楚天高速
多重因素推動業(yè)績增長
季報情況:一季度業(yè)績同比增長44.44%,基本符合預期。2010年一季度,公司實現營業(yè)收入2.43億元,同比增長31.53%;營業(yè)成本為6799萬元,同比增長20.32%;歸屬于母公司的凈利潤為1.17億元,同比增長44.44%,折合每股收益0.13元,基本符合預期。
滬蓉西開通,促進漢宜高速車流量的增長和車型結構的轉變。受益于滬蓉西高速的貫通,一季度漢宜高速通行費收入增長迅速,實現通行費收入約2.39億元,同比增長31.47%。其中,漢宜高速的日均車流量和收費系數分別為12354輛、0.77元/公里.車,分別同比增長17.04%、12.32%。收費系數增長,表明漢宜高速貨車的占比在增長。
基本資料:湖北省地處我國中部,省會武漢素有“九省通衢”之稱,是全國幾個重要的交通樞紐之一。公司經營的漢荊段高速公路沿線是湖北省經濟發(fā)展水平最高的江漢平原中心地區(qū),是湖北省交通運輸最繁忙的公路通道之一,作為國家“五縱七橫”國道主干線滬蓉高速公路的重要路段,在滬蓉高速公路全線貫通后,將會較大地促進漢宜高速公路車流量的增長,彌補武漢－荊門－宜昌高速公路建成后對漢宜高速公路車流量的分流影響。
公司所經營的漢宜高速公路(全長278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一,地處江漢平原,區(qū)域優(yōu)勢明顯。隨著國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施和三峽工程的完工,尤其是滬蓉西高速公路于2009年12月的建成通車,結束了楚天高速斷頭路的歷史,漢宜高速作為連接川渝經濟區(qū)和皖江經濟區(qū)的主要干道,承接東西部地區(qū)往來客貨流。
公路基礎設施建設是我國產業(yè)政策扶持的重點,得到了國家和地方政府的大力支持,為支持公司的發(fā)展,經湖北省人民政府授權,湖北省交通廳與公司簽訂了《特許權協(xié)議》,授予公司在湖北省內任何二級以上收費公路和收費橋梁開發(fā)建設的優(yōu)先權,使其具備了得天獨厚的壟斷優(yōu)勢。
投資策略:安信證券認為,公司可能在2012年前后獲得母公司的優(yōu)質路產,公司具有長期投資價值。目前,公司對應2010年到2011年的動態(tài)市盈率分別為12.7倍、11.5倍,估值偏低,維持“增持-A”評級。
化工行業(yè)二季度增速放緩 關注下游發(fā)展領域
據WIND和證券日報研究中心統(tǒng)計,一季度末與2009年末比較,保險資金大舉增持化工行業(yè)股票。2009年末持有化工行業(yè)上市公司有22家,一季度末變動為27家,增加了5家化工行業(yè)的股票。其一季度末占有上市公司家數與行業(yè)內公司總數比為13.71%,持化工行業(yè)股票市值約為36億元。其中,華星化工一季度末增倉數量最大,2009年末中國平安人壽保險股份有限公司和泰康人壽保險股份有限公司兩家公司共持有華星化工為1131.5萬股,一季度末這兩家公司持有華星化工1317.5萬股,增持華星化工186.1萬股。
此外,保險資金新進的股票有S上石化、湖北宜化、天利高新、澄星股份、興發(fā)集團,持倉數量分別約為940.67萬股、779.97萬股、754.49萬股、659.86萬股和544.15萬股。
國際油價自5月3日創(chuàng)下19個月來高點后便一路回落,下探至67.15美元以后有企穩(wěn)回升趨勢。截至5月28日下午6點,紐約商品交易所7月原油期貨合約在每桶75美元徘徊。
上周化工市場受海外經濟前景不明以及國內對于地產的調控政策等因素影響,化工品需求整體平淡。加之國際原油價格繼續(xù)回落,增強了下游的觀望心態(tài),化工產品價格整體跌多漲少。其中,純苯、甲醇等基礎原料以及橡膠產品跌幅較大,化纖、PVC等產品小幅下跌,尿素市場平穩(wěn),鉀肥價格較弱。相對而言,磷肥和BDO是為數不多的亮點。
磷肥價格趨于回暖。數據顯示,近期磷酸二銨價格逐步趨暖,目前價格較去年底漲幅達12%,在平淡的化肥市場上成為亮點。6月份起即將執(zhí)行磷肥淡季出口關稅（7%）,出口企業(yè)具備盈利空間,西南、華中地區(qū)主要磷肥生產商均積極準備出口市場。國內需求方面,由于東北等主要市場磷肥庫存較少,預計在9月份淡季出口關稅結束、國內進入冬小麥備肥旺季后,市場供需整體有望維持良好。
BDO價格繼續(xù)走高。上周數據顯示,BDO價格上漲1.8%至20100 元/噸,再創(chuàng)年內新高（年初至今漲幅57%）。今年以來BDO 持續(xù)走強的原因在于,下游氨綸、工程塑料等領域需求良好,而西南等地區(qū)的BDO 裝置受水、電因素制約,開工率偏低。進入6月份后,山西三維、新疆美克等即將開始約一個月的檢修期,預計隨著下游行業(yè)開工的繼續(xù)提高,短期內BDO 供不應求的局面還將延續(xù),價格有望繼續(xù)上行。
近日,中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布四月份石化行業(yè)經濟運行報告,四月石油和化工行業(yè)運行良好,但預計二季度增長會有所回落。
其報告認為,4月全國石油和化工行業(yè)經濟運行繼續(xù)保持良好態(tài)勢,產值和產量繼續(xù)大幅增長;對外貿易增速明顯加快,市場總體平穩(wěn),產銷基本順暢,價格保持穩(wěn)中上揚態(tài)勢,行業(yè)投資平穩(wěn)增長。
預計二季度主要產品產量和表觀消費量仍將保持較快增長,但增速放緩。如果國際原油價格維持在70—80美元/桶,預計二季度全行業(yè)總產值將達2.15萬億元左右,同比增長約31%,增幅較一季度回落約16%,其中,化工行業(yè)增長約25%。
興業(yè)證券認為,考慮到染料、紡織助劑等行業(yè)下游需求較旺,供需形勢良好,繼續(xù)看好浙江龍盛、德美化工、傳化股份。而從近期產品市場來看,受益于淡季出口關稅即將執(zhí)行,磷肥、氮肥價格已經基本啟穩(wěn)甚至小漲,加之近期硫磺等原料價格回落,華魯恒升、湖北宜化和六國化工值得關注。同時建議關注產品價格持續(xù)上漲,開工較好的山西三維。
中投證券的行業(yè)報告認為今年化工行業(yè)二季度生產總值增速很難延續(xù)一季度42%的大幅增長。一方面由于去年一季度基數較低;另一方面化工產品價格將會出現大范圍回落現象。強烈建議關注處于產業(yè)鏈下游的精細化發(fā)展領域,后期該領域將延續(xù)2009年低油價時的高盈利增長水平。重點領域主要有:1.聚氨酯下游的硬泡聚醚保溫材料和聚氨酯合成革,公司有紅寶麗、禾欣股份;2.塑料下游的改性塑料和塑料深加工,公司有普利特、滄州明珠、永新股份;3.有機硅下游領域,公司有硅寶科技、回天膠業(yè);4.氟材料下游領域,公司有巨化股份、永太科技、多氟多;5.合成樹脂下游的油墨、碳粉等,公司有天龍集團、鼎龍股份、神劍集團;6.還有紡織化學品領域,公司有浙江龍盛、傳化股份、德美化工。依據目前估值水平和股本大小,重點推薦巨化股份、滄州明珠、禾欣股份、紅寶麗。
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