湖北宜化 布局西部 未來發展戰略清晰
所屬概念:化工化纖概念、基金重倉概念、滬深300概念、增持回購概念。
非公開發行股票:2010年5月28日公告,股東大會通過非公開發行方案。擬非公開發行不超過1.5億股A股,發行價格不低于18.51 元/股。宜化集團承諾認購股份數額不少于本次發行股份總數的16.20%,且認購金額不低于3.2億元。本次募資不超過25億元,用于新疆40萬噸合成氨、60萬噸尿素項目（20億元）、償還銀行貸款（5億元）
化肥龍頭:公司產品涵蓋化肥、化工、熱電3大領域10余個品種,是目前全國最大的化肥生產企業之一,擁有年產260萬噸尿素的產能,多年來生產和銷售能力位居全國前列,在化肥行業擁有較高的知名度和品牌影響,公司在準東區域建設產業基地能充分享受地區支持政策、充分利用煤電資源優勢。
投資策略:華融證券認為目前公司化肥業務盈利水平比較穩定,公司未來發展戰略清晰,重點布局西部地區,充分利用當地豐富的資源優勢,走低成本下的外延擴張和上下游一體化的道路,同時也符合國家發展西部的整體戰略。公司內蒙氯堿項目今年已提前投產,將成為2010年新的利潤增長點。如果公司能夠順利獲得新資產的注入,未來業績的增長將更有保證。
在不考慮公司新注入資產的情況下,預計公司2010-2011年每股收益分別為0.94元和1.23元,以5月25日收盤價17.07元計算,對應動態市盈率分別為18倍和14倍,維持公司 “強烈推薦”的投資評級。
華星化工 險資增倉數量大
所屬概念:化工化纖概念、預虧預減概念、皖江區域概念、股權激勵概念。
最大農藥專業生產廠:公司是安徽省最大的農藥專業生產廠家,主要產品殺蟲雙(單)國內產、銷量第一,公司核心資產使用率較高,產能利用率遠高于70%以上。
無公害農藥:公司產品結構齊全合理,包括殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列30多個原藥80多個產品;公司產品可協同持續發展,公司無高毒農藥,不存在強制淘汰或受政策限制的風險,核心產品殺蟲單、殺蟲雙是國內防治水稻蟲害的最主要的農藥品種,公司不斷擴大草甘膦、精惡唑禾草靈等除草劑,并通過實施的國債項目苯氧菌酯發展殺菌劑,實現業務協同發展。
草甘膦項目:公司是以天然氣為原料生產草甘膦。在國內天然氣低價的情況下,項目具有一定優勢。
稅收優惠:公司被認定為安徽省2008年度第二批高新技術企業,并獲發《高新技術企業證書》,根據相關規定,公司將自2008年（含2008年）起連續三年享受國家關于高新技術企業的相關優惠政策,企業所得稅稅率由原來的25%調至15%征收。
投資策略:平安證券給予公司“中性”的投資評級。預計公司2010-2012年每股收益分別為0.28元、0.44元、0.52元,目前公司估值處于較為合理的水平,給予“中性”的投資評級。
食品飲料行業需求增長 中線投資價值凸顯
據WIND和證券日報研究中心統計,一季度末與2009年末比較,保險資金對食品飲料股票關注度比較高。2009年末持有食品飲料上市公司有9家,一季度末變動為11家,增加了2家食品飲料的股票。其一季度末占有上市公司家數與行業內公司總數比為21.57%,持食品飲料股票市值約為19.4億元。其中,順鑫農業一季度末增倉數量最大,2009年末中國平安人壽保險股份有限公司持有順鑫農業為1242.88萬股,一季度末公司持有順鑫農業1342.87萬股,增持順鑫農業約為100萬股;同時,中國人壽保險公司一季度新進順鑫農業736.66萬股。貴州茅臺和洋河股份一季度末增倉數量分別為50萬股和43萬股。此外,保險資金新進的股票有中糧屯河和安琪酵母,新進持倉數量分別約為699.99萬股和516.89萬股。
統計局數據顯示,2010年1-4月,食品飲料三大子行業工業增加值總體繼續保持增長。其中,農副產品加工業工業增加值累計增速為15.80%,較去年12月持平,較去年同期略微下降0.3個百分點,增速基本保持穩定。食品制造業工業增加值累計增速為16.7%,較去年12月回升2.57個百分點,較去年同期上升5.5個百分點,環比增速持平。飲料制造業工業增加值累計增速為15.6%,較去年12月回落0.5個百分點,但較去年同期回升3.8個百分點。從食品飲料行業單項來看, 2010年4月份,食品飲料煙酒類（規模以上）零售總額增速為20.3%,較去年12月上漲3個百分點,剔除春節因素,食品行業增速保持平穩。
2009年4月份,全國規模以上白酒企業產量達61.9萬千升,同比增長24.46%。增速較1月份環比回落7.87個百分點,較去年同期上升6.03個百分點,增速基本保持平穩。
數據顯示,乳品業已恢復,產量快速增長。2010年4月份,全國規模以上企業液體乳產量150.88萬噸,同比上升19.95%。增速較1月環比上升10.05個百分點,較去年同期上升16.6個百分點; 乳制品產量175.4萬噸,同比上升16.6%。增速較1月份上升4個百分點,較去年同期上升8.5個百分點。乳品產量已然恢復,增速加快。
東興證券在行業策略報告中看好食品飲料行業,原因有三:一是因為食品飲料具有消費剛性等原因容易轉嫁成本,成為通脹受益者;二是啤酒、飲料、冷飲等因天氣轉熱而出現需求增長;三是端午將至,應季食品粽子、飲料等需求將呈增長態勢;四是一線白酒業績穩定,目前估值回落較多,中線仍可看好,二線白酒受益消費升級和城鎮化帶來的銷量增加,成長性依舊非常好,估值提升潛力仍然較大。
同時認為,二級市場估值補跌之后部分品種中線投資價值凸顯。由于總體短期跌幅過大,成長好、業績優良的品種已經具備較好的中線投資價值。
強烈推薦品種有:圣農發展、惠泉啤酒、金種子酒、燕京啤酒、中糧屯河、五糧液、水井坊、金楓酒業、中糧屯河等;推薦:三全食品、皇氏乳業、洋河股份等。
浙商證券則比較看好白酒板塊,報告認為由于市場對未來盈利預測下調的風險點來自于地產調控、信貸收緊、通脹預期。然而房價調控的擠出效應可能相反會刺激白酒消費;作為現金奶牛的白酒企業對信貸需求不大;在超高毛利率的白酒行業面前,通脹的抬頭很可能又提供一次提價的機會,這些風險點對白酒行業的影響有限。
從基本面來看,白酒產量增速基本保持平穩,均酒價格持續提高。盡管白酒上市公司一季報盈利預測低于我們的預期,但是預收帳款的大幅度增長仍然保留了后期明確增長的預期。
所以,在本輪下跌行情中食品飲料板塊受累于白酒子行業,白酒屬于被動殺跌品種,在后期增長明確、基本面良好,估值安全以及利空釋放完畢的背景下,白酒板塊已經觸及底部區域。
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