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中國重工保險資金新進持倉9018.77萬股
險資情況:今年一季末中國人壽保險股份公司與集團公司新進中國重工流通A股9018.77萬股,按持股合計已是該公司第一大股東。以持股數量排名,中國重工為今年一季度末保險資金持倉最高的機械設備公司。公司由于重大資產重組事項自5月6日以來仍處在停牌中,公司前收盤價為7.50元。
基本資料:公司是中船重工集團的上市旗艦,是國內研發生產體系最完整、產品門類最齊全的船舶配套設備制造企業,是國內海軍艦船裝備的主要研制和供應商,業務貫穿整個船舶配套業的價值鏈,主營業務包括船用動力及部件、船用輔機和運輸設備及其他三個業務板塊。
2010年5月13日公告,公司接獲中國船舶重工集團公司《關于擬向上市公司注入船舶及裝備等業務資產的通知》,因本次重大資產重組涉及對從事核心軍品業務的企業進行軍民分線事項,該事項需相關部門批準。為避免公司股價異常波動,保護投資者利益,根據中國證監會和上海證券交易所的有關規定,經本公司申請,公司股票自2010年5月6日起停牌,爭取復牌時間為2010年6月5日。
投資策略:中信建投維持以前的業績預測,預計2010-2012年實現每股收益0.27、0.31和0.36元;按照能源交通裝備30倍、造船15倍PE分開估值,目標價9元,維持“增持”評級。
中國北車保險資金持倉8137.93萬股
險資情況:今年一季末中國太平洋人壽保險新進持有5828.66萬股中國北車,同時泰康人壽保險對該公司增持至2309.27萬股。以持股數量排名,中國北車為今年一季度末保險資金重倉機械設備股第二名。公司進入二季度以來漲幅-8.36%,公司最新收盤價為5.04元。
基本資料:進入國際市場是公司的三大戰略構想之一,公司的主要戰略構想是:開拓三大市場:即軌道交通市場、相關多元市場和國際市場。公司此次正式進入國際高端城市軌道市場預示著未來國際市場將成為公司業務的一項主要內容,也是中國高端制造業的里程碑事件,代表國內的科技水平,技術裝備水平達到了一個新的高度。未來隨著高鐵動車組走出國門,出口占比加大,公司業績的增長值得期待。
公司計劃通過“三步走”達到如下目標:第一步,三年再造一個北車,到2011年實現銷售收入700億元;第二步,四年時間再翻一番,到2015年實現銷售收入1400億元;第三步,2020年前進入世界500強。
投資策略:興業證券認為,公司手握巨額訂單已牢牢鎖定未來兩年業績,且成長性清晰可見,出口市場的突破和核心零部件國產化帶來的毛利率上升將進一步提升公司的盈利能力,預計公司2010-2012年EPS分別為0.25元、0.39元和0.50元,對應PE為19倍、12倍和10倍,首次給予“強烈推薦”評級。
交通運輸受益經濟增長 三類子行業景氣度提升
保險資金投資情況:從的最新上市公司股東情況看,交通運輸類上市公司是保險公司配置市值較高行業,同時也是保險資金增持個股家數較多的行業排23類行業的第四位。據《證券日報》研究中心與WIND數據統計,今年第一季度末保險資金持有交通運輸類上市公司并出現在十大流通股東中的市值合計達34.30億元,較去年末增加減少1.79億元,增長幅度-4.97%。投資交通運輸類個股的家數與去年年底相比顯著增長,今年一季度末持有交通運輸類股票13家,較去年末增加5家,增長比例達62.5%,占行業內公司總數的17.11%,較去年年底占行業內公司總數的10.53%增長6.58個百分點。從占行業流通A股總合的比例來看略有下降,由去年年底的1.71%下降到目前的1.47%,下降0.24個百分點。
總體來看,交通運輸行業是保險資金重倉持有且收益較高的行業之一,其中在今年一季度交通運輸類個股中市值增長的個股有3家,其中2家在所持股本未增長的情況下市值明顯增長,這2家公司分別是:上海機場和外運發展,市值分別由去年末的17097.14萬元和7224.73萬元增長至今年一季度的18186.56萬元和8211.04萬元,增長金額分別為1089.43萬元和986.31萬元,投資這兩家公司的保險資金為中國人民財產保險股份有限公司和中國人壽股份和集團公司。另一家持股數與市值同時增長的公司是楚天高速,新華人壽保險對該公司股票增持340萬股,一季度未持有該公司540.90萬股,合計市值4029.69萬元。
值得注意的是楚天高速是保險公司對交通運輸行業唯一大比例增持的個股。公司所經營的漢宜高速公路(全長278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一,地處江漢平原,區域優勢明顯。隨著國家西部大開發戰略的實施和三峽工程的完工,尤其是滬蓉西高速公路于2009年12月的建成通車,結束了楚天高速斷頭路的歷史,漢宜高速作為連接川渝經濟區和皖江經濟區的主要干道,承接東西部地區往來客貨流,從估值的角度看,目前公司12.38倍的市盈率確實擁有一定的投資價值。
交通運輸基本情況:與貨運業務相關性較大的行業盈利恢復情況要低于與客運業務相關性較大的行業。2009年,交通運輸行業共有76家上市公司,實現每股收益（整體法）0.23元,同比下降0.85%,行業整體盈利水平保持平穩。不過各子行業變化反差較大,其中,航運業由盈利轉為巨虧,而航空業則由巨虧轉為盈利。
各子行業由于外圍所處環境的差異化,呈現出不同的發展態勢,各子行業分別按照不同的節奏開始復蘇回暖。作為國民經濟發展所需原料、半成品、成品的重要載體,直接體現了經濟活動的活躍程度。2009年國民經濟處于復蘇階段,特別是上半年,而全球經濟的回暖進度則滯后于國內,因此與全球經濟密切相關的集運市場、集裝箱裝卸作業占比較大的港口等恢復的速度要慢于行業平均水平,甚至跌至行業低谷;原料、燃料等貨物占比較大的鐵路貨運從下半年開始恢復增速;為各項工業活動提供服務的物流行業也從下半年開始活躍;以國際貨運為主的航空貨運從2009年下半年呈現爆發式增長,而2008年有兩個季度受到抑制的航空客運業則從1季度開始就呈現爆發式增長,并在全年保持相對高速增長。
大部分子行業已經在近五年形成高點。行業整體表現出來的這種巨大的波動性主要來自于航空和航運業,相比較而言,鐵路、公路、港口、機場等行業的數據表明,在經濟平穩增長的情況下,行業將步入穩定增長的區間。由于09年呈現先低后高的狀況,預計2010年全年行業將呈現先高后低的走勢,貨運量則能夠達到兩位數以上的增速。
投資策略:民族證券認為,交通運輸行業的平均估值水平為23.4倍,整體高于A股市場18.3倍的市盈率,鐵路和公路低于市場平均水平。得益于行業景氣的提升、行業政策的推動以及上海世博會的刺激,航空、物流和公交成為交通運輸行業表現最為搶眼的三個子行業,全年漲幅也分別高出市場平均水平17、27和29個百分點。2010年,上述的這三個因素仍將繼續影響交通運輸行業的市場表現,但是影響程度將會有所變化,更關注行業景氣程度的變化和行業政策的推動帶來的投資機會,而防御性較強的板塊,例如高速公路,也有望在目前的市場環境中更多地體現這一特征。從子行業來看,建議關注航空、物流的長期投資機會,階段性的關注航運的投資機會,適度增加高速公路、鐵路板塊的配置。
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