六、黃金泡沫
黃金價格現在與風險聯系在一起。在過去一年中，除了2009年初美元與黃金同時作為避險資產一起上漲之外，黃金已經演變成為了風險資產 – 市場風險偏好上升打擊美元同時提升黃金價格。
美元的走勢漸強，直接壓制黃金上漲。1月28日，美元指數最高達到79.01。摩根大通的分析師Niall O’Connor1月22日表示，79.02是美元指數的一個關鍵點位，該點位是美元指數09年11月的15月低點74.17與09年4月86.871的38.2%的回撤位。突破79.02，才能質疑美元的長期下跌趨勢。1月29日，美元指數最高已經達到79.15，突破上面斐波那契的關鍵點位。也就是說，美元的長期下跌趨勢已經受到了質疑。
索羅斯最近在接受彭博社采訪時說，美元是弱貨幣，但是沒有其它替代。
世界領導匯聚瑞士達沃斯，共商國際大事。經濟問題是主要議題。其中，奧巴馬對美國的銀行業發動的戰斗備受關注。銀行界低調回應，盡量回避戰斗。1933年，危機后的美國Glass Stegal法案將美國的商業銀行與投資銀行分開。1999年，美國財政魯賓在任時，Glass Stegal法案實際消亡，美國銀行重新開始混業經營。現在奧巴馬的銀行議案又一次要將商業銀行業務與投機業務分開。商業銀行的杠桿比率一般在3-4倍，而投機基金的杠桿比率為30-40倍。筆者在昨天的金評中建議按照風險級別引導資本投資，避免將孩子和臟水一起潑了。
黃金的話題也在達沃斯熱議：世界最大的黃金生產商Barrick公司的董事長Peter Munk說，“黃金將繼續震蕩，但上漲趨勢沒有終結。”Newmont礦業公司的CEO Richard O’Brien說，未來一年，黃金看漲至1300美元，最低1025美元。低于1025美元的價格不會持續。
與黃金生產商的樂觀預期形成鮮明對比，投資人索羅斯拋出了其對黃金看法的重磅炸彈。索羅斯認為，由于美國聯儲、歐洲央行、日本銀行與其它中央銀行的低利率政策，未來資產泡沫的風險很高。
最終的資產泡沫是黃金
索羅斯的話在筆者心中引起共鳴。筆者早幾個月前就認為，黃金價格中有一定成分泡沫。只是在各國低利率、天量貨幣供給、通貨膨脹增強的大背景下，這個泡沫距離破裂尚遠。為此，筆者認為2010上半年黃金仍看漲，但下半年隨各國收緊并提升利率，黃金將轉頭向下。索羅斯說，“當利率極低，資產泡沫正在發展。最終的資產泡沫（ultimate asset bubble）是黃金”。
黃金泡沫很好！
投資大師索羅斯雖然說最終的資產泡沫是黃金，而在2009年第4季度，索羅斯增加了其在世界最大的黃金上市交易基金 – SPDR黃金信托的投資，增幅達到152%。索羅斯在2009年第4季度成為SPDR的第4大投資者。
美國貴金屬咨詢公司的董事總經理Jeffrey Nichols說，“也許索羅斯認為黃金將要成為泡沫但這個泡沫將持續一段時間，而且索羅斯想從中牟利。”“我們可能看到一個泡沫，但在泡沫破裂前，黃金價格可能達到2000美元或3000美元。”
索羅斯的思路與筆者的觀點想法不謀而合。黃金價格有沒有泡沫？筆者認為有，并在索羅斯講話之前就表達了相似的看法。之所以說有，是因為黃金價格最近的上漲很大程度上也是投機需求推動的。黃金實物需求被吊足了胃口，但顯然不能跟上黃金上漲的步伐。Gartman Letter公司的創始人Dennis Gartman先生11月16日對CNBC的記者說，“這是一個黃金泡沫，不這么講是幼稚的”。只是，這個黃金價格的泡沫距離破裂尚遠，因為美國聯儲加息尚遠。
回顧黃金價格自09年9-10-11月份以來的上漲，美國天量的貨幣供給、低利率與美元貶值是主要原因。目前，除了美元走勢有一定不確定性之外，美國的貨幣供給與低利率仍強有力地支撐黃金價格。
對本年黃金價格的預測中，高盛認為黃金價格在3個月內將達到1235美元，12個月內達到1380美元。巴克萊資本說黃金第4季度的均價將達到1235美元。HSBC說黃金價格本年將觸及1300美元。
HSBC全球資產管理公司的Charles Morris，預測黃金價格5年內將達到5000美元。他說，“我絕對相信黃金在形成泡沫，但這是為什么你買黃金。泡沫很好。”
七、從2010年中國GDP超過日本聯想到“藏金于民”
根據國際貨幣基金組織（IMF）對各國GDP的歷史數據及其展望，中國GDP將在2010年超過日本成為世界第2，世界第1仍為美國。
中國的GDP2008年為4.3萬億美元，2009年預期為4.8萬億美元。日本的GDP2008年為4.9萬億美元，2009年預期為5.0萬億美元。美國的GDP2008年為14.4萬億美元，2009年預期為14.3萬億美元。2010年，中國GDP預期為5.3萬億美元，日本5.2萬億美元，美國14.7萬億美元（如下圖）。
這無疑是一樁可喜可賀的事情，說明中國國力日漸強盛，中華民族偉大復興。中國是公有制國家。政府與國資是主導。私有制的發展在中國仍十分有限。2010年中國GDP超過日本似乎更加凸顯中國政府的強大，而不是每一個中國人的驕傲。
為什么這么說？如果把人均GDP的情況考慮進去，不得不說，中國距離日本與美國仍差得太遠。2008年中國人均GDP為3259美元，日本為38457美元，美國為47439美元（如下圖）。美國與日本的人均GDP是中國的10幾倍。中國的任務還是“全面建設小康社會”。
中國政府主導的出口拉動型增長模型近來遭到嚴重打擊。美國不僅僅多次口頭告誡中國不能繼續依靠美國的消費拉動中國出口，而且發起了一輪又一輪的反傾銷貿易保護，直接大幅提升了中國出口的成本。去年11月底歐盟也發布研究報告，警告中國制造與出口不僅影響世界經濟平衡而且將導致中國自身問題。
馬克思主義“勞動價值論”影響之下，中國成為世界工廠。但這種模式顯然無法繼續順利進行下去。美國奧巴馬總統訪華，推崇“普世”的價值觀。供求價值論為基礎的市場經濟就是一種普世的價值觀。但是，市場經濟的本質是私有制。中國人均GDP低下正說明了中國私有制的欠發達。
好在，中國政府提出了“藏金于民”、“藏富于民”的理念 - 這必將是中國發展進程中越來越強的趨勢。
|
