第三章：第二季度走勢預測
第二季度黃金價格走勢將受到基本面的影響，出現大幅回落，或回落后進行低位盤整。
美國公布了三月份的CPI數據，數據上漲0.1%。顯示通貨膨脹的水平依然比較疲軟。這就給美聯儲提高利息增加了壓力。美聯儲提高基準利率必須考慮到通貨膨脹水平和失業率水平。美國失業率水平依然維持在9.7%，而通貨膨脹水平只有0.1%。在這種環境下，美聯儲很難在近幾個月內提高基準利率，比較保守的加息時間估計在2011年第一季度前后。美國一旦持續維持低利率水平，的確意味著美元匯率很可能無法大幅上漲，這將對黃金價格形成基本面上的支撐。然而，從圖形上看，美元指數依然在持續的走強當中。原因是歐洲，英國，日本等國經濟復蘇疲軟，這些國家也保持著較低了利率水平。因此美元主要的對手貨幣都保持疲軟的情況下，盡管美聯儲維持低利率水平，但美元依然有望不斷走強。
第二季度的黃金價格很可能將受到中國貨幣政策的影響。中國2月份的CPI數據為2.7%，而中國總理溫家寶年初時表示，2010年的CPI數據將維持在3%以內。受到春節前暴雪的影響，交通不便阻止了食品由農村運往城市。而春節期間旺盛的購物需求，則推高了2月份的CPI數據。因此預計，3月份的CPI數據將不會超過2月份的2.7%。但前日由于國際原油價格不斷上漲，國內上調成品油價格。因此，預計4月份CPI數據會大幅上漲，中國最有可能的加息月份應該在今年的5，6月份。一旦中國提高基準利率，黃金價格必定受到中國流動性的管制，大幅回落。因此在2季度結束前，金價很可能出現回調。另外，如果美國長期維持低利率政策，國際原油價格將在未來幾個月不斷走高。人民幣如果無法有效升值，國內成品油價格將不斷上調。屆時，我們在年底之前會看到中國人民銀行幾次加息，這都將對黃金價格施加向下的壓力。
另一方面，2009年中國房地產價格上漲了11.3%，而有消息稱政府的房價上漲的忍耐范圍在10%以下。因此政府近期有可能出臺更為嚴厲的措施來抑制房地產市場。中國政府收緊信貸已經幾次打擊黃金價格，因此這也成為第二季度的金價走勢的不利因素之一。
長期來看，如果美國將長期維持低利率政策，無論是從利率角度，還是從通貨膨脹角度都有利于黃金價格的長期上漲。然而，第二季度中國的貨幣政策的變化將極有可能對黃金價格產生不利的影響。最有可能的結果是金價未來兩三個月出現回調，并維持地位盤整。隨后在8，9月份黃金的傳統牛市來臨后，金價繼續發力上攻。
趙力耕：西漢志黃金研究中心分析師
畢業于英國雷丁大學，國際資本市場聯盟中心（ICMA Centre），獲得國際證券投資與銀行碩士學位。英國特許證券與投資協會會員。多年研究國際資本市場，對國際商品市場，外匯市場以及證券市場有深入的理解。
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