第二部分：一季度市場內(nèi)相關(guān)交易產(chǎn)品對黃金市場的影響
（西漢志黃金研究中心分析師：趙力耕）
第一章：基本因素對黃金價格的影響
1． 美元走勢的變化
在去年大部分時間里，美元一直作為避險貨幣存在。市場中的利好消息會推高風(fēng)險貨幣的匯率，資金從美元日元，流向英鎊，歐元資產(chǎn)。而不利的消息則會打擊英鎊，歐元等風(fēng)險貨幣，推高美元匯率。
然而自去年9月起，美國經(jīng)濟逐步走向復(fù)蘇。由于美國在刺激經(jīng)濟的同時將大量的資金注入到銀行系統(tǒng)中，經(jīng)濟復(fù)蘇同時很可能出現(xiàn)惡性通貨膨脹。因此，到了09年12月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步轉(zhuǎn)好，也增加了投資者對美聯(lián)儲加息的預(yù)期。每逢出現(xiàn)經(jīng)濟利好數(shù)據(jù)，美元都會大幅上漲，帶動黃金價格下跌。而不利經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻使美元走低，推高黃金價格。黃金此時又開始扮演避險資產(chǎn)的角色。
然而，美聯(lián)儲在市場預(yù)期美國加息后，連續(xù)幾次公開市場會議后，都表示不會對現(xiàn)行的利率政策有所改變。市場逐步傾向于美聯(lián)儲不會在近期提高利息，來抑制可能出現(xiàn)的通貨膨脹。因此，1月份后，黃金再次成為風(fēng)險資產(chǎn)。利好消息打擊美元匯率，推升金價。而利空消息，推高美元，黃金下跌。
2． 歐洲債務(wù)危機
從去年年底起，世界三大評級公司紛紛下調(diào)希臘的主權(quán)信用評級。原因是經(jīng)濟危機前，希臘政府欠下了太多的債務(wù)。隨著金融危機的到來，歐洲經(jīng)濟下滑，希臘政府的稅收大幅減少，很難還清之前所欠的債務(wù)。同時，希臘政府還涉嫌美化財政報表，以逃避歐元區(qū)的監(jiān)管。不僅是希臘，西班牙，葡萄牙和意大利這些歐洲新興經(jīng)濟體國家，都存在類似的問題。
希臘主權(quán)信用評級被下調(diào)，投資擔(dān)心希臘在未來無法償還巨額的債務(wù)，而出現(xiàn)債務(wù)違約現(xiàn)象。導(dǎo)致希臘國債在市場上遭到拋售，資金流向美元，歐元下跌美元上漲。黃金價格受到希臘問題的影響，在整個第一季度承受壓力。
然而到了3月中旬，在美聯(lián)儲一再強調(diào)美國將繼續(xù)維持低利率政策的情況下。投資者認(rèn)為盡管將歐元換成美元，可獲得的利益依然非常有限。因此資金逐步由歐元同時向美元和黃金市場流動，導(dǎo)致市場中經(jīng)常出現(xiàn)美元與黃金價格共同上漲的情況。
3． 中國收緊貨幣政策
中國的貨幣政策在2010年第一季度給黃金價格帶來了巨大的壓力。中國在面對國際金融危機時，推出了4萬億的救市計劃。但資金制造了大量的資產(chǎn)泡沫和銀行的不良貸款。隨著2009年中國保8成功，中央銀行在2010年初逐步收緊貨幣政策，以抑制出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。央行幾次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀監(jiān)會收緊各主要銀行的房屋購買貸款。每次消息公布，都導(dǎo)致黃金價格迅速下跌。
主要收緊貨幣政策，將減少社會中的流動性。這些舉措會影響對國際大宗商品的購買，拖累資源出口國的經(jīng)濟。因此作為風(fēng)險資產(chǎn)的黃金，價格對中國的貨幣政策非常敏感。
第二章：第一季度的黃金價格走勢
金價自2009年12月3日下跌后，用整個第一季度完成了完美的扇形反轉(zhuǎn)。于4月1日突破阻力線后，4月2日成功回踩趨勢線。隨后發(fā)力上攻，走出了連續(xù)6個交易日的陽線。
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