光陰荏苒,2009年即將過去。在這一年里,上證指數從2008年的年收盤1820.81點,攀升至年內最高3478.01點,年內最大漲幅達到91%,如此驚人的漲幅遠遠超出了很多投資者的預料。盡管最近市場出現了歲末調整,但依然無法逆轉人們對市場的中長期信心,并將關注的眼光投向了即將到來的2010年。
新的一年,國內外經濟形勢會有怎樣的變化,我國又將采取怎樣的應對之策,對A股市場會產生怎樣的影響,如何判斷股指運行的形態和節奏,怎樣把握熱點板塊獲取最大限度的收益……帶著這一系列備受關注的問題,本報匯集10家權威券商的2010年投資策略報告,供廣大投資者參考。
海通證券：存在30%左右的上漲空間二季度與三季度間或現調整
從市場節奏角度看,預計市場上漲機會的時間段可能出現在2010年的第一季度與第四季度,即可能呈現“春熱冬暖”的態勢。在第二季度與第三季度期間的部分時間段,市場則可能出現調整壓力,但股指調整的性質應屬于市場對部分因素的預期修正所引發的正常技術性調整性質或市場出現結構性估值“泡沫”后的正常修復。
股指上漲的動力主要來自經濟趨于正常化階段帶動的企業盈利的正常化增長。初步預計,滬深300指數成分公司總體2010年歸屬母公司股東的凈利潤同比增幅大致為25.0%,此業績增幅水平下隱含的2010年A股公司整體加權平均ROE值約為18.0%,且鑒于需求增長與企業產品價格有望普遍回升,并由此推動上市公司營業收入由2009年的趨于零增長回升至2010年的兩位數正增長,因此未來上市公司業績增長仍存在上調的可能性。企業營業收入由趨于零增長轉變為正增長可能引發的上市公司整體業績增速向上修正、溫和通脹因素、人民幣升值預期、海外熱錢可能加速流入等因素則有望成為股指上漲階段的正面催化劑。
經濟增速波動預期可能引發的業績增速修正預期、可能出現的結構性估值“泡沫”等重要因素則可能成為引發股指展開階段性技術調整的重要誘因。其中貨幣供應量增速將進入下行周期、解禁股存量與增量、定量寬松貨幣政策退出等則是市場調整階段的負面催化劑。
總之,通過考察海外主要股票市場在對應母體經濟處“正常化”階段的歷史表現,并結合當前我國宏觀經濟的具體情況,對A股市場2010年運行趨勢持相對樂觀觀點,A股合理估值區間在15倍到25倍的范圍內,預計股指總體上有望呈現“曲折上行”格局,相對目前指數點位而言,預計2010年A股指數向上存在30%左右的潛在上漲空間。
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