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2012年一季度宏觀經濟形勢: 連續五季度放緩
關鍵詞： 宏觀 宏觀經濟 上漲 增速 經濟
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食品價格加速回落。一季度，食品價格同比上漲8.0%，較上季度回落1.9個百分點；從月度走勢來看，食品價格同比上漲于2011年7月達到周期高點后，隨后保持波動性下行趨勢，2012年3月份降至7.5%，低于2011年7月份7.3個百分點；雖然1月份實現10.5%的高增長，但這屬于季節性因素調整所致。其他CPI各主要構成項同比漲幅如下，一季度，煙酒及用品上漲3.7%，衣著上漲3.6%，家庭設備用品及維修服務上漲2.4%，醫療保健和個人用品上漲2.6%，交通和通信上漲0.2%，娛樂教育文化用品及服務上漲0.1%，居住上漲2.0%。上述各主要構成項漲幅均比去年四季度有所收窄。
圖16：食品和居住價格同比增速（%）
資料來源：wind資訊。
2、多重因素交加，CPI回落態勢將延續
物價繼續處于下降通道。主要原因如下：
第一，食品價格繼續回落。從歷史經驗來看，糧食價格大幅上漲后，會通過成本渠道帶動禽肉等價格上漲。近期，糧食價格周期高點和禽肉價格周期高點早已顯現，均進入周期下行通道，因此對CPI的推動作用將會繼續減弱。此外，據國家統計局公布的資料，一季度，豬牛羊禽肉產量2227萬噸，同比增長3.9%，其中豬肉產量1511萬噸，增長4.0%。生豬存欄45557萬頭，同比增長3.9%；生豬出欄19989萬頭，同比增長3.6%。目前禽肉供給良好，確保短期內其價格不會出現反彈。
第二，糧食潛在供給能力繼續增強，對穩定食品價格具有重要作用。據全國7萬多農戶種植意向調查顯示，2012年全國春播農作物播種面積基本穩定，糧食作物保持增長態勢，早稻播種面積將達到580萬公頃，比上年增加5萬公頃，春播玉米面積將繼續增加。與上述分析相對應，據新華社全國農副產品和農資價格行情系統監測，與前一日相比（下同），4月17日，豬肉價格下降，蔬菜、牛羊肉、食用油、水產品、禽蛋價格微幅波動；水果價格穩中有降；成品糧、奶類價格基本穩定。
除上述因素外，前期貨幣緊縮的滯后影響仍然存在，而房地產調控不動搖對房價具有持久的下行壓力，均會對物價產生下行壓力。但物價上漲的不確定性因素仍然存在。第一，翹尾因素的影響。從技術指標上來，二季度受翹尾因素影響最大，為1.7個百分點，影響程度高于全年0.5個百分點；第二，蔬菜價格上漲現象值得關注。一季度菜價同比上漲14.1%，高于去年四季度7.6個百分點。雖然菜供給彈性大，其價格上漲不具有長久可持續性，但菜價上漲曾對2010年CPI上漲發揮了重要作用，因此目前菜價上漲對物價總水平的影響不容忽視。第三，成品油價格上調也會對CPI產生一定的推動作用。
往期宏觀經濟形勢分析報告: