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2012年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì): 連續(xù)五季度放緩

2012年07月26日14:10 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T
關(guān)鍵詞： 宏觀 宏觀經(jīng)濟(jì) 上漲 增速 經(jīng)濟(jì)

（二）貨幣政策微調(diào)需繼續(xù)

自從2010年1月份以來(lái)，央行采用提高法定存款準(zhǔn)備金率的手段來(lái)回收流動(dòng)性，我國(guó)已連續(xù)提高12次，由15%提到至高點(diǎn)的21%的水平。但自2011年12月5日以來(lái)，央行已連續(xù)下調(diào)兩次，降至目前的20%的水平。受制于物價(jià)高企因素影響，加息自從2011年7月7日以來(lái)沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。未來(lái)上述政策均有可能松動(dòng)。

具體原因如下：第一，總需求和工業(yè)生產(chǎn)等多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)出新低，而物價(jià)下行的趨勢(shì)沒(méi)有顯著改變，因此政策著力點(diǎn)應(yīng)放到防止經(jīng)濟(jì)超調(diào)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，促使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。第二，央行變動(dòng)法定存款準(zhǔn)備金率一個(gè)重要功能，為對(duì)沖外匯儲(chǔ)備增加帶來(lái)的流動(dòng)性。但近期貿(mào)易順差和FDI雙減少，為調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)造條件。實(shí)際上，央行近期已實(shí)行了一些微調(diào)政策，如4月1日起對(duì)央行專項(xiàng)票據(jù)置換進(jìn)展順利的縣域法人金融機(jī)構(gòu)，給予1%的法定存款準(zhǔn)備金率政策優(yōu)惠，政策實(shí)施期為2012年4月1日至2013年3月31日。第三，當(dāng)前物價(jià)已基本與一年期儲(chǔ)蓄存款利率持平。如果物價(jià)總水平繼續(xù)下降，負(fù)利率時(shí)代終結(jié)，則不排除未來(lái)央行降息的可能。

八、宏觀環(huán)境給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)仍然缺乏實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇、歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和企業(yè)發(fā)展所面臨的外部不確定性日益加大。國(guó)內(nèi)供需雙雙放緩，也為企業(yè)發(fā)展前景蒙上一層陰影。然而，盡管看似風(fēng)險(xiǎn)重重，但認(rèn)真解讀國(guó)家近期出臺(tái)的一系列政策，仍然可以發(fā)現(xiàn)不少機(jī)遇。以下，結(jié)合國(guó)內(nèi)外當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國(guó)家出臺(tái)的一些規(guī)劃戰(zhàn)略，提出企業(yè)發(fā)展和運(yùn)行中需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，供企業(yè)家、研究的同行們參考。

挑戰(zhàn)1：商務(wù)部：我國(guó)連續(xù)17年成遭遇貿(mào)易摩擦最多國(guó)家

商務(wù)部副部長(zhǎng)鐘山表示，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)17年成為遭遇貿(mào)易摩擦最多的國(guó)家，而且貿(mào)易摩擦形式不斷地翻新，涉及的產(chǎn)業(yè)不斷擴(kuò)大，發(fā)起的國(guó)別也不斷地增加。

今年已遭受8起貿(mào)易摩擦

“十二五”期間我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的環(huán)境復(fù)雜，在外部環(huán)境上針對(duì)我國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈。今年以來(lái)，我國(guó)共遭受了8起貿(mào)易摩擦，涉案金額22.8億美元，同比增長(zhǎng)了80%。我國(guó)已經(jīng)連續(xù)17年成為遭遇貿(mào)易摩擦最多的國(guó)家，一些國(guó)家還在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人民幣匯率等問(wèn)題上與我國(guó)糾纏和斗爭(zhēng)。

根據(jù)全球貿(mào)易預(yù)警組織日前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是全球受貿(mào)易保護(hù)措施傷害最重的國(guó)家。統(tǒng)計(jì)顯示，最近12個(gè)月里，中國(guó)出口產(chǎn)品遭遇了100項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)措施，而自2008年以來(lái)累計(jì)高達(dá)600項(xiàng)。

未來(lái)外貿(mào)存在難以預(yù)見(jiàn)的挑戰(zhàn)

商務(wù)部公平貿(mào)易局副局長(zhǎng)余本林在4月15日舉行的“擴(kuò)大中美經(jīng)貿(mào)合作論壇”上說(shuō)，從總體形式上看，我國(guó)外貿(mào)將面臨諸多可以預(yù)見(jiàn)和難以預(yù)見(jiàn)的挑戰(zhàn)，貿(mào)易摩擦將成增多趨勢(shì)。

首先是產(chǎn)業(yè)升級(jí)受外部打壓增多。目前全球制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且產(chǎn)業(yè)政策也成為了貿(mào)易摩擦中各國(guó)的關(guān)注焦點(diǎn)。美國(guó)近年來(lái)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的貿(mào)易調(diào)查已從單純指向價(jià)格的反傾銷調(diào)查演變成為同時(shí)指向政府政策的反傾銷和反補(bǔ)貼合并調(diào)查即“雙反”調(diào)查。2011年，美國(guó)就對(duì)中國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)品發(fā)起了“雙反”調(diào)查。

其次是出口環(huán)境趨緊。當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，需求不振。在歐美經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家中，歐盟區(qū)內(nèi)兩大主要國(guó)家法國(guó)和德國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展低于預(yù)期，歐盟區(qū)內(nèi)制造業(yè)呈現(xiàn)出萎縮趨勢(shì)，一季度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能步入衰退。而新興經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩和通貨膨脹壓力，與中國(guó)多元化的策略也有沖突。在此情況下，貿(mào)易摩擦更易出現(xiàn)。

第三是國(guó)際戰(zhàn)略壓力加大。國(guó)際輿論對(duì)中國(guó)的宣傳，目前已從“威脅論”轉(zhuǎn)向“責(zé)任論”。這種轉(zhuǎn)換并不意味著中國(guó)外貿(mào)環(huán)境有了根本好轉(zhuǎn)，這事實(shí)上都是發(fā)達(dá)國(guó)家的戰(zhàn)略考慮。這些國(guó)家強(qiáng)調(diào)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力，要求中國(guó)承擔(dān)超出自身經(jīng)濟(jì)能力的責(zé)任，如債權(quán)國(guó)責(zé)任等。

尤其值得警惕的是，美國(guó)對(duì)華的貿(mào)易調(diào)查中規(guī)則濫用、程序隨意性加大的跡象日益明顯。余本林說(shuō)，相對(duì)而言，美國(guó)有關(guān)外貿(mào)的法律法規(guī)比較完備，以前對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的貿(mào)易調(diào)查都相對(duì)嚴(yán)格地按照程序規(guī)則進(jìn)行，但近期以來(lái)出現(xiàn)了變化。以反傾銷調(diào)查中的替代國(guó)選擇為例，美國(guó)一直以印度作為替代國(guó)，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了選擇印度尼西亞、泰國(guó)等國(guó)為替代國(guó)。而印尼等國(guó)的人均收入高于印度。這就使所謂的“傾銷幅度”被人為夸大，為美國(guó)發(fā)起貿(mào)易調(diào)查大開方便之門。近期美國(guó)對(duì)中國(guó)發(fā)起的反傾銷調(diào)查中，稅率都在100％以上。

挑戰(zhàn)2：一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出以下六大特點(diǎn)

投資回落：前兩月房地產(chǎn)投資規(guī)模再度下滑

數(shù)據(jù)顯示，2012年1-3月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資47865億元，同比上漲20.9％，房地產(chǎn)開發(fā)投資10927億元，同比上漲23.5％。商品住宅投資7443億元，同比漲幅19.0％。同比漲幅均出現(xiàn)明顯回落。

一季度房地產(chǎn)投資規(guī)模增速相比去年同期出現(xiàn)大幅度的回落。房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)持續(xù)的調(diào)控，已經(jīng)告別高速增長(zhǎng)的時(shí)代。當(dāng)前房企普遍都持有謹(jǐn)慎投資，保守?cái)U(kuò)張的態(tài)度。一是受到資金的制約，二是大量庫(kù)存壓頂，繼續(xù)擴(kuò)大投資的意愿不強(qiáng)。另外，2011年來(lái)房企拿地明顯趨緩，也會(huì)影響到今年的開發(fā)建設(shè)規(guī)模會(huì)減小。

開工減少：住宅新開工面積接近3億平方米首度同比下滑

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1-3月，全國(guó)房屋新開工面積39946萬(wàn)平方米，同比僅上漲0.3％，其中住宅新開工面積29427萬(wàn)平方米，同比下降5.2％。

鏈家地產(chǎn)市場(chǎng)研究部馮聯(lián)聯(lián)認(rèn)為，一季度住宅新開工面積同比下降，應(yīng)是最近幾年來(lái)首次出現(xiàn)，并且還不考慮保障性住宅開工增量。縮減新開工面積，減少庫(kù)存的再度積壓，也是房企提高自身庫(kù)存消化能力的一種體現(xiàn)。

資金緊張：自籌資金增速回落18.3％房企融資難度進(jìn)一步加大

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年1-3月，全國(guó)房地產(chǎn)資金來(lái)源20874億元，同比增長(zhǎng)8.2％，增速比1-2月份回落了8.0個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)內(nèi)貸款4319億元，增長(zhǎng)12.6％，增速與1-2月份相比回落了3.7個(gè)百分點(diǎn)。

2012年一季度房企的融資情況并不樂(lè)觀。其中利用外資和其他資金同比均呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金增速與1-2月份相比均有下降，其中自籌資金增速回落了18.3個(gè)百分點(diǎn)。

房企自籌資金中，有大部分都是自有資金及股權(quán)增發(fā)或轉(zhuǎn)讓獲得的資金，一季度股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻發(fā)可能是造成其同比明顯增長(zhǎng)的主要原因，但即便在此情況下，此比例增速回落也十分明顯，可知當(dāng)前開發(fā)商的自有資金狀況并不樂(lè)觀，這種情況對(duì)于部分開發(fā)商來(lái)講影響很大。銷售面積繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)4月銷售難有起色。

銷量回落：銷售面積和銷售額同比繼續(xù)下降降幅收窄

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-3月份，商品房銷售面積15239萬(wàn)平方米，同比下降13.6％，降幅比1-2月份縮小0.4個(gè)百分點(diǎn)。

鏈家地產(chǎn)市場(chǎng)研究部研究員陳雪表示，由于3月份全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售面積增加促使各項(xiàng)銷售指標(biāo)降幅均有所回落。但本質(zhì)來(lái)看，市場(chǎng)從低迷回歸難改低成交狀態(tài)，同比降幅仍然較大。進(jìn)入3月底，整體市場(chǎng)的購(gòu)房積極性降低，市場(chǎng)開始出現(xiàn)后繼乏力的征兆，預(yù)計(jì)未來(lái)銷售難有明顯突破。

庫(kù)存積壓：一季度商品住宅待售面積接近2億平方米

根據(jù)鏈家地產(chǎn)市場(chǎng)研究部的統(tǒng)計(jì)，截至2012年3月末，全國(guó)商品房待售面積30122萬(wàn)平方米，比2月末減少404萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積為19350萬(wàn)平方米，與2月末相比減少227萬(wàn)平方米。按照90平方米每套房來(lái)計(jì)算，當(dāng)前待售房屋達(dá)到了215萬(wàn)套。

陳雪認(rèn)為，3月份銷售速度加快，但整體的庫(kù)存壓力基本沒(méi)什么變化，而且這還不考慮4月份下半月至6月份持續(xù)的開盤高峰的潛在庫(kù)存，按照一季度的成交情況來(lái)看，消化當(dāng)前待售面積仍然需要4個(gè)半月，但實(shí)際市場(chǎng)高庫(kù)存的狀態(tài)可能要長(zhǎng)的多。

仍不景氣：全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)再創(chuàng)新低

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2012年3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)（簡(jiǎn)稱“國(guó)房景氣指數(shù)”）為96.92，再創(chuàng)新低。這已經(jīng)是從去年11月份開始，連續(xù)5個(gè)月房地產(chǎn)景氣指數(shù)低于100以下。

2012年樓市整體的政策環(huán)境并未出現(xiàn)明顯變化，但房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)并未停止下滑，綜合體現(xiàn)出目前房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的不樂(lè)觀，且更多的是體現(xiàn)在房企的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)層面上。雖然房企降價(jià)后，成交量有可能好轉(zhuǎn)，但利潤(rùn)也在降低，且在高庫(kù)存、高負(fù)債的壓力下，房企的經(jīng)營(yíng)狀況難有改善。這種風(fēng)險(xiǎn)的暴露也是根源于調(diào)控前市場(chǎng)的快速膨脹。

此外，根據(jù)鏈家地產(chǎn)市場(chǎng)研究部統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)24家上市房企通過(guò)信托借款、銀行貸款、股票增發(fā)、股權(quán)出讓等方式獲得資金超過(guò)700億元。在高庫(kù)存壓頂、負(fù)債率高居不下的情況下，今年將成為房企對(duì)資金需求最為緊迫的一年。

挑戰(zhàn)3：二季度煤炭供需總體平衡結(jié)構(gòu)性過(guò)剩值得警惕

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王顯政昨日在該協(xié)會(huì)三屆六次理事會(huì)上表示，從全國(guó)煤炭市場(chǎng)供需形勢(shì)分析，今年二季度前煤炭市場(chǎng)將繼續(xù)保持供需總體平衡、相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)。值得注意的是，煤炭市場(chǎng)在供需平衡、相對(duì)寬松中結(jié)構(gòu)性過(guò)剩特征明顯，一定要引起全行業(yè)的高度關(guān)注。

同時(shí)，針對(duì)各地企業(yè)爭(zhēng)搶煤化工項(xiàng)目，王顯政提醒，雖然當(dāng)前我國(guó)一些煤化工項(xiàng)目效益、效果處于領(lǐng)先地位，但相當(dāng)一部分地區(qū)出現(xiàn)“以煤養(yǎng)化”現(xiàn)象，例如東部一些煤化工項(xiàng)目出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，這一現(xiàn)象值得全行業(yè)反思。

據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，全國(guó)煤炭產(chǎn)量完成8.38億噸，同比增長(zhǎng)5.8%；鐵路累計(jì)發(fā)運(yùn)煤炭5.94億噸，同比增長(zhǎng)6.1%；前兩個(gè)月累計(jì)凈進(jìn)口煤及褐煤3798萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)62%。

“從今年前三個(gè)月來(lái)看，我國(guó)煤炭固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，在‘十一五’煤炭固定資產(chǎn)投資1.25萬(wàn)億的基礎(chǔ)上，去年完成投資近4900億元，預(yù)計(jì)今年一季度煤炭投資將繼續(xù)保持20%的增長(zhǎng)速度?！痹搮f(xié)會(huì)內(nèi)部人士表示，預(yù)計(jì)今年煤炭一季度凈進(jìn)口或超過(guò)5200萬(wàn)噸，同比增加2000萬(wàn)噸左右。

與此同時(shí)，我國(guó)煤炭需求呈增幅回落趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前兩個(gè)月全國(guó)火力發(fā)電量、生鐵、水泥等產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)6.8%、3.2%、4.8%，增速比去年12月份分別回落4.2、0.5和2.2個(gè)百分點(diǎn)，影響煤炭需求增幅回落。

此外，我國(guó)煤炭庫(kù)存向下游用戶轉(zhuǎn)移。截至3月末，全國(guó)煤炭庫(kù)存2.23億噸，保持10個(gè)月不變。其中，煤炭企業(yè)庫(kù)存5000萬(wàn)噸，比上月末減少200萬(wàn)噸，下降3.8%；重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)存煤7668萬(wàn)噸，比3月上旬增加547萬(wàn)噸，存煤可用19天；至4月5日，秦皇島港煤炭庫(kù)存643萬(wàn)噸，比2月中旬下降200萬(wàn)噸。

“雖然三月下旬以來(lái)，秦皇島5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格開始出現(xiàn)止跌回升趨勢(shì)，但目前來(lái)看價(jià)格回升基礎(chǔ)并不牢固。”上述內(nèi)部人士表示。

自去年四季度以來(lái)，受全球性金融危機(jī)、歐債危機(jī)等多重因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢(shì)明顯，煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)產(chǎn)量增加、煉焦用煤價(jià)格持續(xù)下滑、企業(yè)應(yīng)收賬款增加等態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月，60家大型煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款總額1127億元，同比增長(zhǎng)52%。

往期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告:

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