經濟增長放緩金融風險上升
1、全球金融動蕩，國際環境陰云密布。2008年9月份以來，美國“兩房”、AIG因陷入困境被美國政府接管、雷曼兄弟破產、美林因巨虧被收購，一系列的爆炸性事件掀起了席卷全球的金融風暴，并向全球信用危機演變，出現1929年“大蕭條”以來最為嚴重的全球金融動蕩。除美日歐三大經濟體金融領域動蕩不堪外，一些抵抗力較弱的小國已被金融危機陰影籠罩。10月上旬，全球金融動蕩把北歐小國冰島拖到了“國家破產”的邊緣。按照標準普爾發布的評級報告，韓國、阿根廷、烏克蘭、土耳其、匈牙利等新興市場國家都可能步冰島后塵。目前這場全球金融風暴還沒有見底的跡象，未來將會發展到什么程度和什么時候結束，還是未知數。筆者估計只有到美國房價止跌，全球金融市場恐慌情緒平抑下來后才會迎來轉機。
2、內憂外患，中國經濟和金融平穩運行困難重重。全球金融風暴和世界經濟增長減速是中國經濟的“外患”。外部環境的降溫和全球需求的萎縮必將拖累我國出口，并加劇我國經濟的減速和結構調整。美歐日三大市場直接和間接出口占我國出口總額的近50%，美歐日經濟已經出現衰退，進口需求會減少，將對我國出口造成較大影響。
中國經濟的“內憂”主要在于國內房地產市場可能出現較大幅度的調整。2006-2007年，我國房地產價格在經濟增長強勁、人民幣升值、需求旺盛等因素推動下快速上漲，形成了一定程度的泡沫。2008年以來，國內房價漲勢明顯放緩，8、9、10、11月份，全國70個大中城市房屋銷售價格連續四個月環比下降，70個大中城市房屋銷售價格的同比漲幅由1月份的11.3%，一路下行至11月份的0.2%。如果國內居民一直保持“持幣觀望”心理，前期進入我國房市的“熱錢”大規模回流，則國內房地產泡沫可能破裂，房地產市場存在“硬著陸”的危險。
3、商業銀行不良資產風險上升，信貸緊縮的可能性增大。2009年商業銀行面臨來自兩方面的不良資產風險：一是隨著經濟增長放緩，企業經營環境趨緊，盈利增長也開始下降，部分企業資產負債情況趨于惡化，還貸能力和還貸意愿減弱，銀行信用風險上升。2008年以來，中國經濟增長的領頭羊--珠三角和長三角，均出現中小企業大面積倒閉。二是房地產行業面臨調整，房地產業貸款風險顯著上升。在2006-2007年房價高漲時，我國商業銀行投向房地產業的貸款快速擴張。目前與房地產有關的貸款占商業銀行貸款總額的比重已超過1/51。
2009年，商業銀行信用風險在增大，多數已實現股份制和公開上市的銀行將更為注重主動的風險控制，因此可能出現惜貸現象。在銀行惜貸的同時，在經濟基本面不樂觀、金融動蕩加劇的背景下，企業和居民的貸款需求也會萎縮。
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