解決當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題，不能忽視一個(gè)重要前提，就是中國已經(jīng)是開放度很高的經(jīng)濟(jì)體，相應(yīng)過去相對(duì)封閉經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的發(fā)展、調(diào)控思路也應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變，具體來說就是在國內(nèi)外資源獲取和配置方面、國內(nèi)外資本融合方面、國內(nèi)外市場聯(lián)通方面和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)方面，要有一個(gè)很好的權(quán)衡，對(duì)全社會(huì)來說，這無疑是一個(gè)考驗(yàn)。
從1978年改革開放以來，已經(jīng)出現(xiàn)過幾次明顯的經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。1988年實(shí)際GDP增長11.2%，CPI增長18.5%；1992年實(shí)際GDP增長13.4%，1994年CPI增長24.1%。現(xiàn)在，2007年實(shí)際GDP增長約11.5%，CPI增長約4.7%，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確地提出“要把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，表明中央對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中問題的深度擔(dān)憂。而從央行剛剛公布的去年12月份的金融數(shù)據(jù)來看，決策層采取相對(duì)嚴(yán)厲的緊縮政策效果正在顯現(xiàn)，但同時(shí)內(nèi)外失衡的結(jié)構(gòu)性問題也日趨嚴(yán)重，筆者認(rèn)為能否在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵期實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展，著重需要處理好以下六個(gè)矛盾。
全面通脹壓力能否化解？
2007年11月份CPI增幅6.9%，RMPI增幅6.33%，PPI增幅4.6%，RPI增幅6.0%等數(shù)據(jù)表明，前期以“結(jié)構(gòu)性引因、階段性表現(xiàn)、輸入性影
響”為主要特征的物價(jià)異動(dòng)轉(zhuǎn)為通脹的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的事實(shí)，同時(shí)央行2007年4季度調(diào)查顯示，居民通脹預(yù)期已升至64.8%的歷史高位，而包括資源品和公共服務(wù)的價(jià)改，國際能源及大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)以及貨幣被動(dòng)超額供給等因素也對(duì)未來物價(jià)的走勢(shì)構(gòu)成巨大壓力。更為重要的一點(diǎn)，前期依靠生產(chǎn)效率的提升尚能在很大程度上化解上游成本的壓力，以實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年的“低通脹、高增長”，但在此次物價(jià)的異動(dòng)過程中，該效應(yīng)卻呈現(xiàn)遞減之勢(shì)，表現(xiàn)為RMPI——PPI——RPI——CPI的傳導(dǎo)加速，物價(jià)來自需求和成本兩方面的壓力都很大，因此，2008年通脹壓力是否能有效化解是一個(gè)重要問題。
出口能否實(shí)現(xiàn)軟著陸？
目前我國的出口占GDP的比重已達(dá)40%之多，經(jīng)濟(jì)的外部依存度（進(jìn)出口總額/GDP）也由2003年60%上升至目前的90%左右，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越與外部的經(jīng)濟(jì)景氣密切相關(guān)。隨著次貸危機(jī)后續(xù)影響的逐步顯現(xiàn)，美國的消費(fèi)和就業(yè)已經(jīng)受挫，經(jīng)濟(jì)放緩已成事實(shí)，也將波及歐盟和日本經(jīng)濟(jì)，而美、歐、日占我國的貿(mào)易比重在40%以上，因此外部經(jīng)濟(jì)的下行勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致我國外部需求的減少，進(jìn)而影響到出口的平穩(wěn)增長。據(jù)央行測(cè)算，美國經(jīng)濟(jì)下滑1%，中國出口將下降6%；同時(shí)隨著前期財(cái)稅、外貿(mào)政策的調(diào)整，出口增速已由2007年初的52%快速回落至12月的22%左右。因此，明年的外貿(mào)形勢(shì)并不樂觀，能否實(shí)現(xiàn)由“減順差”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”的轉(zhuǎn)變是一個(gè)重要問題。
內(nèi)需能否啟動(dòng)？
雖然2007年11月份社會(huì)名義消費(fèi)增長率為18.8%，但若剔除物價(jià)因素，實(shí)際消費(fèi)增長僅為12.08%，表明內(nèi)需不振的局面尚未根本扭轉(zhuǎn)。而包括醫(yī)療、住房、教育、養(yǎng)老等問題的顯化，無形中增強(qiáng)了居民儲(chǔ)備預(yù)防和借助資本市場謀取高收益的動(dòng)機(jī)，而資本市場的波動(dòng)又反向削弱了股市的財(cái)富效應(yīng)，因此，股指的高漲并未在收入層面對(duì)消費(fèi)提供有力支撐。因此，在醫(yī)療、住房、教育、養(yǎng)老以及收入分配等方面的后顧之憂未得到根本性消除之前，內(nèi)需的根本性改善仍面臨許多障礙。
投資能否平穩(wěn)回落？
中央已經(jīng)明確今年將實(shí)施“一穩(wěn)一緊”財(cái)政、貨幣政策，實(shí)際上自2006年以來，央行連續(xù)8次調(diào)息、13次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、11次發(fā)行定向央票、重啟3年期央票和特種存款、出售和回購特別國債、擴(kuò)大美元兌人民幣的波幅以及信貸額度管理；財(cái)政部則五次調(diào)整關(guān)稅、下調(diào)利息稅率、上調(diào)證券交易印花稅率、試行國有資本經(jīng)營預(yù)算。均表明貨幣政策“從緊”力度已在加大，相應(yīng)財(cái)政政策也是“穩(wěn)中偏緊”。但由于前期政策尚存時(shí)滯，如果再加之環(huán)保、節(jié)能、投資立項(xiàng)等產(chǎn)業(yè)政策和出口受阻引起的產(chǎn)能回流，那么投資能否從現(xiàn)在的高位實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)回落而非快速下滑存在很大的不確定性。
資本市場噪音能否過濾？
雖然股票市場在各方力量之下，止住了狂奔的步伐，2007年收官在5261.56點(diǎn)，但96.7%的年漲幅仍為歷史新高。目前來看，伴隨股權(quán)分置改革的完成、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展、H股回歸的啟動(dòng)以及人民幣升值等因素促成的“資本洼地”、“價(jià)值重估”效應(yīng)并未完全消除，而境內(nèi)外資金的推動(dòng)力量也未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。但股市和房市一味上漲勢(shì)必會(huì)扭曲正常的資本配置，必將傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，進(jìn)而引發(fā)一系列社會(huì)問題。因此，中央已經(jīng)采取了多項(xiàng)措施來化解資產(chǎn)價(jià)格過快上漲的局面。現(xiàn)在的問題是，海外金融市場的震蕩和融資條件的改變將不可避免地影響全球資金的配置，如果人民幣升值預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，很可能造成境外資金的巨量回流，從而引發(fā)國內(nèi)資本市場資金結(jié)構(gòu)的巨變，進(jìn)而增加和擴(kuò)大其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的噪音。
“奧運(yùn)”的會(huì)后幽靈是否再現(xiàn)？
從前期的投資來看，2008年的“奧運(yùn)”效應(yīng)實(shí)際上已經(jīng)提前釋放，而且如果從歷次奧運(yùn)會(huì)來看，基本存在一個(gè)規(guī)律，即奧運(yùn)前一年投資高增，奧運(yùn)當(dāng)年消費(fèi)高企，奧運(yùn)會(huì)后經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著回落——“奧運(yùn)”的會(huì)后幽靈。對(duì)于中國而言（作為經(jīng)濟(jì)大國與小國不同），雖然對(duì)因個(gè)別事件促成的短期繁盛后可能出現(xiàn)的回落，具有較強(qiáng)的緩沖能力，但最終能否避免奧運(yùn)會(huì)后幽靈的重現(xiàn)，仍是一個(gè)考驗(yàn)。
解決當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題，不能忽視一個(gè)重要前提，就是中國已經(jīng)是開放度很高的經(jīng)濟(jì)體，相應(yīng)過去相對(duì)封閉經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的發(fā)展、調(diào)控思路也應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變，具體來說就是在國內(nèi)外資源獲取和配置方面、國內(nèi)外資本融合方面、國內(nèi)外市場聯(lián)通方面和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)方面，要有一個(gè)很好的權(quán)衡，對(duì)全社會(huì)來說，這無疑是一個(gè)考驗(yàn)。 （張濤）
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