(六)行業分析
多數工業行業利潤穩步增長，產業結構調整出現積極變化。1-5月，我國39個工業大類中，34個行業利潤同比增長。利潤增幅同比上升的行業12個，增幅回落的行業27個。新增利潤向上游采礦業集中，僅石油開采、煤炭和黑色金屬礦3個上游采礦業新增利潤占到整個工業新增利潤的63.5%。產業結構調整出現積極變化，高耗能行業過快增長勢頭得到進一步遏制，高技術產業和裝備制造業繼續保持較快增長。上半年，六大高耗能行業工業增加值同比增長14.5%，增速回落5.6個百分點；附加值較高的高技術產業工業增加值增長17.6%，同比加快0.5個百分點；機械工業增加值增長21.6%，高于規模以上工業增幅5.3個百分點。煤電油運生產快速增長。上半年，原煤、原油產量和發電量分別為12.6億噸、9433萬噸和16803億千瓦時，同比分別增長14.8%、1.7%和12.9%。共完成貨運量117億噸，同比增長11.9%。電煤供應緊張，截至6月末，國家電網內缺煤停機1281萬千瓦。
1.房地產行業
2008年上半年，房地產投資較快增長，房屋新開工、竣工面積增幅高于上年同期，市場供應持續增加，但全國房價漲幅有所回落，尤其是部分城市房價下降，加劇市場觀望氣氛，房屋銷售面積和銷售額同時出現負增長。全國商業性房地產貸款同比增幅逐月回落，新增貸款少增。
房地產開發投資較快增長，中小戶型住房開發投資占比不斷增加。2008年上半年，全國完成房地產開發投資1.3萬億元，同比增長33.5%，增速比上年同期提高5個百分點，高于同期城鎮固定資產投資增速6.7個百分點。其中，住宅投資同比增長36.6%，占開發投資總量的72%。90平方米以下住房投資同比增長85.1%，占開發投資總量的19%，較上年同期提高5.3個百分點。
房屋新開工、施工和竣工面積增幅高于上年同期，商品房銷售面積同比下降。上半年，全國房屋新開工、施工、竣工面積分別達到5.4億、21.3億、1.7億平方米，同比增長19.1%、24.1%、13.8%，增幅比上年同期分別提高0.7個、2.2個、2.7個百分點。全國完成銷售面積2.6億平方米，商品房銷售額1萬億元，分別比上年同期下降7.2%和3.0%。北京、四川和廣東商品房銷售面積分別下降47.1%、22.7%和20.3%。
房屋銷售價格同比漲幅持續回落，但仍保持較高水平。全國70個大中城市房屋銷售價格自年初以來持續下降，2008年6月，同比上漲8.2%，同比漲幅比1月份低3.1個百分點。深圳、成都、南京、武漢、廣州、福州、南昌、重慶等16個城市6月份環比房價出現負增長。6月，新建住房、二手住房銷售價格同比上漲9.2%和7.5%，分別比上月回落1個和1.3個百分點，14個城市新建住房和18個城市二手住房價格指數月環比負增長。深圳市新建住房價格月環比在持續6個月負增長后，6月份上漲0.5%。
全國商業性房地產貸款同比增幅逐月回落，新增貸款少增。2008年6月末，全國商業性房地產貸款余額為5.2萬億元，同比增長22.5%，比上年同期降低2個百分點，增幅連續7個月出現回落，但仍高于全部貸款增幅。房地產開發貸款余額為1.95萬億元，同比增長17.7%，增幅比上年同期降低8個百分點；購房貸款余額為3.3萬億元，同比增長25.6%，增幅比上年同期提高1.8個百分點。房地產新增貸款同比少增較多，2008年上半年，房地產貸款增加3988.4億元，同比少增1706.6億元；其中，開發貸款和購房貸款分別增加1834.3億元和2154億元，同比分別少增684.3億元和1022.3億元。
2.煤炭行業
我國的能源消費結構以煤為主，煤炭占一次能源消費總量的比例一直在70%左右。上半年，全國煤炭產銷量均大幅增加，市場供需呈偏緊格局。受嚴峻的供需形勢、國際油價高漲帶動替代能源價格上漲等多方面因素影響，國內煤炭價格持續高位運行，下游產業成本壓力加大。
煤炭供應較快增長，資源開發與生態環境保護的矛盾日益突出。在煤炭產量增幅連續8年超過或接近10%的基礎上，上半年，全國煤炭產量12.6億噸，同比增長14.8%。我國煤炭資源與經濟發展呈逆向分布。近幾年，煤炭產能越來越向環境脆弱、水資源缺乏的晉陜蒙寧地區集中，資源開發與生態環境保護的矛盾日益突出。煤炭調出區的經濟可持續發展是煤炭基地建設必須考慮的問題。我國跨省區煤炭調運量約占煤炭消耗總量的1/3。近幾年，湘鄂等省新增電力裝機容量增長較快，鐵路直達運力卻未增加，滇桂等省目前都在興建大的電源點，但區域煤炭產能增長滯后，鐵路運輸的結構性矛盾直接加劇了局部地區煤炭供應緊張。
下游需求旺盛，供求呈緊平衡狀態。上半年，全國煤炭銷售量12億噸，同比增長10.7%。煤炭庫存低于正常水平。6月末，港口庫存和電力行業庫存天數分別較合理水平低1.7天和4天。夏季用煤高峰的來臨以及奧運期間保障電力安全措施的實施將進一步帶動國內煤炭需求上升。
煤炭價格大幅攀升，加重了下游行業的成本壓力。上半年，國內原煤、煙煤和無煙煤的煤炭價格指數分別累計上漲21.7%、21.4%和 23.0%。我國電力對煤炭的依存度超過70%，煤價上漲使火電企業負擔日益加重。上半年，五大電力集團利潤總額同比下滑超過100%。除華能集團略有盈利外，其余四個集團都出現了虧損。
改革煤炭價格定價機制是轉變經濟增長方式、促進節能減排和區域經濟協調發展的客觀要求。雖然短期內，國家對快速上漲的電煤價格進行了臨時行政干預，但由市場供求決定煤炭價格的趨勢不會改變，國家對能源、資源價格市場化改革的趨勢不會改變。積極穩妥地推進煤炭等資源性產品價格改革，改革資源稅費制度，健全礦產資源有償使用制度和生態環境補償機制，完善資源價格形成機制，將資源成本、環境成本、安全成本、勞動力成本和可持續發展成本等納入成本構成體系，構建科學的煤炭供應保障機制，對提高煤炭利用效率、改變經濟增長方式、緩解我國當前資源緊缺形勢和促進區域經濟協調發展具有非常重要的推動作用。
第五部分貨幣政策趨勢
一、我國宏觀經濟展望
2008年以來，國民經濟繼續朝著宏觀調控的預期方向發展，國際經濟不利因素和嚴重自然災害沒有改變我國經濟發展的基本面。當前國內外不確定性因素較多，但在工業化、城市化、國際化以及產業和消費結構升級等因素的共同推動下，我國經濟發展依然有較強的內在動力和活力。下半年經濟可能延續上半年增長格局，總體上將保持平穩較快發展態勢。
國內需求繼續保持相對較快增長。雖然外部需求增長減弱，可能間接對國內投資和消費產生一定影響，如部分出口企業產能過剩、投資減少，但總體看，支持投資和消費保持相對較快增長的因素沒有改變。產業升級、區域協調發展、提高住房保障、加大節能減排以及災后恢復重建等客觀上都會產生投資需求，加之各方面發展熱情較高，可能推動投資保持相對較快增長。同時，得益于經濟結構調整步伐加快、居民收入逐步提高等因素，消費在拉動經濟增長中的貢獻度總體呈上升趨勢。從2008年第二季度中國人民銀行企業家問卷調查看，市場指數為歷史同期第二高位，國內訂單指數僅低于同期最高值0.1個百分點，判斷國內訂單“飽滿”和“一般”的企業達到93%。第二季度全國銀行家問卷調查也顯示，貸款需求指數繼續保持高位，達到68.8%，為2004年調查以來的同期最高值。這些都在一定程度上顯示出市場需求比較旺盛，內需拉動作用較強。從第二季度中國人民銀行進行的城鎮儲戶問卷調查看，城鎮居民收入基本穩定。未來圍繞擴大消費、改善民生，各項政策還將陸續出臺并逐步落實，消費環境也將趨于改善，都有助于促進消費增長。但需要注意價格上漲對居民消費行為可能產生的影響，采取綜合措施保持消費需求平穩增長。
貿易順差仍將維持較高水平。美國次貸危機對全球經濟的影響仍在釋放，世界經濟不確定性較大，外部需求增長放緩；前期出臺的有關出口退稅、加工貿易等一系列政策調整以及人民幣匯率靈活性增強對調節國際收支平衡也發揮了作用。中國人民銀行企業家問卷調查顯示，2008年第二季度出口訂單指數在連降三個季度后出現一定程度反彈，出口形勢有所好轉，但尚低于2006年和2007年同期水平。不過全球經濟特別是新興市場經濟體仍有望保持一定幅度增長，貿易多元化發展也有助于緩解部分區域經濟增長放緩可能對總體貿易帶來的影響，加之受國內儲蓄率較高等深層次結構性因素影響，未來一段時期我國貿易順差仍將維持在較高水平。
通貨膨脹形勢要高度關注。當前，國內外需求增長由高位回調，國內貨幣條件適度收緊，農產品價格出現季節性回落，都有利于抑制物價過快上漲勢頭。但考慮到在我國經濟開放度不斷提高的情況下，國際通貨膨脹特別是石油等初級產品價格與國內PPI、CPI變動高度相關，由于國際經濟及商品價格走勢不確定性較大，也增加了國內物價變動的不確定性，引發價格上漲的因素依然存在。大規模工業化和城市化進程可能使初級產品相對緊缺，繼續支持較高的初級產品價格，并通過貿易渠道影響國內物價。部分重要商品國內外差價較大，資源能源價格扭曲矛盾仍在繼續累積。此外，勞動力等要素成本上升也較快。總體看，通貨膨脹風險不可忽視。
當前，國民經濟總體保持了平穩較快發展的勢頭。但也要看到，國際環境更趨嚴峻復雜，許多經濟體宏觀政策陷入維護物價穩定和保持經濟增長的兩難境地。我國經濟體制性、結構性矛盾依然存在，價格上漲壓力較大，國內外不確定性因素較多也增大了經濟金融運行的風險。宏觀調控面臨較為復雜的局面。
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