去年全年平均單個(gè)IPO融資74億元，今年每個(gè)項(xiàng)目融資僅20億元左右
6月30日，光大證券IPO通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審批，這是2008年審批通過(guò)的第69個(gè)IPO項(xiàng)目。根據(jù)已有的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年同期審批通過(guò)的IPO項(xiàng)目為49個(gè)。
不過(guò)數(shù)量的增加并不意味著投行業(yè)務(wù)的景氣，來(lái)自WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年各承銷商完成IPO首發(fā)實(shí)現(xiàn)的總募集資金為1255億元，只相當(dāng)于2007年同期的一半，僅為2007年下半年的三分之一。。
從74億元到20億元
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年全年A股共完成首發(fā)IPO項(xiàng)目131個(gè)，共募集資金9743億元，平均每個(gè)項(xiàng)目融資額高達(dá)74億元。這一成績(jī)或許是A股中短期的最高點(diǎn)。
2007年1月至6月，共有49個(gè)項(xiàng)目通過(guò)IPO首發(fā)，共募集資金2580億元，平均每個(gè)項(xiàng)目融資超過(guò)52億元。而2008年的水平則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)數(shù)字，上半年共有62個(gè)公司完成IPO首發(fā)，共募集資金1255億元，平均每個(gè)項(xiàng)目?jī)H融資20億元左右。
聯(lián)系到2007年上半年、2007年下半年和2008年上半年的股市行情變化，一個(gè)大致的規(guī)律顯現(xiàn)出來(lái)：行情上升，融資額增加；行情走低，融資額減少。2007年上半年股市還處在上升環(huán)節(jié)，單個(gè)項(xiàng)目融資額較高，并在2007年下半年達(dá)到高點(diǎn)，這同樣是股市的高點(diǎn)。2008年走勢(shì)不盡如人意，單個(gè)項(xiàng)目融資額也落在低點(diǎn)。
這個(gè)規(guī)律還可以獲得以下幾個(gè)數(shù)字的支撐。2008年一季度，A股共完成IPO首發(fā)項(xiàng)目23個(gè)，募集資金806億元，平均每個(gè)項(xiàng)目融資35億元，到了二季度，行情進(jìn)一步走弱，融資額也在不斷下降。4月至6月，完成IPO首發(fā)項(xiàng)目39個(gè)，募集資金448億元，單個(gè)項(xiàng)目融資額僅為11億元。這個(gè)數(shù)字是第一季度水平的三分之一，是2007年水平的五分之一。
單個(gè)項(xiàng)目融資額的下降，只是市道冷落的一個(gè)方面，更為顯著的標(biāo)志是融資總額的大幅回落。2008年上半年，各承銷商完成IPO首發(fā)實(shí)現(xiàn)的總募集資金為1255億元，相當(dāng)于2007年同期的一半，僅為2007年下半年的三分之一。融資額在下降，而且下降幅度正在擴(kuò)大。2008年一季度募集資金為806億元，到了二季度，募集資金額度下降到448億元，縮水近一半。這樣的趨勢(shì)看起來(lái)還在繼續(xù)。
融資額減少直接關(guān)系到券商們的荷包。據(jù)海通證券(24.88,1.52,6.51%,吧)(600837.SH)的高級(jí)分析師謝鹽預(yù)測(cè)，2008年中國(guó)券商承銷費(fèi)收入預(yù)計(jì)在81.68億元，遠(yuǎn)低于2007年的124.52億元，下降幅度34%。“對(duì)于某些券商來(lái)說(shuō)，2008年肯定是比較難過(guò)的一年?！?/p>
寄望小盤(pán)股
融資額減少的同時(shí)，項(xiàng)目量卻在上升，造成這一現(xiàn)象的原因是大型項(xiàng)目減少和小型項(xiàng)目增多。謝鹽認(rèn)為：“2008年以來(lái)股市的持續(xù)低迷極大地延緩了大盤(pán)股的上市步伐，”而另一方面，“小盤(pán)股的上市則未受到較大影響”。2008年上半年過(guò)會(huì)的項(xiàng)目中，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)在1億股以上的僅9個(gè)，而其中已上市交易的只有中國(guó)鐵建(9.64,0.39,4.22%,吧)(601186.SH)和金鉬股份(601958.SH)兩家。
不過(guò)小盤(pán)股項(xiàng)目的增多卻在一定程度上成為某些創(chuàng)新類券商保證2008年投行業(yè)務(wù)收入的保障。謝鹽認(rèn)為，2007年激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)使大型承銷項(xiàng)目費(fèi)率出現(xiàn)下滑，而小型IPO承銷項(xiàng)目的費(fèi)率不僅更好，而且有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。這種此消彼長(zhǎng)的變化，對(duì)于不同券商來(lái)說(shuō)，影響大為不同。
“2008年中金、中銀國(guó)際等在大盤(pán)股承銷上有優(yōu)勢(shì)的券商的IPO承銷金額萎縮較為厲害，”謝鹽介紹說(shuō)，“而在小盤(pán)股承銷存在優(yōu)勢(shì)的宏源證券(17.60,1.06,6.41%,吧)(000582.SZ)、國(guó)元證券(000728.SZ)和廣發(fā)證券等券商的IPO承銷金額反而出現(xiàn)了較大幅度的上升。”
事實(shí)上，接下來(lái)投行業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)正在這其中?！氨M管2008年我國(guó)承銷業(yè)務(wù)總體將出現(xiàn)一定程度的萎縮，但是考慮到未來(lái)央企整合下的兼并重組、創(chuàng)業(yè)板和OTC市場(chǎng)推出后的PE 業(yè)務(wù)、公司債大發(fā)展后的承銷業(yè)務(wù)等，都將給我國(guó)券商的投行業(yè)務(wù)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇?！敝x鹽認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，未來(lái)新股IPO和增發(fā)規(guī)模有望隨GDP增長(zhǎng)而保持增長(zhǎng)，同時(shí)金融脫媒將促使我國(guó)直接融資比重上升。
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