中國經濟景氣監測預警
中國宏觀經濟預測報告
全國及地方GDP與居民收入
07年上半年中國經濟數據一覽
圖表：經濟數據看十年發展
連鎖零售商業餐飲業企業數據
西部十二省區經濟數據
中國產業分析報告
一、經濟景氣高位回落，過熱風險有所降低
1．一致和先行指數雙雙回落
如圖1所示，受政府不斷加大宏觀調控政策力度的影響，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數在2007年9月到達本輪經濟景氣的峰值后，出現緩慢回落，2007年4季度以后經濟增長高位趨緩，偏快的經濟增長勢頭有所抑制。2008年1-2月，隨著宏觀調控的效果進一步顯現以及受國內雪災和美國經濟減速等外部沖擊的影響，一致合成指數加速回落，我國經濟出現了預期的減速。
從一致合成指數的構成指標來看，2008年1-2月經濟景氣走勢主要受經過季節調整后的工業增加值、固定資產投資和發電量和財政收入增速走勢的影響，尤其是季節調整后的發電量增速已經連續11個月下降，成為下拉工業增加值增速和一致合成指數的主要因素。而季節調整后的當月消費額增速則有所加快。
描述未來經濟走勢的先行指數在2006年12月份達到本輪峰值后，連續6個月下降，2007年7月出現短暫反彈后繼續下行。2008年1-2月先行指數回落速度有所加快。從先行指數的構成指標來看，季節調整后的商品房新開工面積指標的增速繼續上升；產成品資金占用逆轉指標相對穩定；而鋼產量、狹義貨幣M1、沿海港口貨物吞吐量指標持續下降。先行指數的這種走勢表明，未來一個時期，經濟景氣可能出現持續的高位回落態勢。
2．綜合警情指數處于黃燈區上沿，經濟過熱風險有所降低
2008年1-2月份反映宏觀經濟景氣狀況的綜合警情指數小幅回落，位于黃燈區上沿。
在構成綜合警情指數的10個指標中，財政收入、工業增加值增速和工業企業銷售收入等三個指標繼續處于紅燈區，但均出現回落的態勢，其中工業增加值增速已經回落5個月；M1增速連續回落5個月進入黃燈區、金融機構人民幣貸款增速、發電量增速經過連續下降，目前接近黃燈區下沿；固定資產投資增速在黃燈區下沿小幅波動、消費品零售額實際增速和CPI保持升勢，接近黃燈區上沿；進出口總額增速繼續處于綠燈區。
從綜合警情指數和主要預警指標變動態勢可以看出：1-2月份，隨著宏觀調控的效果進一步顯現，以及受雪災和美國經濟減速的影響，工業增加值增速、固定資產投資增速、出口增速、貨幣信貸等前期過快增長的經濟指標增速均有所放緩，經濟從偏快轉向過熱的風險有所降低，但物價上漲的矛盾更加突出。
國內外經濟環境的新變化，為我國控制經濟運行由偏快轉向過熱的風險創造了有利條件。根據美國經濟嚴重減速和世界經濟減速對我國凈出口的影響分析，預計2008年GDP增速將從上年的11.4%回落到10.5%左右，將從偏熱的黃燈區上沿回落到經濟運行較為正常的綠燈區的上部。但與此同時，國內外經濟環境的新變化，為我國控制物價由結構性上漲轉為明顯通貨膨脹增加了難度，防止通貨膨脹成為宏觀調控的首要任務。
二、主要經濟景氣指標變動情況
1．工業生產增速回落，仍處于紅燈區
今年1月中旬到2月下旬，我國南方出現大范圍降溫、降雪、凍雨等惡劣天氣。雪災對工業生產造成了一定沖擊，促使工業生產增長放緩。2月份規模以上工業企業增加值同比增長15.4%，經季節調整后工業生產當月增速呈回落態勢，但仍處于紅燈區。1-2月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長15.4%，增幅比去年同期低3.1個百分點。分地區看，華北地區以及部分受災的南方省份工業生產增速出現明顯下降。1-2月，北京規模以上工業增加值同比增長7%，比去年同期低9個百分點；河北同比增長15.1%，比去年同期低5.7個百分點；山西同比增長15.1%，比去年同期低12.8個百分點；江蘇同比增長15%，比去年同期低4.8個百分點；浙江增長12.6%，比去年同期低5.7個百分點；江西增長16.1%，比去年同期低6.3個百分點；湖南增長7.5%，比去年同期低13.1個百分點；貴州規模以上工業增加值同比下降18%，而去年同期為同比增長22.4%。
2．投資增速維持高位，位于黃燈區
1-2月，城鎮固定資產投資同比增長24.3%，增幅比去年全年低1.5個百分點，但比去年同期高0.9個百分點，仍維持在較高水平。經季節調整后，投資增速在黃燈區中出現微幅回落。分項目類型看，中央與地方項目投資增速均有所下降，中央項目投資下降幅度更大。1-2月，中央項目投資同比增長14.9%，增幅比去年全年低4.6個百分點，比去年同期低6.8個百分點；地方項目投資同比增長25.3%，增幅比去年全年低1.3個百分點，比去年同期高1.7個百分點。前兩個月，地方項目占全部投資比重為90.6%，占比比去年全年高1.4個百分點。今年年初的雪災，受災省份主要集中在中西部地區，從而造成中西部地區投資增速放緩。1-2月，中部和西部地區投資分別同比增長30.9%和22%，增幅分別比去年同期低4和2.6個百分點；東部地區投資同比增長22.5%，增幅比去年同期高2.7個百分點。
3. 居民名義消費勁增兩成，實際消費基本持平
1月份，社會消費品零售總額同比增長21.2%，2月份同比增長19.1%，春節因素造成居民消費增速在1、2月份之間出現起伏。剔除季節因素，居民消費增速保持升勢，處于黃燈區。1-2月，社會消費品零售總額同比增長20.2%，創1997年以來同期（前兩月）消費最高增長紀錄。我國消費品零售額快速增長，一方面是城鄉可支配收入持續增長對消費有支撐，另一方面，1-2月份CPI連創新高，也極大推動了消費品零售額的名義增長，其中食品類價格對消費增長的影響尤其明顯。1-2月，限額以上批發和零售業吃、穿、用商品類零售額中，用于吃的商品零售額同比增長27.9%，增幅比去年同期高8.7個百分點，而用于穿、用的商品零售額分別增長24%和28.6%，增幅比去年同期分別低3.9和0.5個百分點。如果扣除價格因素，1-2月份消費品零售額的實際增速為12.2%，比去年同期低0.33個百分點。
4. 出口增速下降幅度較大，進口保持快速增長
1-2月進出口總值累計同比增長23%，其中，1月份同比增長27.1%，2月份同比增長18.4%。春節因素的存在造成了進出口增速在1、2月間的波動。剔除季節因素后，進出口增速保持平穩，位于綠燈區。1-2月，出口1969.9億美元，增長16.8%，比去年同期減緩24.7個百分點；進口1689.4億美元，增長30.9%，比去年同期加快10.3個百分點。其中，2月份當月出口873.7億美元，同比增長6.5%，增幅比上月下降20.2個百分點；進口788.1億美元，增長35.1%，增幅比上月高7.5個百分點。自2007年10月起進口同比增速已經連續5個月高于同期的出口增速。2月份實現貿易順差85.6億美元，比去年同期減少152億美元，不到1月份貿易順差194.9億美元的一半。這一數字是10個月來的最低，也是自去年10月以來第五個月連續下降。1-2月累計貿易順差280.5億美元，同比下降29.2%。
5. CPI當月漲幅創12年來新高，經季節調整后處于黃燈區
2月份CPI同比上漲8.7%，環比上漲2.6%，經季節調整后，CPI增速在黃燈區內向上攀升。1-2月，CPI累計上漲7.9%，比去年同期高5.5個百分點。雪災、春節以及國際市場價格上漲是推高2月CPI的主要原因。初步測算，2月份的春節因素影響CPI環比上漲0.53個百分點，低溫雨雪冰凍的氣候影響1.03個百分點，扣除這兩個因素，2月份CPI環比上漲1%左右。CPI持續上漲也是國際市場價格持續大幅上漲影響的結果。今年以來國際原油價格上漲7%以上，金屬和農產品價格上漲30%-40%。食品價格仍是CPI加速上漲的主要力量。2月份，CPI中，食品價格同比上漲23.3%，漲副比上月高5.1個百分點；非食品價格上漲1.6%，漲幅比上月高0.1個百分點，漲幅已是連續第8個月提高。
6. 季節調整后M1增速回落到黃燈區
2月末，M2余額同比增長17.48%，增幅比上月末低1.46個百分點，比去年末高0.74個百分點，比去年同期低0.3個百分點；M1余額同比增長19.20%，增幅比上月末低1.52個百分點，比去年末低1.85個百分點，比去年同期低1.79個百分點，經季節調整后，M1增速回落到黃燈區。M0余額同比增長5.96%，而1月份為同比增長31.21%。1、2月份現金投放增速變化很大，主要是春節因素造成現金投放出現季節性波動造成的。1-2月累計凈投放現金2079億元，同比少投放1476億元。
7. 人民幣貸款增長放緩，位于黃燈區
2月末，金融機構人民幣各項貸款余額27.22萬億元，同比增長15.73%，增幅比上月末低1.01個百分點，比上年末低0.37個百分點，比去年同期低1.47個百分點。經季節調整后，人民幣貸款增速呈回落態勢，位于黃燈區。當月人民幣貸款增加2434億元，同比少增1704億元。信貸增長放緩，除了得益于央行從去年10月開始的信貸限額管理以外，央行加大貨幣回籠力度也起到很大作用。今年央行設定的信貸調控目標是新增貸款量不超過去年實際貸款量3.63萬億元。按照“季度調控”的精神，一季度的盤子是35%，即1.27萬億元。1-2月人民幣各項貸款增加10492億元，同比多增692億元，3月新增貸款的額度將在2200億元左右。由于雪災后災后重建的客觀需求，一季度新增貸款控制在額度之內存在難度。
8．季節調整后財政收入增速回落，位于紅燈區
2月份，財政收入仍保持快速增長，但經季節調整后財政收入增速出現回落，目前仍處于紅燈區。
9．發電量增速在黃燈區繼續大幅下行
2月份，規模以上發電企業發電2337.76億千瓦時，同比增長14.3%。季節調整后，發電量增速在黃燈區內繼續大幅下行。前兩個月，規模以上發電企業發電5169.28億千瓦時，同比增長14.3%。前兩個月，嚴寒天氣導致我國大部地區用電負荷持續快速增長，但發電量增速卻出現一定下降，部分電網出現局部拉閘限電現象，其主要原因在于：連續的強雨雪天氣對人、對道路交通的影響都很大，增加了運煤的難度；連續的強雨雪天氣對各種輸電設施的冰凍和破壞比較嚴重，導致電力輸送存在問題；煤炭產量不足等因素導致電煤供應不足。
|
