圖1 1997年以來先行與一致合成指數(shù)趨勢(shì)變動(dòng)圖
圖2 綜合警情指標(biāo)冷熱狀態(tài)顯示圖
圖3 綜合警情指數(shù)趨勢(shì)變動(dòng)圖
圖4 ：固定資產(chǎn)投資變動(dòng)走勢(shì)
圖5：消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)走勢(shì)
總體策劃
范劍平 國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部主任
程培松 上海證券報(bào)副總編輯
課題成員
張永軍、程建華、傘鋒、李若愚、徐平生
課題組長(zhǎng)
王遠(yuǎn)鴻 國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部處長(zhǎng)
鄒民生 上海證券報(bào)首席編輯
報(bào)告執(zhí)筆
王遠(yuǎn)鴻、傘鋒、李若愚、徐平生、劉玉虹
■從綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致合成指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)來看，2008年1-2月經(jīng)濟(jì)景氣走勢(shì)主要受經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和發(fā)電量和財(cái)政收入增速走勢(shì)的影響，尤其是季節(jié)調(diào)整后的發(fā)電量增速已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月下降，成為下拉工業(yè)增加值增速和一致合成指數(shù)的主要因素。而季節(jié)調(diào)整后的當(dāng)月消費(fèi)額增速則有所加快。
■在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，財(cái)政收入、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等三個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于紅燈區(qū)，但均出現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)，其中工業(yè)增加值增速已經(jīng)回落5個(gè)月；M1增速連續(xù)回落5個(gè)月進(jìn)入黃燈區(qū)、金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增速、發(fā)電量增速經(jīng)過連續(xù)下降，目前接近黃燈區(qū)下沿。
■根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重減速和世界經(jīng)濟(jì)減速對(duì)我國(guó)凈出口的影響分析，預(yù)計(jì)2008年GDP增速將從上年的11.4%回落到10.5%左右，將從偏熱的黃燈區(qū)上沿回落到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為正常的綠燈區(qū)的上部。但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新變化，為我國(guó)控制物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為明顯通貨膨脹增加了難度，防止通貨膨脹成為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。
一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)預(yù)期的減速表現(xiàn)
1.一致和先行指數(shù)雙雙回落。受政府不斷加大宏觀調(diào)控政策力度的影響，綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致合成指數(shù)在2007年9月到達(dá)本輪經(jīng)濟(jì)景氣的峰值后，出現(xiàn)緩慢回落，2007年4季度以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位趨緩，偏快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有所抑制。2008年1-2月，隨著宏觀調(diào)控的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)以及受國(guó)內(nèi)雪災(zāi)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速等外部沖擊的影響，一致合成指數(shù)加速回落，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了預(yù)期的減速(見圖1)。
從一致合成指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)來看，2008年1-2月經(jīng)濟(jì)景氣走勢(shì)主要受經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和發(fā)電量和財(cái)政收入增速走勢(shì)的影響，尤其是季節(jié)調(diào)整后的發(fā)電量增速已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月下降，成為下拉工業(yè)增加值增速和一致合成指數(shù)的主要因素。而季節(jié)調(diào)整后的當(dāng)月消費(fèi)額增速則有所加快。
從圖1可以看出，描述未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行指數(shù)在2006年12月份達(dá)到本輪峰值后，連續(xù)6個(gè)月下降，2007年7月出現(xiàn)短暫反彈后繼續(xù)下行。2008年1-2月先行指數(shù)回落速度有所加快。從先行指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)來看，季節(jié)調(diào)整后的商品房新開工面積指標(biāo)的增速繼續(xù)上升；產(chǎn)成品資金占用逆轉(zhuǎn)指標(biāo)相對(duì)穩(wěn)定；而鋼產(chǎn)量、狹義貨幣M1、沿海港口貨物吞吐量指標(biāo)持續(xù)下降。先行指數(shù)的這種走勢(shì)表明，未來一個(gè)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)景氣可能出現(xiàn)持續(xù)的高位回落態(tài)勢(shì)。
2.綜合警情指數(shù)處于黃燈區(qū)上沿，經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)有所降低。2008年1-2月份反映宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況的綜合警情指數(shù)小幅回落，位于黃燈區(qū)上沿(見圖2、圖3)。
在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，財(cái)政收入、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等三個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于紅燈區(qū)，但均出現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)，其中工業(yè)增加值增速已經(jīng)回落5個(gè)月；M1增速連續(xù)回落5個(gè)月進(jìn)入黃燈區(qū)、金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增速、發(fā)電量增速經(jīng)過連續(xù)下降，目前接近黃燈區(qū)下沿；固定資產(chǎn)投資增速在黃燈區(qū)下沿小幅波動(dòng)、消費(fèi)品零售額實(shí)際增速和CPI保持升勢(shì)，接近黃燈區(qū)上沿；進(jìn)出口總額增速繼續(xù)處于綠燈區(qū)。
從綜合警情指數(shù)和主要預(yù)警指標(biāo)變動(dòng)態(tài)勢(shì)可以看出：1-2月份，隨著宏觀調(diào)控的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，以及受雪災(zāi)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的影響，工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資增速、出口增速、貨幣信貸等前期過快增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速均有所放緩，經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但物價(jià)上漲的矛盾更加突出。
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新變化，為我國(guó)控制經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了有利條件。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重減速和世界經(jīng)濟(jì)減速對(duì)我國(guó)凈出口的影響分析，預(yù)計(jì)2008年GDP增速將從上年的11.4%回落到10.5%左右，將從偏熱的黃燈區(qū)上沿回落到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為正常的綠燈區(qū)的上部。但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新變化，為我國(guó)控制物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為明顯通貨膨脹增加了難度，防止通貨膨脹成為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。 |
