第三部分 金融市場分析
2010年第一季度，我國金融市場繼續保持健康、平穩運行，市場流動性總體充裕。貨幣市場運行平穩，市場利率波動中有所上升；債券市場指數穩中有升，債券發行規模增長較快；股票市場有所走低，融資量大幅上升。
2010年第一季度，國內非金融機構部門(包括住戶、非金融企業和政府部門)融資總量3.3萬億元。融資結構中，貸款融資的主導地位較上年同期明顯下降，企業債券融資繼續較快增長，股票融資占比明顯上升，債券、股票在配置資金中的作用明顯增強。
一、金融市場運行分析
（1）貨幣市場運行平穩，市場利率波動中有所上升
2010年第一季度，貨幣市場回購交易增速明顯放緩，拆借交易量大幅增加。銀行間市場回購累計成交17.1萬億元，日均成交2850億元，日均成交同比增長1.2%；同業拆借累計成交5.2萬億元，日均成交875億元，日均成交同比增長62.6%?；刭?、拆借交易均主要集中于隔夜品種，其交易份額分別為80.4%和87.8%。交易所市場回購累計成交1.2萬億元，同比增長99.1%。
從貨幣市場融資結構看，融資主體主要呈現以下特點：一是受春節前現金集中投放以及金融機構放貸動機仍然強烈等因素影響，國有商業銀行凈融出資金有所減少，其他商業銀行則由上年同期凈融出資金轉變為凈融入。第一季度國有商業銀行凈融出資金7.2萬億元，同比減少9069億元；其他商業銀行凈融入資金為2.4萬億元，同比增加2.8萬億元。二是受股票市場波動加大、預期變化和自身資產負債狀況好轉等因素影響，證券及基金公司、保險公司資金需求明顯下降，第一季度凈融入資金同比分別下降30.7%和73.5%；三是外資金融機構資金需求仍然較強，第一季度凈融入資金7964億元，凈融入資金占凈融入資金總量的11%。
利率衍生產品交易增長較快。2010年第一季度，債券遠期共達成交易552筆，成交金額為1951.4億元，同比增長113.7%；人民幣利率互換發生交易1872筆，名義本金總額2098.1億元，同比增長162.0%。從交易期限看，2-7天期債券遠期品種最為活躍，共成交1490.1億元，占總成交量的76.4%；1年及1年期以下利率互換交易比較活躍，名義本金總額為1153.7億元，占總成交量的55%。Shibor在利率衍生品定價中的作用不斷增強，2010年第一季度，以Shibor為基準的利率互換共成交600億元，占全部利率互換交易總量的29%。
貨幣市場利率波動中有所上行。受春節前現金集中投放等因素影響，貨幣市場短期利率在春節前達到年內高點，春節后隨著現金大量回籠，貨幣市場利率穩步回落。第一季度，質押式債券回購和同業拆借月加權平均利率基本在1.16%－1.55%之間波動。3月份，質押式債券回購和同業拆借月加權平均利率均為1.40%，分別比上年末上升14個和15個基點。3月末，隔夜、1周Shibor分別為1.34%和1.60%，分別較上年末上升19個和4個基點；3個月和1年期Shibor分別為1.94%和2.35%，分別上升了11個和10個基點。
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