第四部分 宏觀經濟分析
一、世界經濟金融形勢
2010年第一季度,世界經濟呈現全面復蘇的態勢,但是各經濟體、地區間復蘇的速度不一。新興市場經濟體增長較快,美國也出現了明顯的增長,歐元區和日本則相對滯后,特別是東歐和南歐地區不容樂觀。當前世界經濟面臨的主要風險包括:主權債務風險上升、貿易保護主義抬頭、經濟復蘇速度不一致導致各國刺激政策退出不同步、局部地區資產價格增長過快等。展望未來,世界經濟總體有望進一步向好發展,主要經濟體在消費、投資和出口等方面繼續改善,全球經濟“二次探底”的風險降低。
(1)主要經濟體經濟狀況
美國大部分經濟指標都已上行,但復蘇基礎有待進一步穩固。2010年第一季度GDP增長率經季節調整后折年率初值為3.2%,連續第三個季度出現正增長,但經濟完全復原且實現充分就業還需更多時間,相對脆弱的經濟復蘇仍依賴政府支持。2010年1-3月經季節調整后的失業率均為9.7%,比2009年12月下降0.3個百分點,仍處于高位。進出口總量逐步恢復,貿易赤字小幅增加,2010年1-2月美國進口總額為3627.2億美元,出口總額為2860.6億美元,累計對外貿易赤字為766.6億美元,較上年同期的634.1億美元上升132.5億美元。財政赤字有所減少,但是前景不容樂觀。1-3月財政赤字分別為426億美元、2209億美元、654億美元,累計較上年同期減少29.8%。根據奧巴馬總統2月1日提交的預算報告,2010財年美國赤字達1.56萬億美元,2011財年的預算支出高達創紀錄的3.83萬億美元。價格水平出現回穩跡象,2010年1-3月份CPI經季節調整后同比漲幅分別為2.7%、2.2%、2.4%,環比漲幅分別為0.2%、0.0%、0.1%。信貸緊縮情況依然明顯,但降速有所放緩。2010年1-3月,銀行信貸經季節調整后環比折年率分別下降8.5%、7.3%、5.1%,降幅逐步收窄。
歐元區經濟繼續復蘇,但勢頭有所放緩。受希臘、葡萄牙、愛爾蘭等國債務危機的拖累,以及經濟刺激政策效應逐步消退的影響,2009年第四季度GDP增長經季節調整折年率為0.0%,明顯低于第三季度的1.7%。就業形勢依然嚴峻,2010年1-3月經季節調整后失業率分別達9.9%、10%、10%,較2009年第四季度有所上升。對外貿易增長緩慢,2010年1-2月進、出口經季節調整后同比分別增長3.4%和8.2%,貿易順差51.7億歐元,而上年同期為逆差49.0億歐元。公共領域債務和赤字問題也不容樂觀,據歐盟委員會預計,2010年歐元區國家預算赤字占GDP比重為6.9%,比上年增加了0.5個百分點,全區僅有少數成員國符合赤字占GDP比率小于3%的標準。價格水平溫和上漲,2010年1-3月HICP環比分別上漲-0.8%、0.3%、0.9%,同比上漲1.0%、0.9%和1.4%。
日本經濟增長明顯增強,但通縮壓力依然存在。2009年第四季度實際GDP增長率季節調整后環比折年率為3.8%,GDP平減指數較上年同期下降2.8%。就業情況有好轉跡象,2010年1-3月失業率分別為4.9%、4.9%、5.0%,自2009年7月份以來出現明顯下降。對外貿易持續回升,1-3月份進、出口同比分別上升19.5%和43.2%,貿易順差為1.7394萬億日元,而上年同期為逆差8329億日元。政府預算赤字進一步擴大,2010財年預算支出92.3萬億日元,其中約有44.3萬億日元擬通過發行國債彌補。據財務省統計,包括地方政府在內的公債規模已占GDP的174%,并且未來有進一步擴大的趨勢。私人消費需求依然疲弱,2010年2月,家庭消費額以實際價格計算同比下降0.5%。價格水平繼續回落,1-3月份CPI同比降幅分別為1.3%、1.1%和1.1%。
新興市場經濟體復蘇出現明顯分化。亞洲新興經濟體隨著內需和外需進一步改善,復蘇勢頭明顯。印度經濟增速有所回升。俄羅斯經濟增長仍不穩定,工業生產繼續恢復,但零售額增長卻明顯放緩。拉美主要經濟體財政穩定,國際收支平衡,復蘇速度快于全球平均水平。1月份拉美經濟氣候指數1為5.6,為2007年7月份以來的最高水平。歐洲主權債務危機給歐洲新興經濟體增長蒙上了陰影。部分歐洲新興經濟體由于財政負擔過重,金融系統脆弱,對外資吸引力下降,經濟增長的不確定性加大。
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