第二部分貨幣政策操作
2007 年第三季度，針對銀行體系流動性偏多、貨幣信貸擴張壓力較大的問題，中國人民銀行按照黨中央、國務院的統一部署，實施適度從緊的貨幣政策，加大調控力度，緩解銀行體系流動性偏多和貨幣信貸擴張壓力較大的問題，維護總量平衡。同時，引導信貸結構優化，穩步推進金融企業改革，增強人民幣匯率彈性，加快外匯管理體制改革，促進經濟金融協調發展。
一、采取綜合措施，加強流動性管理
第三季度，中國人民銀行繼續搭配使用公開市場操作和存款準備金等對沖工具，加大力度回收銀行體系流動性。
在公開市場方面，一是加大央行票據發行力度。7月份以來，影響銀行體系流動性的不確定性因素相對較為復雜，中國人民銀行綜合考慮外匯占款、央行票據到期、財政庫款等影響流動性供給的因素及金融市場環境變化，合理安排操作工具組合與期限結構，共發行央行票據9910億元，同比多發行1750億元。9月末，央行票據余額為3.9萬億元，比上年末增加0.9萬億元。二是以特別國債開展正回購操作，配合央行票據發行收回銀行體系多余流動性。2007年8月29日，中國人民銀行從境內商業銀行買入了財政部發行的第一期6000億元特別國債。9月4日，中國人民銀行啟動了以特別國債為質押的正回購業務，搭配使用央行票據、特別國債等工具，靈活開展公開市場操作。截至11月1日，通過國債正回購操作回收流動性約2300億元。三是市場化發行央行票據與定向發行央行票據相結合。為保持貨幣信貸適度增長，中國人民銀行在保持市場化發行央行票據力度的同時，于7、8、
9月份三次對部分貸款增長較快、且流動性充裕的商業銀行定向發行3年期央行票據3530億元，既有效收回了流動性，也對信貸增長較快的機構起到警示作用。四是引導央行票據發行利率適度上行。第三季度，隨著存貸款基準利率的上調，3個月、1年期和3年期央行票據發行利率分別上升16、35和32個基點，引導市場利率適度上行，發揮市場利率調節資金供求關系的作用。在加大公開市場操作的同時，為提高回收流動性的主動性和有效性，根據流動性管理需要，分別于8 月15 日、9 月25 日和10 月25日三次上調存款準備金率各0.5 個百分點。此外，繼續實施差別存款準備金率制度，即對資本充足率低于一定比例、不良貸款率高于一定比例的金融機構實施較高的差別存款準備金率。9 月份按照差別存款準備金率制度有關標準，對實行差別存款準備金率的金融機構進行了調整，凡是資本充足率等相關指標達到要求的金融機構均恢復執行正常的存款準備金率，執行差別存款準備金率的金融機構家數明顯減少?？偟膩砜?，差別存款準備金率制度實施以來，在抑制資本充足率較低且資產質量較差的金融機構盲目擴張貸款，促進金融機構穩健經營等方面取得積極成效。執行差別存款準備金率的金融機構積極采取措施籌集資本金、調整資產負債結構，金融機構的資本充足率總體水平得到顯著提升。
二、發揮利率杠桿的調控作用
第三季度，中國人民銀行分別于7 月21 日、8 月22 日和9 月15日三次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中，一年期存款利率三次各提高0.27 個百分點，由3.06%提高到3.87%，一年期貸款利率三次分別提高0.27、0.18 和0.27 個百分點，由6.57%提高到7.29%，其他各檔次存貸款利率也相應調整。2007 年初以來，中國人民銀行先后五次上調人民幣存貸款基準利率。其中，一年期存款基準利率累計上調1.35 個百分點，一年期貸款基準利率累計上調1.17 個百分點。利率政策的累積效應逐步顯現：一是融資成本適度上升，有利于合理調控貨幣信貸投放，抑制過度投資；二是連續多次加息，有利于引導居民資金流向，穩定社會通脹預期。在物價水平走高的情況下，中央銀行提高存款收益水平并努力使實際利率為正，有利于保護存款人的利益。居民儲蓄問卷調查顯示，居民儲蓄意愿下降速度已明顯放緩，在當前的物價和利率水平下，認為“更多儲蓄”最合算的居民占比，第一、二、三季度降幅分別為5.6、4 和0.9 個百分點，幅度明顯減小。第三季度，儲蓄存款余額下降趨勢在一定程度上得以緩解。在五次上調人民幣存貸款基準利率的過程中，中國人民銀行適度縮小金融機構存貸款利差，一年期存貸款基準利率利差在各次利率調整后分別為3.60%、3.51%、3.51%、3.42%、3.42%，利差從年初的3.60%逐步縮小為3.42%，累計縮小0.18個百分點。
貨幣市場基準利率體系建設穩步推進。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）自2007 年1 月4 日正式公布至今整體運行情況良好，其報價的合理性、穩定性不斷增強，與貨幣市場拆借、回購利率的比價關系日趨合理，對市場產品定價的指導作用也愈加明顯。貨幣市場各關鍵期限品種廣泛采用Shibor 為定價基準，新的金融產品不斷涌現，其中以Shibor 為基準的利率互換等利率衍生產品成交活躍。
三、加強“窗口指導”和信貸政策引導
第三季度，中國人民銀行繼續加強對商業銀行的“窗口指導”和信貸政策引導，傳達宏觀調控意圖，提示商業銀行關注貸款過快增長可能產生的風險以及銀行資產負債期限錯配問題，引導商業銀行合理控制貸款規模與投放節奏；同時，調整和優化信貸結構，合理控制基本建設等中長期貸款，嚴格限制對高耗能、高污染和產能過剩行業中落后企業的貸款投放，加大對“三農”、就業、助學、中小企業、節能環保和自主創新的支持，積極拓展中間業務，加強金融產品創新，轉變盈利模式。對商業性房地產信貸政策進行調整，嚴格住房消費貸款管理，重點支持借款人購買首套中小戶型自住住房的貸款需求，提高了第二套以上住房貸款的首付款比例和利率水平。
四、穩步推進金融企業改革
國有商業銀行股份制改革不斷深化，新體制、新機制的效能正逐漸體現。改制銀行按照國際標準不斷完善公司治理結構，切實轉換經營機制，著力加強內控機制和風險管理制度建設，業務轉型、流程銀行建設和分支機構改革步伐加快。同時，改制銀行與戰略投資者的合作逐步落實，在全球現金管理、代理行業務、貿易服務等多個領域啟動了業務合作。改制銀行的服務水平和效益不斷提高，資本充足率、資產質量和盈利能力等財務指標顯著改進。截至2007 年9 月末1，中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行的資本充足率分別為13%、13.4%、12.5%和14.4%，不良貸款率分別為3.1%、3.6%、2.8%和2.1%，稅前利潤分別為914 億元、755 億元、838 億元和226 億元。
中國建設銀行成功發行90 億股A 股，共募集資金581 億元，并于2007年9 月25 日在上海證券交易所掛牌交易。至此，四家改制銀行全部實現了香港和上海兩地上市，不僅為投資者提供了良好的投資機會，而且進一步支持了境內資本市場的健康發展。中國農業銀行改革基礎性工作已取得較大進展，有關部門正抓緊做好改革方案設計論證工作。
農村合作金融機構改革試點工作取得重要進展和階段性成果。一是資金支持政策逐步落實，歷史包袱得到有效化解。改革試點專項票據已進入兌付程序。截至9 月末，對浙江等20 個?。▍^、市）轄內的835 個縣（市）兌付專項票據548 億元。隨著資金支持政策逐步落1 中國銀行資本充足率和不良貸款率為2007 年6 月末數據。實到位，農村合作金融機構資產質量明顯改善。9 月末，按照貸款四級分類口徑統計，農村合作金融機構不良貸款余額2938 億元，不良貸款比例9.2%，分別比2002 年末減少2207 億元和下降27.7 個百分點。歷年虧損掛賬余額473 億元，比2002 年末減少841 億元。9 月末，資本充足率為10.9%。
二是各項業務快速發展，資金實力明顯增強。9 月末與2002 年末相比，農村合作金融機構的各項存貸款分別增長118%和121%，有價證券及投資增長1.6 倍，股金余額增長3.99倍；其貸款占金融機構貸款總額的比重由10.6%提高到12.3%。三是涉農信貸投放大幅增加，農戶貸款面穩步擴大。9 月末與2002 年末相比，農村合作金融機構的農業貸款余額占其各項貸款的比例由40%提高到46%；占全國金融機構農業貸款的比例由81%提高到93%。農戶貸款余額1.2 萬億元，農戶貸款戶數超過7700 萬戶，農戶貸款面達到33%。四是產權制度改革開始起步，法人治理架構初步建立。截至9 月末，全國共組建農村商業銀行14 家、農村合作銀行97 家，組建以縣（市）為單位的統一法人農村信用社1616 家。農村合作金融機構改革取得成就的同時，仍面臨許多困難和問題，主要是：化解歷史包袱、改善資產質量的難度明顯高于預期；明晰產權關系、完善法人治理尚未取得實質性進展；經營粗放、管理薄弱的狀況亟待改善；支持包括農村合作金融機構在內的農村金融可持續發展的系統性、制度性政策尚不完善。實現農村合作金融機構改革目標的任務依然艱巨。
五、完善人民幣匯率形成機制，加快外匯管理體制改革，促進國際收支基本平衡
繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，進一步發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用，增強人民幣匯率浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，同時加快外匯管理體制改革，促進國際收支基本平衡。
一是自2007年8月12日起，取消對境內機構經常項目外匯賬戶的限額管理，境內機構可根據經營需要自行保留其經常項目外匯收入。二是自2007年7月30日起，對主要銀行柜臺遠期結售匯以貼現的方式計入頭寸。引導商業銀行平盤行為，培育正確的風險管理理念；增大遠期市場投機成本，切實減少外匯市場供求壓力。三是有序拓寬外匯資金流出渠道。發布有關保險資金境外投資管理暫行辦法，允許保險機構運用自有外匯或購匯進行境外投資，將鼓勵保險資金走出去與加強風險管理有機結合起來；穩步擴大合格境內機構投資者（QDII）對外證券投資，截至9月末，共批準境外證券投資額度422億美元，資金匯出累計109億美元（不包括社?；穑Ｑ芯吭陲L險可控前提下開展境
內個人直接對外證券投資業務試點。四是豐富外匯市場交易品種。在銀行間市場推出人民幣外匯貨幣掉期交易，為企業和居民提供更全面靈活的匯率、利率風險管理工具。五是整合出口加工區、保稅區、保稅物流園區等不同保稅監管區域的外匯管理政策，消除區內、區外的政策差距，充分便利企業外匯收支。六是加強外匯檢查力度，開展銀行短期外債專項檢查，查處違規行為。建立涉及多部門的異常外匯資金流動監管協調機制，加大對異常資金流動的監管力度。
|
