中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛：
二季度涌入熱錢約一千億
近段時間以來，股市和樓市雙雙出現(xiàn)量價齊升的局面，滬市一舉突破3400點大關，近一周來，日成交額保持在2000億元以上，創(chuàng)出了2007年5月以來的天量。股市一路飆升的同時是房價的大幅回升，經(jīng)歷了一季度的小陽春后，從5月開始，北京、上海、深圳、廣州等一線城市房價和成交額開始普漲。業(yè)內人士分析，在經(jīng)歷了2008年短暫的撤退和觀望后，境外熱錢再次滾滾而來，成為新一輪行情的推手。
中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛：“是會有影響的，而且這種影響的話一直都存在。我們從2005年匯改以后，熱錢涌入一直都是一個問題。”
曾剛，中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任，多年從事金融業(yè)研究的她發(fā)現(xiàn)，最近熱錢流入中國的勢頭正在逐步升溫。
曾剛：“二季度的熱錢的一個大致規(guī)?？赡茉谝磺|左右?！?/p>
業(yè)內對熱錢的估算方法，通常是外匯儲備總額減去外貿順差，再扣除外商直接投資及匯率等因素后的差額，而根據(jù)七月份央行和海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度，我國外匯儲備增加1778億美元，其中貿易順差348億美元，外商直接投資為213億美元，扣除匯率因素以后，資金差額仍然超過1000億美元，這比難以解釋用途的資金，正是曾剛所說的國際熱錢。
曾剛：“從二季度開始，這個熱錢又開始這進入，好像看起來比較多了，主要原因也是因為我們的經(jīng)濟增長在全世界范圍內是非常突出的了。在其他的主要經(jīng)濟體還在收縮的情況下，我們還能夠達到接近8%的增長水平，那是很高的了。所以在這種情況下，作為一個投資主體來講的話，那肯定是愿意選擇一個高經(jīng)濟增長，這么一個高回報的預期的一個機會了，投資機會，所以它才會愿意進入到中國?！?/p>
曾剛分析，美聯(lián)儲通過降息等一系列貨幣手段緩解了美國金融市場的危機，金融領域最糟糕的時候可能已經(jīng)過去，但是美國實體經(jīng)濟是否見底還無法確認。而從去年10月份開始，中國國內資產(chǎn)價格大幅回落，股市大跌和房地產(chǎn)市場降溫已經(jīng)持續(xù)了一段時間，在人民幣升值的預期下，中國資產(chǎn)市場價格存在著上漲的空間，在這種背景下，一些熱錢進入中國希望賺取利潤。
曾剛：熱錢的話都是一些短期的投資資本，短期投資的話，它一定會在投資于這個流動性很高的這個產(chǎn)品。那么看起來的話，可能經(jīng)營市場是首選，資本市場肯定是首選。這個股票的價值的話波動很大，然后它的流動性很好，變現(xiàn)的速度會很快。”
曾剛分析，以投機為目的的熱錢大量流入最大的危害是造成資本市場的動蕩，目前我國股市、房市的上漲行情與熱錢涌入不無關系。
曾剛：“那我們在2007年曾經(jīng)經(jīng)歷過一次這個股票、房產(chǎn)價格的上漲和通貨膨脹的壓力，都是由于熱錢的引入。那目前來看的話，我們二季度以來這種影響又開始顯現(xiàn)出來，包括他去買股票也好，或者說買房產(chǎn)也好，他會對這個資本市場，這個資產(chǎn)市場的價格會有一個拉伸的作用?！?/p>
進入股市和樓市的熱錢，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的情況下，會進行中長期投資，并顯現(xiàn)不出熱錢本身的特質，但當經(jīng)濟基本面出現(xiàn)波動時，它們就會成為“驚弓之鳥”，快速撤退。造成經(jīng)濟短期內的大動蕩。
曾剛：“因為他是熱錢嘛，他進來以后會走掉的對吧，那我們在很多時候擔心他走掉的時候會對我們經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響。那么在1997年金融危機的時候，亞洲金融危機，它這個危機的爆發(fā)在很大程度上也是因為這個熱錢開始進來以后最后抽逃，那導致它匯率的這個崩潰，那么整個銀行體陷入危機?！?/p>
那么此次進入中國境內的熱錢究竟會何去何從，會不會出現(xiàn)短期大面積抽逃，對中國經(jīng)濟會不會造成重大沖擊呢？
曾剛：“現(xiàn)在目前看起來的話，這個因素還不是特別嚴重，因為首先我們的外匯儲備的規(guī)模很龐大，足以支持即便是有外投的傾向，就像一千億規(guī)模的外投傾向，那我也有足夠的能力去償付這種，讓你的這個變現(xiàn)，對這個經(jīng)濟實景沖擊恐怕不會大。還有就是目前看起來，中國在全世界范圍內非常好的一個投資的地方，那么所以說這個資本的這種抽逃恐怕不太現(xiàn)實。為什么呢？就是抽逃就算逃出去的話再找一個像這么好的投資的地方恐怕很難?！?/p>
不過，曾剛認為國際熱錢的大量涌入，會抬高的資產(chǎn)價格，給控制通貨膨脹帶來一定的壓力。
曾剛：“畢竟它進來了以后它可能對這個有一個泡沫的催生作用，它會讓貨幣供給膨脹的比較快，然后另一方面它投資行為會讓資產(chǎn)價格出現(xiàn)一些泡沫化的現(xiàn)象。那我們過去一段時間看到的這個股票價格的上漲和房勢的上漲，它都有一些影響。那么也會讓人有一些擔心，泡沫化會不會對金融體系會產(chǎn)生像美國次貸那樣的影響，價格的不斷上漲會不會引起比較嚴重的通貨膨脹?！?/p>
對于目前中國的資本市場來講，曾剛表示，國際熱錢的注入在國內市場人氣低迷的時候，對于提振信心，有一定的積極意義。但是若下半年境外資金持續(xù)流入中國，人民幣升值壓力將持續(xù)加大。在我國出口形勢依然嚴峻的情況下，中國政府保持貨幣政策的相對穩(wěn)定尤為重要。
曾剛：“去賭的話很困難，當然也可以起到那個效果。但是過去一段時間我們一直在賭，但是這種賭，單純的賭恐怕也是很難起到非常有效的效果。就是說更多應該是從貨幣政策的角度去對沖。當然目前我們貨幣政策的整體態(tài)勢還沒有發(fā)生根本的改變，因為目前的整個全球的經(jīng)濟走勢還不太明朗，經(jīng)濟增長的態(tài)勢還沒有確立，所以這時候我們的緊縮的貨幣政策恐怕很難一下就從現(xiàn)在很寬松的貨幣政策轉向緊縮，但是適度的控制這個貨幣的規(guī)模，去對沖由于熱錢所產(chǎn)生的這些這個貨幣膨脹方面的影響，可能需要央行去關注的?！?/p>
對于即將召開的中美戰(zhàn)略對話，曾剛預計，匯率仍然是雙方會談的主要議題之一，對于人民幣能否持續(xù)升值，不僅美國政府關心，那些盯著中國市場尋找賺錢機會的國際資本也同樣關心。
曾剛：“從美國角度來講，它可能是希望中國升值的。人民幣如果升值的話，我們相對的價格，它的這個對美國的出口的規(guī)?？隙〞陆?。從投機資本來講，它也是在期待著這個升值，如果升值的話，對它已經(jīng)進來的資本不是有更好的好處嗎？對中國的政策來講，我想保持一個比較穩(wěn)定的狀態(tài)去等待一個比較明確的調整的方向可能是更重要?！?/p>
主編：孟慶海編導：殷莉、劉瑩、莊嚴 攝影：樊建恩、白羽、李培
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