近日，為適應(yīng)資本市場改革和發(fā)展的需要，豐富證券品種，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定》(以下簡稱“《規(guī)定》”)，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人接受了記者的采訪。
記者：近年來中國證監(jiān)會致力于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進股票市場和債券市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，請問推出可交換債券是否是此項工作的一個組成部分？
答：2006年5月份我會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，完善和推出了上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債、分離債的制度，2007年8月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，我會又發(fā)布《公司債券發(fā)行試點辦法》，啟動了公司債券發(fā)行試點工作。截止2008年8月底，上市公司已經(jīng)發(fā)行各類債券(包括公司債、可轉(zhuǎn)債、分離債)累計融資1525億元。特別是今年以來，在股票市場調(diào)整較大、股權(quán)融資困難的情況下，上市公司發(fā)行各類債券融資達(dá)到再融資總額的50%左右，逐步改變了過去單純依靠股權(quán)融資、資源配置不合理、股票市場壓力大的狀況。
為進一步落實國務(wù)院的要求，今年初的證券期貨監(jiān)管工作會議明確提出要“研究推出可交換債券等公司債券品種”。目前，推出可交換債券的基礎(chǔ)和環(huán)境日益成熟。作為公司債券的一種，可交換債券的推出是完善資本市場結(jié)構(gòu)的一個組成部分，有利于促進股票市場和債券市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。
需要說明的是，可交換債券是一種特殊結(jié)構(gòu)的公司債券，與發(fā)行其他類型債券用于投資項目不同，上市公司股東發(fā)行可交換債券的目的具有特殊性，通常并不為具體的投資項目，其發(fā)債目的包括股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動性管理等。發(fā)債規(guī)模也受其所持上市公司股票市值的限制。
記者：請簡單介紹什么是可交換債券？它和可轉(zhuǎn)換公司債券有哪些相同和不同？
答：可交換公司債券(Exchangeable Bonds，簡稱為 EB)是成熟市場存在已久的固定收益類證券品種，它賦予債券投資人在一定期限內(nèi)有權(quán)按照事先約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行人所持有的其它公司的股票。
可交換債券相比于可轉(zhuǎn)換公司債券，有其相同之處，其要素與可轉(zhuǎn)換債券類似，也包括票面利率、期限、換股價格和換股比率、換股期等；對投資者來說，與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價值與上市公司業(yè)績相關(guān)，且在約定期限內(nèi)可以以約定的價格交換為標(biāo)的股票。
不同之處一是發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，后者是上市公司本身；二是所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人本身未來發(fā)行的新股。再者可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股會使發(fā)行人的總股本擴大，攤薄每股收益；可交換公司債券換股不會導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也無攤薄收益的影響。
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