風險小動 格局大變
由于當前各家銀行的差距并不明顯，外部金融環境的輕微變化將導致整個行業格局的變動
隨著外部金融政策和金融環境的變化，各家銀行的綜合競爭實力及其在單項業務上的競爭實力都將發生變化。 信用風險上升
從歷史和國際經驗看，金融行業是一個典型的周期性行業，而國內銀行業除了經濟周期的風險，還面臨金融創新過程中的經驗不足風險，尤其是信用卡、個人住房抵押貸款等零售業務的風險積累需要一個過程。因此，剛完成上市資產重組的中資銀行表面看不良貸款率低，但真實的風險還遠沒有完全釋放，未來信用風險必然在某一時點驟然上升——在中國臺灣、韓國都曾爆發過嚴重的信用卡危機，即使在美國這樣成熟的金融市場上，2007年的次貸危機也讓許多規模龐大的新老銀行面臨破產危機，中國的銀行業也需要警惕這一風險。
那么，當信用風險上升時，誰受的沖擊更大呢？ 零售業務信用風險
2007年，國家調高了二套房的貸款利率，并嚴格限制了首付比率，此后，上海、深圳、廣州等一些前期房價漲幅較大的地區開始出現成交量的萎縮，部分地區出現了房價的下降趨勢，炒房一族的壓力開始增大，隨之而來的就是房貸違約率的上升。如果房貸違約率大幅上升會怎樣？
如表1所示，目前個人房貸占比最高的是興業銀行(26.85,-0.32,-1.18%)，達到總貸款額的27.5%，如果房貸違約率上升2個百分點，則利潤總額將減少20.2%；還有深圳發展銀行，個人房貸占到總貸款額的26.7%，由于其他資產盈利能力較弱，因此，如果房貸違約率上升2個百分點，則其利潤總額的下降幅度將達到31.4%；接下來是民生銀行(6.14,-0.09,-1.44%)，潛在的下降幅度達到19.4%，浦東發展銀行為15.2%、華夏銀行(10.27,-0.10,-0.96%)為13.5%、中國銀行(4.18,-0.05,-1.18%)為12.8%、招商銀行(23.53,-0.47,-1.96%)為12.5%、建設銀行(6.07,-0.10,-1.62%)為10.5%……
在信用卡風險方面，由于目前各家銀行的信用卡貸款占比還較小，因此，信用卡壞賬對總體盈利的影響還較小，只有招商銀行、民生銀行和深圳發展銀行略高：如果信用卡違約率上升5個百分點，則招商銀行的利潤總額將減少5.1%，民生銀行減少2.9%，深圳發展銀行減少2.7%，不過隨著未來發卡規模的擴大，信用卡風險在總風險中的比重將逐步上升。
表2是零售貸款不良率整體上升5個百分點時，各家銀行的風險資本回報率，此時招商銀行將超過寧波銀行(12.04,-0.06,-0.50%)排名第一，而中國銀行和交通銀行(7.88,-0.12,-1.50%)的排名則將超過興業銀行。 公司業務信用風險
另一方面，緊縮的貨幣政策不僅會影響個人房貸的違約率，更會影響房地產企業的財務狀況，而人民幣升值過程中，貿易順差的減少也會對出口型企業構成打擊，在此背景下，如果中國經濟增長放緩，則企業貸款違約率的上升速度將更快。表3是企業貸款不良率普遍上升2個百分點時，各家銀行的風險資本回報率(其中，全國性銀行仍按1.9倍計提風險準備，而地方性銀行仍按3.6倍計提風險準備)。此時，城市商業銀行由于企業貸款的比重較高，排名普遍下降，結果，招商銀行將超過寧波銀行排名第一，建設銀行和中國銀行將升至第三、四位，而興業銀行和南京銀行(11.90,-0.06,-0.50%)則排名降至第五和第六位。 利率環境變化
加息本身對銀行的影響是復雜的，關鍵看存貸差結構的調整，目前中國的存貸利差處于10年來的高峰，達到3%以上，但這種利差正呈現縮小趨勢(圖1)，而且隨著未來利率市場化的大趨勢，存貸差可能出現大幅縮窄的現象。
存貸差的縮小對國有銀行競爭力的影響是雙方面的，一方面，在所有銀行盈利能力都面臨負面壓力的情況下，擁有更廉價資金的國有銀行顯然抗沖擊能力更強；但另一方面，盈利能力的下降，將對銀行的精細化管理提出更高的挑戰，包括風險的控制和成本的控制，而在這方面，股份制銀行似乎做得更好。本排名中已引入了利率風險的撥備，但當利差實際大幅縮窄時，對銀行的挑戰將更大。
此外，即使是在存貸差不變、利率曲線平行移動的情況下，不同銀行由于不同的資產負債利率期限結構，也將面臨不同的影響。目前國有銀行對短期利率敏感的負債(存款)多于對短期利率敏感的資產，因此，加息對銀行的短期盈利能力將產生負面影響。 流動性需求改變
除了利率政策、信用風險的改變外，流動性政策的改變也將影響銀行的實力排序。 存款準備金率進一步上調
2007年存款準備金率十次上調并達到14.5%的歷史高位，2008年1-4月，存款準備金率又三次上調至16%水平，目前已達17.5%的水平。未來，在從緊的貨幣政策下，央行可能繼續調高存款準備金率至18%水平(表4)，而上調的存款準備金率將削弱所有銀行的盈利能力。
不過，存款準備金率不可能一直保持高位，當上升趨勢見頂并回落至10%時，各家銀行的綜合實力排名也將發生變化(表5)，其中，一些資產盈利能力較強，但營業網點較少、流動性儲備不足的銀行將獲得更寬松的經營環境。 存貸比限制放寬
最后，隨著中國金融體系的日益市場化，中資銀行面臨國際銀行的競爭，需要更加寬松的政策環境，而其中非常重要的一項就是存貸比限制的放寬。
由于國際上多數國家并不設制銀行的存貸比限制，因此，花旗等外資銀行的存貸比普遍在100%以上，從而在盈利能力上較國內銀行占優。更為重要的是，存貸比的限制嚴重阻礙了專業化銀行的誕生。
在歐美等國，近年來涌現了大批專業化從事信用卡貸款、抵押貸款、中小企業融資的貸款銀行，它們的存款業務很小，或幾乎沒有，主要通過證券化、國際資本市場發債和銀行間市場進行融資。但國內存貸比的嚴格限制下幾乎不可能產生專業化從事某項貸款業務的銀行，所有銀行都要均衡發展，而那些處于網點劣勢的新興銀行則難以樹立自身獨特的生存優勢。
未來，隨著證券化市場的發展和存貸比限制的逐步放寬，具有專業化貸款能力的銀行將脫穎而出。表6是我們假設存貸比限制放寬到100%時各家銀行的競爭力比較，由表可見，隨著存貸比的放寬，那些已經接近存貸比上限的銀行受益更多，如寧波銀行，風險資本回報率的上升幅度將達到3.7個百分點，興業銀行也將上升3個百分點，與之相對，工商銀行(5.01,-0.08,-1.57%)從存貸比放寬中獲利較少，風險資本回報率僅上升2.4個百分點。因此，當存貸比放寬后，興業等銀行排名將上升，并超越國有銀行。
把握宏觀趨勢，增強抗風險能力和專業化能力，是銀行在長期中獲勝的關鍵；而了解在不同宏觀情景下，各家銀行的優勢對比，也將有助于投資人更好地了解上市銀行的潛在競爭力。
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