二、高耗能（能源中下游）行業(yè)受負(fù)面影響較大
從成品油消費(fèi)結(jié)構(gòu)（表三）中我們可以看出，中國(guó)汽油消耗的大戶(hù)是交通運(yùn)輸業(yè)、制造業(yè)和居民消費(fèi)業(yè)，分別占比51.9%、7.4%和6.5%。柴油消耗的主力軍則是交通運(yùn)輸業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)以及制造業(yè)，分別占比48.6%、16.6%和10.5%。由此可以看出，成品油價(jià)格的上漲對(duì)于航空、航運(yùn)、汽車(chē)消費(fèi)、制造業(yè)都有較大的負(fù)面影響，而由于政府對(duì)農(nóng)林牧漁行業(yè)有補(bǔ)貼措施，所以此次調(diào)價(jià)對(duì)其影響較為有限。
電價(jià)上漲對(duì)于制造業(yè)的負(fù)面影響是相當(dāng)大的。根據(jù)電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)顯示，工業(yè)用電占據(jù)了電力消費(fèi)的主要部分，而其中，黑色金屬冶煉及加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品的制造、有色金屬冶煉及加工等都是需要消耗很多電能的產(chǎn)業(yè)，電價(jià)的提升大大增加了這些公司的成本壓力，其利潤(rùn)受到擠壓。
能源通脹壓力向中下游行業(yè)的傳導(dǎo)給這些高耗能企業(yè)帶來(lái)了業(yè)績(jī)?cè)鏊贉p緩、盈利水平受到影響等不利預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)此也會(huì)作出相應(yīng)的反應(yīng)。根據(jù)對(duì)成品油以及電力調(diào)整后滬深300行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)的分析，我們發(fā)現(xiàn)，2007年10月31日油電價(jià)格調(diào)整后的行業(yè)指數(shù)走勢(shì)主要還是順應(yīng)了當(dāng)時(shí)的大盤(pán)整體走勢(shì)，并沒(méi)有因?yàn)槟茉磧r(jià)格的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)總趨勢(shì)產(chǎn)生明顯影響。但是，從數(shù)據(jù)中我們依然可以看出，受到較大負(fù)面影響的工業(yè)、金融等行業(yè)下跌幅度相對(duì)偏大，如工業(yè)指數(shù)在成品油提價(jià)后的一個(gè)月內(nèi)下跌了21.54%，金融指數(shù)同期下跌17.73%，與油價(jià)上調(diào)關(guān)聯(lián)不大的信息及電信指數(shù)則分別僅僅下跌了3.26%和6.88%(見(jiàn)表4)。
與油價(jià)調(diào)整后各行業(yè)指數(shù)漲跌不一的情況不同的是，電價(jià)的上調(diào)似乎對(duì)各行各業(yè)都或多或少有所影響。滬深300所有行業(yè)指數(shù)在歷次電價(jià)上漲后的一個(gè)月內(nèi)都有不同程度的下跌，其中工業(yè)、材料、公用行業(yè)指數(shù)跌幅較大(見(jiàn)表5)，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于能源價(jià)格上漲后中下游行業(yè)盈利壓力的增大表現(xiàn)出了一定的擔(dān)憂，會(huì)形成短線的下跌走勢(shì)。
表一:中國(guó)歷年成品油價(jià)格調(diào)整后股市表現(xiàn)一覽表
| 時(shí)間 |
2005-6-25 |
2005-7-23 |
2006-3-26 |
2006-5-24 |
2007-1-14 |
2007-10-31 |
2008-6-20 |
| 調(diào)整幅度 |
汽油上調(diào)200元/噸，柴油上調(diào)150元/噸，航煤上調(diào)300元/噸 |
汽油、航空煤油上調(diào)300元/噸，柴油上調(diào)250元/噸 |
汽油、航空煤油上調(diào)300元/噸，柴油上調(diào)200元/噸 |
汽油、柴油、航空煤油上調(diào)500元/噸 |
汽油下調(diào)220元/噸，航空煤油下調(diào)90元/噸 |
汽油、柴油、航空煤油上調(diào)500元/噸 |
汽油、柴油上調(diào)1000元/噸，航空煤油上調(diào)1500元/噸 |
|
| 市場(chǎng) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%) |
一天(%) |
一周(%) |
一月(%)表現(xiàn) |
| 中國(guó)石化 |
1.9 |
-1.9 |
6.4 |
0.5 |
6.8 |
14.6 |
-2.1 |
-3.8 |
9.8 |
1.6 |
0.0 |
-11.1 |
3.2 |
-4.1 |
-7.4 |
-1.3 |
-0.7 |
-19.2 |
2.07 |
|
|
| 上證綜指 |
2.1 |
-4.2 |
-5.0 |
-0.1 |
3.5 |
10.7 |
0.1 |
0.3 |
8.1 |
-0.8 |
3.3 |
0.1 |
4.7 |
6.2 |
6.1 |
1.0 |
-6.1 |
-17.4 |
3.01 |
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