A股市場瘋狂的2007年即將過去，2008年的行情該如何布局，上海證券近日發布2008年A股投資策略指出，明年中國將繼續呈現大國繁榮的經濟運行態勢，經濟增長的整體格局不會改變，明年上證綜指的目標水平在6800點左右。
行業配置策略上，建議以行業的內生性增長動力以及升值、通脹、消費升級和資產重組或資產注入線索為主線。
奧運刺激經濟增長
基于對2008年固定資產投資仍將保持高速增長、人口紅利的持續性和消費升級動力的判斷，上海證券指出，總需求(投資、消費、出口)的增長繼續拉動中國經濟增長，預計2008年中國GDP增長率在9%以上，中國以大國姿態崛起過程中的經濟繁榮還將持續。
明年的北京奧運對經濟增長及增長方式的影響對投資市場也具有實際意義。通過對悉尼、漢城和東京三屆奧運會期間當事國的經濟表現及證券市場表現的實證分析，上海證券得出結論???北京奧運將給中國經濟帶來新的增長動力，消費增長和內需增長成為2008年的新亮點。從指數的類比性看，相對2006年和2007年的炫目表現，2008年A股市場指數表現則可能會相對遜色。
“2008年通脹趨勢仍將維持，在流動性沒有出現實質性拐點的情況下，投資機會將在預期通脹、調控通脹和戰勝通脹中輪回，在此過程中企業盈利空間會有所萎縮，但業績仍有望保持正增長，給予投資正面動力?！痹谏虾ＷC券看來，在升值帶來的資產溢價動力背景下，A股資產將繼續面臨人民幣升值帶來的資產價值重估和通脹帶來的資產溢價空間。
明年業績增幅35%左右
“從總體判斷上，我們對2008年的估值持理性預期。”上海證券指出，業績增長需要考量通脹等負面因素吞噬利潤的對沖力度，明年市場較難出現2006?2007年中由制度性收益等因素引起的整體重估動力，市場整體業績增幅將在35%左右。2008年估值動力和估值機會更多地存在于大國經濟繁榮和經濟結構轉型過程中新的經濟增長模式產生的業績釋放。屆時，全部A股的靜態市盈率(PE)從2006年的66倍下降到2007年的38倍左右，2008年PE有望降至28倍。
此外，上海證券預計，2008年A股市場資金面和流動性依然充裕和強勁，在利率和通脹達到平衡以及人民幣達到升值目標之前，資金和流動性不會成為A股市場調整的最終決定因素。根據多模型綜合分析，他們認為2008年上證綜指的目標水平在6800點左右。指數年波動范圍在4200-7500點，在資金配合下存在階段性突破8000點的可能性。
超配金融、地產
在對2008年人民幣匯率升值至6.5?7的判斷前提以及穩定通脹預期的背景下，上海證券認為，2008年行業配置策略的邏輯主線是行業的內生性增長動力以及升值、通脹、消費升級帶來的需求擴張。
“關注對受益于通脹溢價空間增大的資源和下游行業，以及受益于升值重估的上游行業?！痹谏虾ＷC券看來，金融服務、地產和資源等資源類行業具有更高的價值重估潛力。此外通脹帶來的溢價動力也會對這些行業估值產生正面影響，相關上市公司有招商銀行、興業銀行、萬科A等。
此外，上海證券通過Wind資訊獲得業績一致預測數據，并據此進行行業的靜態和動態估值分析。從2007年行業靜態市盈率與業績增長率之比(PEG)來看，金融服務、電子元器件、交通運輸、黑色金屬、商業零售、家電、采掘、房地產等行業具有較高的安全邊際和投資吸引力，而化工、交運設備、機械設備制造等行業則處于較安全的估值區域。從2008年行業動態PEG估值角度看，輕工制造、房地產、建筑建材(水泥)、金融服務、紡織服裝等行業具有較高的成長潛力。
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2008年消費類投資必然成為基金的“主題”投資。
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