復雜的四季度行情
陸水旗(阿琪)
近期“只賺指數不賺錢”以及“指數一跌個股皆跌”的行情令投資者有點啼笑皆非,又有點無所適從甚至還有點煩惱,這說明運行了兩年多的牛市行情開始復雜化了。按照股市的“老皇歷”,四季度的行情歷來是最復雜的,或許經過了兩年多牛市的熏陶,一些投資者已把“年底行情最復雜”的市場因素給忘了,而近兩年才入市的新股民更不知何為行情的年終因素。就今年行情的年底因素看,可能要比往年更復雜,也更繁雜,皆因為今年經濟、金融的各項指標皆在“發高燒”。
一、通脹指標創13年新高,匯率、股指、房價、流動性規模……均創新高。股市中,股價、IPO規模、總市值、流通市值、開戶數、新增資金、搖新股資金、公司業績……數據與指標無論是高還是低,都會影響年底的均數,年終的均數又是明年的基數,上至國家宏觀數據,下至企業經營數據以及資本投資的收益率等都是這樣。為了均衡年終的均數,四季度影響行情的復雜因素往往是最多的,這就是股市行情的“年終因素”。例如,如果要確保今年CPI指標控制在4%以內,必然會加大最后三個月的調控力度;再如,為了不過度透支未來,必然會加大對資產價格的平抑力度,年內再加一次息且加息幅度可能超預期已逐漸成為共識。
二、雖然股市與金融體系的規范程度和監管力度較以往有了巨大的進步,但在罕見的牛市行情中,誰也不能否定市場中有“老鼠偷油吃”的非規范資金存在,在年底金融機構做賬之前這部分資金必定要回籠。在許多股票流動性已不高的情況下,這部分資金年底之前的行為可能會對行情的波動產生影響。
三、股指期貨從2006年下半年談論到了現在,有人認為在今年年底就能推出,也有人說要等到2008年。目前,推出股指期貨已是市場各方密切關心的頭等大事,股指期貨在什么時候推出?在什么行情水平上推出?對行情走勢的影響是巨大的。
四、第一大權重股中石油將發行,對市場資金面的影響很大,上市后將對指數的權重和機構的倉位構成變數。中石油上市后的表現對行情整體是起到“推土機”作用還是發揮“千斤墜”的功能,對整個市場的士氣和四季度行情的溫度具有重要的影響。
股市中的年終因素不是A股市場獨有的,近期,花旗、瑞信等多家國際投行預報因次級債原因業績虧損,更多的美國金融機構準備在10月底調整抵押貸款利率,美國股市因此再度回落。實際上,當A股的第一高價股———中國船舶開始跌落的時候,就預示著“復雜的四季度”已經開始了。
(本文作者為證券通專業資訊網首席分析師)
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