中央經濟工作會議提出明年實施從緊的貨幣政策，我國經濟將繼續保持平穩較快發展的勢頭。分析人士認為，在經濟發展持續向好的背景下，特別是在人民幣長期升值預期下，明年股市仍將延續牛市進程，但市場波動將加劇。
企業業績保持快速增長
中央經濟工作會議提出，明年要完善和落實宏觀調控政策，保持經濟平穩較快發展的好勢頭。把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，作為當前宏觀調控的首要任務。"明年要實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，這些都符合我們的預期。"中金公司首席經濟學家哈繼銘表示。
一些專家預計，明年流動性將比今年有所收緊，貸款控制力度將加大，但投資不大可能大幅放緩。同時，預計通脹將有所放緩，消費增速有所上升，明年經濟增長可能會呈現前低后高的局面。
今年第三季度，我國經濟增長速度已出現放緩趨勢，GDP增速由二季度的11.9%降至11.5%，工業生產及外貿順差增速均出現下降。中信證券首席策略分析師程偉慶認為，一旦明年經濟增長回落太快，宏觀調控政策需要重新平衡。所以，從緊的貨幣政策會"緊"到何種程度，要視屆時經濟情況而定。在貨幣信貸從緊與穩健財政政策等"組合拳"配合下，2008年的宏觀經濟環境仍可推動公司業績保持快速增長，并且這種增長的行業結構性特征明顯。
股市震幅會比較大
在股市持續兩年大牛市后，明年實施從緊貨幣政策對市場的影響引起各方關注。程偉慶表示，目前銀行貸款已收緊，同時未來貨幣政策將從緊，這將會使明年市場資金面偏緊。不過，由于明年經濟仍會維持快速增長勢頭，企業盈利盡管不及今年這樣高增長，但降幅也不會太大，這將會對市場構成支撐。況且影響市場的核心因素還是自身估值水平，而不是外部因素。總體判斷明年市場將延續牛市過程，股指仍有上升空間，但波動會比較劇烈。
一些機構對明年市場資金面已有所擔憂。民族證券研發中心總助徐一釘表示，今年以來央行已經9次上調準備金率、5次加息，其累積效應會慢慢釋放。尤其是明年紅籌股有望回歸，大盤股發行增多，IPO融資需求也會加大。同時，明年限售股解禁、定向增發股票及IPO戰略配售股上市，都將對市場資金面構成壓力。
不過，徐一釘認為，明年仍有一些有利因素支持股市走好。在我國不斷加息而美國卻在降息的情況下，中美利差逐步收窄。在人民幣長期升值預期下，國際熱錢也會加速涌入中國，這會部分彌補流動性不足。另外，國際投資機構仍看好明年的香港市場，港股走好也對A股起支持作用。
此外，宏觀調控將促使經濟發展方式轉型，這會使一些行業出現新的發展機會，而部分行業將承受陣痛。"這種行業冷暖不均，將使市場呈現結構性行情。"徐一釘認為，一些周期性行業及低端產品出口企業，將受到宏觀調控的影響。而地產、金融等受益于人民幣升值的行業及消費升級行業的上市公司，明年將會有良好的表現。
"明年市場將難以再現近兩年單邊上揚行情，震蕩幅度會比較大。"徐一釘認為，尤其是下半年奧運會結束后，市場面臨的不確定性因素較多。明年股指整體波動區間為4300點至8800點，而結構性行情將導致股票分化明顯。
近期隨著市場持續回調，股市整體市盈率已回落到36倍左右，部分股票已呈現估值優勢。事實上，基金在前期高位有所減倉后，近期開始逢低買入股票。據測算，基金倉位已由前期的70%左右，回升至上周的80%左右。
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