大盤能否走牛要看中石油臉色
30億股的"超級航母"今日登陸滬市前受到市場內外高度關注
大盤能否走牛要看中石油臉色
專家認為：如定價過高將拖累大盤，投資者不宜追高買進權重品種
大塊頭有力量，更有魅力。在A股首發時受到3.37萬億元資金追捧的中石油，今日將有30億股A股在上證所上市，"超級航母"的登陸已成為股市焦點話題。
上周，國家發改委宣布上調成品油價格，給本來已是炙手可熱的中石油炒作火上澆油。熱衷于炒作權重股的眾多機構早已是磨刀霍霍，備足現金"子彈"，準備爭奪年內最大的新股"蛋糕"。業界專家認為，中石油成為全球最大市值的上市公司已無懸念，開盤后的定價高低將影響大盤后市的表現。
市場估值出現較大分歧
日前，中石油以每股16.7元發行40億A股，對應的發行后市盈率為22.44倍，公司總股本增至1830.2億股。對于中石油的估值，市場分歧很大。據錢龍股票行情顯示，在香港股市，中石油H股的最新收盤價為19.6港元，市盈率為23.87倍。在8月17日，其股價一度跌至9.22港元。受"港股直通車"即將開啟和發行A股的消息影響，中石油上周四最高曾漲至20.25港元。
"目前，市場對中石油的上市定位非常樂觀，最高給出40至50元的估值都有。"平安證券策略分析師李先明認為，中石油上市后的惡炒難免。
據記者粗略統計，機構對中石油上市首日的定位區間在26元至47.6元之間。相比之下，一些民間機構對中石油的估值更為樂觀。深圳市海融達投資的董事總經理薛巖認為，"由于中石油是機構必配的戰略籌碼，上市后可能出現搶盤現象，其股價最高可能會被暴炒至60元。"
作為中石油新股發行的承銷商之一，中金公司對中石油的定價相對低調-按照發行上限40億股計算，2007年、2008年和2009年全面攤薄每股盈利將分別達到0.772元、0.837元和0.892元。因此，中石油A股的合理投資價值區間為21.67-28.75元，隱含2007年和2008年25.8-34.3倍的動態市盈率。
在國家上調成品油價格之后，宏源證券的資深分析師劉佑成再度調高評級。"之前預測中石油上市的價格在35元到40元之間。但由于這次調價，使得中石化股價大漲，中石油上市首日價超過40元已經不是難事。"東方證券分析師王晶也認為，這次調價將使中國石油每股增加0.15元的利潤。
長城證券首席策略分析師張勇則認為，中國石油行業基本上是中石油、中石化和中海油三足鼎立的格局。對中石油這種超級權重股的估值，應參照A股和H股的比價效應來定價，不宜給出過高的估值。數據顯示，在中石化的A股相對H股有1.3倍的溢價之時，工商銀行的A股相對于H股的溢價，則不到三成。
全球市值第一即將出現
對中石油上市首日的漲幅，散戶投資者非常樂觀。據金融界網站一項有15379人參與的調查顯示，有39.28%的投資者認為漲幅在一倍以上，24.26%的人認為漲幅在50%至100%之間。僅有36.46%的人認為漲幅會小于五成。
投資者的樂觀源于中石油的家底厚。作為亞洲最賺錢的上市公司，中石油去年實現凈利潤1422億元。今年上半年，再度實現凈利潤818億元，全年有望再創新高。而深滬兩市上市公司今年前三季度的凈利潤總額也才5833億元。同時，目前，滬市A股平均市盈率為67.57倍，這為新股發行市盈率才22.44倍的中石油提供了炒作借口。
不過，中石油這只大象一旦起舞，總市值很可能冠絕全球。在中石油進行網上路演時，中金公司董事總經理劉京生便預測，中石油上市之后有望成為世界最大市值的公司。
據悉，目前，全球市值最大的石油公司為?？松梨?，總市值約為5100億美元，動態市盈率約為13倍。排名第四的為皇家殼牌，總市值約為2792億美元，動態市盈率約為10倍。而排名第二和第三的分別是中石油和中石化。
如果以H股最新收盤價計，中石油的總市值為3.587萬億港元，和?？松梨谙啾炔罹嗉s為一成。如果中石油A股定價在40元人民幣，則中石油總市值將飆升至7.32萬億元人民幣，超過埃克森美孚加皇家殼牌的總和。
"對中石油的高估，是特殊的年代、特殊的估值方式的產物。"李先明認為，由于投資者看中A股市場的成長性，再加上負利率時代的資金成本較低，市場很容易給出樂觀的估值。
權重股會否借機出貨
最近，股民們見面最多的口頭禪是："中石油上市，你買不買？"在金融界網站一項有15379人參與的調查顯示，有65.34%的投資者準備買進，有23.34%的人要看情況再定，僅有11.32%的人準備袖手旁觀。
最令投資者看多的因素，是市場預期在股指期貨推出的背景下，機構將出現搶籌行為，從而導致中石油復制中國神華的奇跡。中國神華A股在10月9日上市，短短4個交易日里，股價從發行價的36.99元，最高漲至92.24元。
"機構再看好中石油，也不代表在上市首日就一定得買進。"李先明認為，從長期來看，中石油定價在30元以下，仍可能是有吸引力的品種。如果定價在40元以上，則很難有收益。他建議投資者在40元以上堅決賣出。
如果中石油股價一步到位，對后市影響有多大呢？北京首放的首席分析師董琛認為，中石油首個交易日的定價決定了市場短中期的走勢。目前，綜合分析多數機構對中石油定價可發現，30元至40元屬于一個中間價格。假設其上市后定價達到40元，那么在滬綜指中的權重將超過23%。
董琛認為，近期對指數形成推動作用的市場熱點板塊，如銀行股和地產股中的龍頭股大多短線漲幅較大，技術性修正將對指數產生下跌動力。在這種背景下，如果中石油定價處于合理范圍，大盤向下的調整空間不大，否則中石油將形成階段性的拋售壓力，拖累權重股和大盤下行。
"如果中石油高開低走，將對權重股產生整體性的壓力，不排除短期內大盤會借機調整。"李先明對大盤的中長期趨勢仍持樂觀態度。他預測兩市A股2008年的動態市盈率僅28倍，因此市場下跌空間不大。一旦形成恐慌性下跌，可能是買進良機。
薛巖則認為，一旦藍籌股借機調整，則市場可能出現千點左右的跌幅，在5000點關口可能止跌。這種下跌可能在年內完成。由于市場明年將掀起牛市最后一波主升浪，投資者不宜過于悲觀。
中石油首日價格預測：
廣發證券26元-30元；申銀萬國27.6元-31.6元國信證券35元-40.5元；招商證券28元-32元；國金證券36.76元-41.36元；東北證券41.27元-47.60元。(深圳特區報)
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