動了誰的奶酪？
此次開放個人投資港股方式意味深長，還表現在開放的地點選擇上。
一般情況下，在內地地域開放選擇上會以與香港有密切經濟和人員往來的廣東省為先，首選深圳。比如2003年7月CEPA推出的個人訪港自由行，首批試點城市是以深圳為首的廣東4個城市，之后的香港人民幣回流選擇在人民銀行深圳中心支行。但此次外管局將資金自由行的出口選在了天津，凸顯了下一步金融政策向北方經濟中心天津傾斜的意圖。這一政策最初的設想來源于天津濱海新區與中銀國際的業務交流，雙方提出由中國銀行開辦這一業務。
也有知情人士透露，這和天津市市長戴相龍此前的經歷和成就密不可分，作為前任央行行長，在中國的金融界里，戴相龍就一直以擁有豐富的政府關系而知名。
“對于天津來說，提供了一個探索離岸金融業務的創新領先地位。”巴曙松分析道。
但業界推測，這些也恰恰成為“直通車”遭遇“黃燈”的原因之一，銀行和機構的試點選擇缺乏市場機制，各部門之間利益分配不均也是一個隱憂。因為這塊市場一旦啟動，將是一塊巨大的奶酪。
“1.3萬億美元”，8月28日，英國《金融時報》刊登了總部位于倫敦的咨詢公司資本經濟(Capital Economics)對此的預估，他們認為，中國投資者(不包括中央銀行在內)持有的外國證券占中國年度經濟產出的5%，如果中國海外組合投資升至經合組織(OECD)成員國的平均水平，該國的海外投資可能增加1.3萬億美元。
這塊巨大的奶酪顯然不能讓天津和中國銀行一家獨享，8月20日之后，其他銀行和地區也正“摩拳擦掌”，力爭擠進第一梯隊。
交行上?？傂械南嚓P人士告訴記者：“我們已作了充分準備，一旦獲批即可開辦業務。考慮到交行在香港有交銀國際，參照‘中行模式’，交銀國際將負責交行客戶的證券交易。”
根據剛剛公布的半年報，5月在香港成立的交銀國際已獲有關資格，可擔任香港上市項目獨立保薦人、香港收購及合并項目財務顧問。
市場此前盛傳工行和建行可能成為上述業務的試點對象，合作對象可能分別為申銀萬國證券和國泰君安證券。
知情人士告訴本報，工行和建行對上述業務確實已作申請，分別將上海和深圳選為試點城市，力爭能夠開展上述業務。
工行上海市分行相關人士昨日對本報稱“目前正在等批文”。建行行長張建國則在中期業績發布會上表示，建行已向國家外匯管理局提出“港股直通車”業務申請，正在按照國家外匯管理局要求進行準備，很快會推出，力爭成為第二批試點。
另一方面，港股直通車雖遲遲沒有拉響開行的鳴笛，但近日來銀行系QDII產品扎堆發行，大有和直通車“賽跑”的架勢。
今年5月，銀監會擴大了銀行系QDII的投資范圍，允許銀行系QDII投資境外股市，并且單一客戶起點銷售金額不得低于30萬元人民幣(或等值外幣)。月初，國家外匯局宣布增加30億美元QDII額度，目前已有22家銀行獲得QDII購匯資格。而在個人直接投資港股放開后，目前銀監會已將調整通知(197號文件)下發到各商業銀行，投資于股票的銀行QDII投資門檻從30萬元降低到10萬元。
究竟市場有多大？巴曙松認為其實取決于財富效應和風險偏好。他說，“相比QDII目前的100億會比這個量要大，至于是多少，示范效應非常重要，如果初期的投資者賺錢了，就會吸引新的投資者進入，關鍵取決于我們的初期的這部分資金產生的示范效應有多大。如果初期示范效應是傷痕累累，可能會有影響，這是短期的，中期還是取決于兩個市場的相對的投資價值和上市公司的質量?！?/p>
較當初試點方案最有可能出現的變化是，試點的地域將不僅局限于天津，還有可能擴大至幾個城市，但非試點地區的居民則暫時無法到香港市場投資。參與開設這一業務的機構也將不僅限于中國銀行與中銀國際，至于個人投資的資金門檻，目前仍未最終敲定。
“但無論如何，開放是大勢所趨，港股直通車不會擱淺，近期一旦配套成熟，我們就會放行?！便y監會人士透露。
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