跑贏滬深300(5491.935,23.84,0.44%)的3只股票基金是華夏大盤、中郵核心優選和光大紅利
今年以來，在121只股票基金中，只有3只跑贏滬深300指數，過去一年里(2006年9月18日至2007年9月17日)，只有兩只股票型基金跑贏滬深300指數。
“難道滬深300真的難以戰勝么？”基金公司內部人士透露，最近，一批基金經理在聚會時很憂心地討論過這個“怪現象”。
基金們跑不過滬深300
過去一年里，僅有華夏大盤精選、中郵創業核心優選兩只股票型基金跑贏滬深300指數，分別上漲309.87%和309.48%。同期，滬深300指數累計漲幅303.64%，上證綜指漲幅為215%。
今年初至9月17日期間，只有三只股票型基金跑贏滬深300指數，分別是華夏大盤精選(上漲205.31%)，中郵核心優選(上漲193.90%)，光大保德信紅利(上漲166.67%)。同期，滬深300指數從2041.05點上漲至5498.91點，漲幅169.42%，上證綜指漲幅為102.63%。
觀察這三只基金的重倉股可以發現，截至6月30日，華夏大盤精選的第二大重倉股是*ST廣廈。2006年底時*ST廣廈尚未進入該基金組合，而到了2007年中報時，華夏大盤對其持倉迅速增加到1069.94萬股，該時段恰恰是*ST廣廈由6元漲到15元的大波段中段。
從*ST廣廈、寶鋼股份(17.70,-0.52,-2.85%)、南方航空、中儲股份(14.96,0.18,1.22%)到太原重工(34.90,3.12,9.82%)，華夏大盤精選不貪不急，只吃行情的最中間的那一段。最典型的是太原重工，該基金2006年6月前后6元附近建倉，漲到9元后便全身而退。
中郵創業核心優選、光大保德信紅利則是典型的倒金字塔操作，今年上半年中郵創業核心優選在海螺水泥(88.38,1.41,1.62%)上逐步加倉，完整吃下該股從28元至60元一段的行情。
跑輸大盤緣于業績比較基準過高？
面對整個基金行業跑輸大盤的尷尬，基金經理們真的江郎才盡了？
“其實就整體而言，基金板塊的表現仍屬中上，之所以跑輸大盤，主要是業績考核基準過高。”理柏中國區研究經理周良向理財周報記者表示，如果以上證綜指進行業績比較，大多數股票型基金的表現是超越大盤的。
今年初至9月17日，上證綜指由2675.47點上漲至5421.39點，漲幅102.63%。同期，來自銀河證券數據顯示，121只股票型基金中有78只的凈值增長率超過上證綜指漲幅；16只指數型基金全部跑贏上證綜指，并以139.32%的平均凈值增長幅度名列各類型基金之首;57只偏股型基金中有31只表現達標，平均業績增長幅度為114.14%。
但如果以深成指計算，基金經理們的自信便蕩然無存了。統計顯示，今年初以來深圳成指由6647.14點上漲至18499.38點，漲幅178%。在此期間，股票型基金中僅有華夏大盤精選、中郵核心優選兩只基金達標，指數型僅有易方達深證100TEF超過這一水準；混合型基金更是全軍覆沒，無論是偏股型、平衡型還是偏債型，業績均低于這一水準。
周良認為，今年初以來深圳市場異軍突起，拉高了整個A股市場的漲幅，但基金公司出于控制風險考慮，并未相應加大深市方面的倉位，使得其業績弱于綜合了深圳、上海兩個市場表現的滬深300指數。
機構博弈 競爭升級
“如果一定要從基金業績上找原因的話，A股市場競爭程度加劇可能是一個重要原因?！敝芰几嬖V記者，2002年至2004年熊市期間，絕大多數基金的凈值縮水率小于股指跌幅，一些基金甚至通過挖掘“五朵金花”、“藍籌概念”等方式，在此期間出現小幅盈利。
“熊市中，凈值縮水率小于業績比較基準，這也算跑贏大盤。不過，現在仍要求基金超越市場卻越來越難了，因為A股的投資者結構已經發生了根本變化?！敝芰急硎?。
銀河證券的數據顯示，截至2007年6月30日，A股市場347只基金資產凈值合計17990.73億元，其中股票方向基金資產凈值達16711.20億元，占滬深A股流通市值的31.25%。
周良認為，2005年以前基金資產占A股流通市值相對較小，基金主要對手是散戶，而近兩年隨著基金規模的超常增長，已經演變成基金與基金之間的博弈。由此，戰勝市場正變得越來越難。
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