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2012年8月經濟形勢:經濟回升窗口延后 通脹反彈窗口提前

2012年10月11日16:27 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T
關鍵詞： 宏觀 宏觀經濟 上漲 增速 經濟

經濟回升窗口延后，通脹反彈窗口提前

——2012年8月宏觀經濟形勢月度分析報告

目 錄

引 言 3

一、工業生產增速繼續回落，三季度反彈乏力 4

（一）工業生產增速繼續平穩回落，重工業有所加快 4

（二）投資需求逐漸回升，帶動工業生產觸底反轉 6

（三）9月份工業反彈仍然乏力 7

二、 穩增長投資受重視，向上調整跡象初顯 7

（一）投資仍處于減速周期，穩投資政策的效果仍待顯現 7

（二）投資結構進一步改善 8

（三）房地產累計投資略有回升，當月投資反彈顯著 9

（三）穩增長政策發力，中央性投資的作用增強 10

（四）政策刺激作用逐步釋放，四季度內投資增速將有所加快 11

三、消費增速繼續保持相對穩定，政策刺激方式有望變化 12

（一）消費增速繼續小幅放緩，商品房相關消費回暖 12

（二）信用消費或成為新動力，確保消費長期穩定增長 14

四、外貿增速大幅回落，繼續下行壓力增加 14

（一）總需求持續疲軟，進出口增速大幅回落 15

（二）不利因素增多，外貿下行壓力增加 17

五、物價漲幅繼續回落，潛在上漲因素不容忽視 17

（一）CPI增幅繼續收窄，潛在上漲因素需關注 18

1、CPI增速略有反彈，食品價格是主因 18

2、推動物價上漲的因素正逐步積累 19

（二）PPI跌幅擴大，短期內難實現反轉 20

1、重工業和輕工業價格雙跌，帶動PPI跌幅擴大 20

2、投資需求影響價格有時滯，PPI負增長態勢將持續 21

六、貨幣政策緩慢向上調整，物價下跌釋放更多空間 23

（一）政策逆調節作用顯現，貨幣供應繼續小幅回升 23

（二）政策工具使用多元化，降準降息必要性仍存 25

引 言

當前各項宏觀經濟指標減速特征仍然明顯，宏觀經濟正處于小周期底部，經濟企穩的跡象略有顯露，但真正回升的時間窗口有所后移。總體物價保持低速增長，但在極端天氣、地緣政治以及國際寬松貨幣政策等因素影響，物價上漲幅度回升的時間窗口有所提前。在“把穩增長放在更加重要的位置”的政策取向下，穩增長與控物價兩項調控目標中，主要矛盾顯然是穩增長，但通貨膨脹壓力留給穩增長政策發揮效果的時間并不多，也就說很可能出現經濟尚未回升，物價已經反彈的局面，部分政策的出臺以及后續的力度可能會為通脹壓力所掣肘，事實上穩增長與穩房價目標的關系也是如此。此外，在經濟好轉前，價格回升也將會使本來低迷的需求進一步受到約束。

穩增長與調結構之間的主要矛盾同樣是穩增長，以至于有關結構調整的政策出現了三種“出路”，一是與穩增長目標一致的政策加快出臺，二是與穩增長關系不顯著的政策有序出臺，三是與穩增長目標相背離的或者要求經濟減速的放緩出臺，即便出臺也得不到真正的落實。然而，經濟結構不深刻調整和轉型，僅憑短期刺激所實現經濟復蘇只是曇花一現，將使經濟發展和運行偏離正確的軌道越來越遠。

目前國內外環境日趨復雜，內有經濟持續減速、經濟結構轉型困難之憂，外有貿易保護主義、地緣政治沖突以及被國際勢力排擠之擾。面對當前日趨復雜的形勢，既要以處理好自身發展的問題為主，又要充分運用各種合理合規的手段維護我國政治、經濟利益，既要認識到經濟減速具有全球性、階段性和周期性，又要明確經濟轉型存在的各種體制性、機制性的障礙，既要處里好短期內相對突出的問題，又要高度重視中期內具有苗頭性、趨勢性的問題。把握好政策的分寸、節奏，始終注重處理好穩增長、控物價、調結構三者之間的關系，緊緊抓住加快發展方式轉變這一主線，牢牢把握全球經濟深刻調整的歷史契機，著力推動技術創新和體制改革，逐步帶動經濟走向新一輪繁榮。

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