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2012年8月經(jīng)濟形勢:經(jīng)濟回升窗口延后通脹反彈窗口提前

2012年10月11日16:27 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟上漲增速經(jīng)濟

經(jīng)濟回升窗口延后，通脹反彈窗口提前

——2012年8月宏觀經(jīng)濟形勢月度分析報告

引言 3

一、工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)回落，三季度反彈乏力 4

（一）工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)平穩(wěn)回落，重工業(yè)有所加快 4

（二）投資需求逐漸回升，帶動工業(yè)生產(chǎn)觸底反轉(zhuǎn) 6

（三）9月份工業(yè)反彈仍然乏力 7

二、穩(wěn)增長投資受重視，向上調(diào)整跡象初顯 7

（一）投資仍處于減速周期，穩(wěn)投資政策的效果仍待顯現(xiàn) 7

（二）投資結(jié)構(gòu)進一步改善 8

（三）房地產(chǎn)累計投資略有回升，當(dāng)月投資反彈顯著 9

（三）穩(wěn)增長政策發(fā)力，中央性投資的作用增強 10

（四）政策刺激作用逐步釋放，四季度內(nèi)投資增速將有所加快 11

三、消費增速繼續(xù)保持相對穩(wěn)定，政策刺激方式有望變化 12

（一）消費增速繼續(xù)小幅放緩，商品房相關(guān)消費回暖 12

（二）信用消費或成為新動力，確保消費長期穩(wěn)定增長 14

四、外貿(mào)增速大幅回落，繼續(xù)下行壓力增加 14

（一）總需求持續(xù)疲軟，進出口增速大幅回落 15

（二）不利因素增多，外貿(mào)下行壓力增加 17

五、物價漲幅繼續(xù)回落，潛在上漲因素不容忽視 17

（一）CPI增幅繼續(xù)收窄，潛在上漲因素需關(guān)注 18

1、CPI增速略有反彈，食品價格是主因 18

2、推動物價上漲的因素正逐步積累 19

（二）PPI跌幅擴大，短期內(nèi)難實現(xiàn)反轉(zhuǎn) 20

1、重工業(yè)和輕工業(yè)價格雙跌，帶動PPI跌幅擴大 20

2、投資需求影響價格有時滯，PPI負增長態(tài)勢將持續(xù) 21

六、貨幣政策緩慢向上調(diào)整，物價下跌釋放更多空間 23

（一）政策逆調(diào)節(jié)作用顯現(xiàn)，貨幣供應(yīng)繼續(xù)小幅回升 23

（二）政策工具使用多元化，降準(zhǔn)降息必要性仍存 25

引言

當(dāng)前各項宏觀經(jīng)濟指標(biāo)減速特征仍然明顯，宏觀經(jīng)濟正處于小周期底部，經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象略有顯露，但真正回升的時間窗口有所后移。總體物價保持低速增長，但在極端天氣、地緣政治以及國際寬松貨幣政策等因素影響，物價上漲幅度回升的時間窗口有所提前。在“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”的政策取向下，穩(wěn)增長與控物價兩項調(diào)控目標(biāo)中，主要矛盾顯然是穩(wěn)增長，但通貨膨脹壓力留給穩(wěn)增長政策發(fā)揮效果的時間并不多，也就說很可能出現(xiàn)經(jīng)濟尚未回升，物價已經(jīng)反彈的局面，部分政策的出臺以及后續(xù)的力度可能會為通脹壓力所掣肘，事實上穩(wěn)增長與穩(wěn)房價目標(biāo)的關(guān)系也是如此。此外，在經(jīng)濟好轉(zhuǎn)前，價格回升也將會使本來低迷的需求進一步受到約束。

穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間的主要矛盾同樣是穩(wěn)增長，以至于有關(guān)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策出現(xiàn)了三種“出路”，一是與穩(wěn)增長目標(biāo)一致的政策加快出臺，二是與穩(wěn)增長關(guān)系不顯著的政策有序出臺，三是與穩(wěn)增長目標(biāo)相背離的或者要求經(jīng)濟減速的放緩出臺，即便出臺也得不到真正的落實。然而，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不深刻調(diào)整和轉(zhuǎn)型，僅憑短期刺激所實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇只是曇花一現(xiàn)，將使經(jīng)濟發(fā)展和運行偏離正確的軌道越來越遠。

目前國內(nèi)外環(huán)境日趨復(fù)雜，內(nèi)有經(jīng)濟持續(xù)減速、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型困難之憂，外有貿(mào)易保護主義、地緣政治沖突以及被國際勢力排擠之?dāng)_。面對當(dāng)前日趨復(fù)雜的形勢，既要以處理好自身發(fā)展的問題為主，又要充分運用各種合理合規(guī)的手段維護我國政治、經(jīng)濟利益，既要認識到經(jīng)濟減速具有全球性、階段性和周期性，又要明確經(jīng)濟轉(zhuǎn)型存在的各種體制性、機制性的障礙，既要處里好短期內(nèi)相對突出的問題，又要高度重視中期內(nèi)具有苗頭性、趨勢性的問題。把握好政策的分寸、節(jié)奏，始終注重處理好穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)三者之間的關(guān)系，緊緊抓住加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變這一主線，牢牢把握全球經(jīng)濟深刻調(diào)整的歷史契機，著力推動技術(shù)創(chuàng)新和體制改革，逐步帶動經(jīng)濟走向新一輪繁榮。

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