2012年6月經(jīng)濟形勢: 經(jīng)濟加速下滑工業(yè)增速跌至個位數(shù)

2012年10月11日13:14 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟上漲增速經(jīng)濟

七、貨幣放松空間拓展，減息與降準(zhǔn)均可期

（一）利率開啟降息周期，法定存款準(zhǔn)備率繼續(xù)調(diào)整

中國人民銀行分別于6月8日和7月6日分別下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率，其中，后一次降息為不對稱降息，貸款基準(zhǔn)利率降幅高于存款基準(zhǔn)利率0.07個百分點。這標(biāo)志著自2010年10月20日以來以控通脹為主要目的的升息周期的結(jié)束，開啟了以促進(jìn)增長為目的的降息通道。此外，2012年05月18日，法定存款準(zhǔn)備金再次下調(diào)0.5個百分點，這已是第三次向下調(diào)整。具體看，大型金融機構(gòu)由20.5%降至20%，中小金融機構(gòu)由17.0%下降至16.5%。

（二）逆調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn)，貨幣供應(yīng)和貸款增速雙回升

貨幣供應(yīng)量增速觸底弱回升。6月末，廣義貨幣(M2)余額92.50萬億元，同比增長13.6%，比上月末高0.4個百分點，延續(xù)了5月份的上升趨勢；狹義貨幣(M1)余額28.75萬億元，同比增長4.7%，比上月末高1.2個百分點，彰顯企業(yè)經(jīng)濟活動不景氣；流通中貨幣(M0)余額4.93萬億元，同比增長10.8%，繼續(xù)保持低位增長。

圖19：M0、M1、M2同比增速（%）

資料來源：wind資訊。

貸款延續(xù)回升態(tài)勢。6月末，人民幣貸款余額59.64萬億元，同比增長16.0%，比上月末高0.3個百分點，保持了上月增速回升的態(tài)勢。上半年人民幣貸款增加4.86萬億元，同比多增6833億元。分部門看，住戶貸款增加1.13萬億元，其中，短期貸款增加6044億元，中長期貸款增加5234億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3.71萬億元，其中，短期貸款增加1.77萬億元，中長期貸款增加1.05萬億元，票據(jù)融資增加7642億元。6月份人民幣貸款增加9198億元，同比多增2859億元。

圖20：新增貸款及貸款當(dāng)月同比增長率

資料來源：wind資訊。

（三）政策調(diào)整空間增加，減息降準(zhǔn)均可期

貨幣政策逆向調(diào)整空間放大。第一，短期通脹壓力減輕為繼續(xù)降息創(chuàng)造條件。6月份，CPI 實現(xiàn)同比增長2.2%，低于一年期存款基準(zhǔn)利率0.8個百分點；下半年CPI仍將面臨下行壓力，因此降息空間不斷拓展。第二，外匯占款規(guī)模增速放緩釋放降準(zhǔn)空間。我國法定存款準(zhǔn)備金率的重要作用是對沖外匯占款。受對外貿(mào)易逆差縮小和FDI流入放緩影響，2012年2月份，外匯占款的同比增速跌至個位數(shù)增長，6月份進(jìn)一步下降至4%，這為降準(zhǔn)釋放了空間。經(jīng)濟下行壓力加大需要貨幣政策發(fā)揮更大作用，預(yù)計央行會進(jìn)一步采取降息和降準(zhǔn)手段，為逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑趨勢提供動能。

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