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經濟和物價加速放緩 政策需適度預調微調
關鍵詞： 宏觀形勢月報 宏觀形勢 控物價 調結構 物價 宏觀經濟 經濟增長 投資 出口 通脹拐點
（二）對歐洲市場出口繼續放緩，對發展中國家出口仍較強勁
第一，歐債危機對我國出口歐洲的負面影響顯著。11月份對歐盟區出口增速由10月份的7.5%進一步下降至約5%左右的低水平，對歐出口同比增速已經連續3個月保持在個位數.
第二，隨著西方傳統的圣誕和新年消費旺季的到來，往年里11月份出口同比增速都有明顯提高，但截至今年11月出口同比增速已連續第三個月回落，弱勢特征明顯。11月對美國出口表現良好，增速達17%，為近6個月以來的新高，感恩節期間美國消費總額比去年上升6.6%，升幅創2007年以來的最大值，對出口拉動效果明顯；
此外，對發展中國家市場的出口增速依然強勁，11月對東盟出口增速較大幅回升至21%左右的水平，同時滯后數據顯示10月份對非洲和南美市場的出口同比增速接近30%，對發展中國家出口的強勁一定程度上對整體出口增速形成了支撐。
（三）未來出口將繼續回落，人民幣不會持續走弱
12月份出口增速繼續回落的可能性仍較大，PMI出口訂單指數已經連續兩個月處于50以下的收縮狀態，PMI綜合指數跌破50，發達國家經濟受債務危機的拖累，市場需求有進一步萎縮的可能；根據我們從部分進出口商會了解的情況看，出口增速的下降也和部分企業少接訂單有關；當前國際大宗商品價格的下調，以及人民幣匯率貶值預期，都顯示市場需求走弱，信心不足。
11月工業企業出口交貨值增速大幅下降預示著出口增速將明顯下滑。工業企業是我國對外貿易的主力，因此工業企業出口交貨值同比增速與我國出口金額增速密切相關。從歷史情況來看，規模以上工業企業出口交貨值同比增速與我國出口增速走勢非常一致。11月份我國工業企業出口交貨值同比增長10.1%，增速較上月回落了3.5個百分點，工業企業出口交貨值增速大幅下降預示著我國出口增速仍然面臨大幅下降的壓力。因此，后續月份出口增速繼續回落的可能性依然較大，初步預期2012年出口增長10-13%。
全年貿易順差1500億美元左右，人民幣匯率不具備趨勢性貶值的基礎。受需求影響，我國進、出口增速在年底發生明顯調整，但總體看2011年全年實現貿易順差1500億美元左右的可能性仍大。當前人民幣匯率的走軟可能受幾個方面因素的影響，其一，海外需求疲軟，增長預期下降，導致資金需求增加；其二，中國經濟調整和出口增速下降，導致唱衰中國的論調有了市場；其三，投機性交易。但人民幣匯率不具備趨勢性持續貶值的基礎，主要是因為中國的經濟增長在全球經濟格局中依然具有不可小覷的動力和空間。
五、物價漲幅回落加速，通脹壓力進一步減輕
（一）食品價格漲幅收窄，帶動CPI漲幅加速回落
1、CPI同比加速放緩，環比出現下降
11月份，我國居民消費價格（CPI）同比漲幅繼續收窄，環比小幅下跌。11月份，CPI同比上漲4.2%，漲幅比上月回落1.3個百分點，環比下跌0.2%，下跌幅度比上月擴大0.3個百分點。其中，城市CPI同比上漲4.2%，農村CPI同比上漲4.3%。
圖7：CPI環比和同比增速（%）
資料來源：wind資訊。
八大類商品價格全面上漲，其中，食品價格同比上漲8.8%，漲幅比上月回落3.1個百分點，拉動CPI上漲2.7個百分點，貢獻率為63.4%；居住價格上漲3.0%，漲幅比上月回落1.4個百分點，拉動CPI上漲0.5個百分點，貢獻率為13.0%，兩類價格對CPI的貢獻率為76.4%，物價上漲結構性特征依然明顯；翹尾因素拉動CPI上漲0.5個百分點，新漲價因素拉動CPI上漲3.7個百分點。
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