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中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化 上市公司一季凈利環(huán)比增長
中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn  2009 年 04 月 28 日 
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股市一直被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,隨著上市公司2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)的披露,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡正逐漸清晰,年報(bào)、一季報(bào)數(shù)據(jù)中的一些“亮點(diǎn)”,正顯示我國經(jīng)濟(jì)的積極變化。

業(yè)績同比下滑,但一季度環(huán)比趨升

本周,上市公司2008年年報(bào)及今年一季報(bào)披露進(jìn)入收官階段。從已披露報(bào)表的情況看,受全球金融危機(jī)等多重因素的影響,上市公司業(yè)績整體出現(xiàn)明顯下滑。

據(jù)天相投資顧問公司的統(tǒng)計(jì),截至4月27日,滬深兩市共1421家上市公司披露了年報(bào)。其中,1238家公司去年實(shí)現(xiàn)盈利,占比87.12%。已披露年報(bào)公司去年凈利潤合計(jì)7666億元,較上年同期下降15.88%。

如果分單個(gè)季度來看上市公司業(yè)績的變化,在整個(gè)2008年呈現(xiàn)加速下滑的趨勢。天相投資研究員王巍峰分析,以2007年和2008年每個(gè)季度均有數(shù)據(jù)的1397家公司作為比較樣本,這些公司在2008年一季度至四季度,每個(gè)單季凈利潤同比增速分別為14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%,單季增速明顯回落。

值得欣慰的是,這一加速下滑趨勢有望在今年一季度得到緩解。截至4月27日,兩市共1013家上市公司披露一季報(bào),其中773家公司今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利,占比76.31%。已披露一季報(bào)公司今年一季度凈利潤合計(jì)672.3億元,雖然同比仍然下降了25.76%,但和去年四季度的虧損46.33億元相比,已有明顯好轉(zhuǎn)。

企業(yè)現(xiàn)金流增長,增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

云南銅業(yè)日前公布的年報(bào)顯示,由于銅價(jià)的大幅下跌,去年該公司虧損近28億元。這其中,因計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所造成的損失就達(dá)17.50億元,占到年度虧損的六成多。

存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,這個(gè)聽起來有些專業(yè)的詞匯,最近卻頻頻進(jìn)入投資者的眼球。在去年全球商品市場巨幅震蕩的影響下,存貨跌價(jià)準(zhǔn)備成為影響上市公司業(yè)績的重要因素。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),在2007年年報(bào)中,資產(chǎn)減值損失占上市公司凈利潤的比例約為15%,而在2008年這一比例卻達(dá)到了50%。其中,有色金屬行業(yè)“受傷”最深。此外,化工、房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑建材等行業(yè)的上市公司,也由于提取了巨額的減值準(zhǔn)備,業(yè)績水平因而大受影響。

不過,值得投資者重視的是,計(jì)提充分的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,有利于上市公司在未來放下包袱,輕裝上陣,為今后業(yè)績增長埋下伏筆。從上市公司報(bào)表情況看,在收入和利潤下滑的同時(shí),其經(jīng)營性現(xiàn)金流卻出現(xiàn)了顯著回升。中信證券認(rèn)為,隨著一些商品價(jià)格的企穩(wěn)和資本市場的回暖,未來上市公司的資產(chǎn)減值損失會明顯回落。而鋼鐵、機(jī)械、房地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)在去年四季度縮減采購、消化庫存,所以經(jīng)營性現(xiàn)金流快速回升,雖然這還不能理解為盈利狀況的好轉(zhuǎn),但現(xiàn)金流增長可以增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下是一種好的現(xiàn)象。

關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程,市場抱有信心

盡管從去年到今年一季度,上市公司業(yè)績整體出現(xiàn)下降,但其中也不乏“靚麗”的報(bào)表。數(shù)據(jù)顯示,598家公司在2008年凈利潤實(shí)現(xiàn)增長,占已披露年報(bào)上市公司的42%。在已披露季報(bào)的上市公司中,也仍有349家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。分行業(yè)看,年報(bào)業(yè)績增速排名前五位的行業(yè)分別是通信、煤炭、銀行、農(nóng)林牧副漁和信托,季報(bào)中則是石化、通信、醫(yī)藥、建筑和貿(mào)易等板塊表現(xiàn)突出。

對于投資者而言,可能更關(guān)心的是未來業(yè)績表現(xiàn)。目前,已有數(shù)百家上市公司預(yù)告了今年中期的業(yè)績情況,雖然業(yè)績將大幅增長或扭虧為盈的“報(bào)喜”公司在數(shù)量上并未占多數(shù),但卻集中在建筑業(yè)、生物醫(yī)藥、交通運(yùn)輸、電器、農(nóng)林牧副漁等行業(yè)。這表明,在國家擴(kuò)大內(nèi)需政策的帶動下,一些行業(yè)已率先出現(xiàn)明顯的回暖跡象。

如果從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看,則有明顯“上游冷、下游熱”的現(xiàn)象,信息設(shè)備、家電、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的毛利率回升很快,已處于歷史較高水平;與此同時(shí),鋼鐵、有色金屬、電力、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)卻仍在低谷中。專家認(rèn)為,這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的正常現(xiàn)象,一般而言,下游產(chǎn)品的需求變化超前于經(jīng)濟(jì)周期,中上游產(chǎn)品需求的波動則往往會有滯后。

摩根大通中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄認(rèn)為,2008年的年報(bào)更多地反映的是第三、四季度,特別是第四季度的業(yè)績,業(yè)績無論好壞,市場早有準(zhǔn)備。所以從表現(xiàn)來看,市場并未受到多少紛擾。去年第四季度是環(huán)比的底,今年一季度是同比的底,市場還是充滿信心的。

中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理于軍則認(rèn)為,目前中信覆蓋重點(diǎn)公司2009年盈利增長預(yù)測值為17.11%,相對于去年有明顯回升。

來源: 人民日報(bào)

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