“高增長低通脹”的內在原因剖析
經濟增長的長周期理論表明，經濟長期增長過程既可能伴隨高通貨膨脹現象，也有可能伴隨低通貨膨脹(或輕度的通貨緊縮)現象，這主要取決于技術進步和體制環境等長期變量的變化所引起的供給增長速度與需求增長速度的相對快慢。影響上世紀90年代以來“高增長低通脹”的內在原因：
(一)技術進步和產業升級因素
2003年以來，新一輪經濟能夠持續繁榮并同時保持低通脹態勢，技術進步速度明顯加快是重要原因之一。技術進步直接推動了產業結構優化和升級。技術進步在推動供給能力迅速增長的同時，也帶來了購買力的增加。總之，技術進步速度加快，使供給的增長遠遠超過了需求的增長，這對價格總水平的上升將會形成越來越大的制約。從這個意義來講，我國總供給大于總需求的格局將會長期存在，中國未來價格總水平存在長期下降的可能。
(二)體制創新因素
如果說技術進步是影響新一輪經濟“高增長低通脹”的重要因素的話，那么，體制創新則是保障其實現并可以持續的重要條件。
減少政府管制，打破壟斷，釋放出新的增長潛力，極大地促進了效率的提高。“高增長低通脹”能夠實現、并持續較長一段時期，一個重要原因就是我國經濟發展的體制和機制發生了重大轉變。隨著市場化改革的不斷深入，政府職能由過去過多地對微觀主體進行干預逐步轉向宏觀調控，不斷消除影響微觀經濟主體發展的體制性、機制性障礙，為經濟拓展了新的增長空間，并極大地促進了效率的提高。一方面，放松管制和市場準入，減少政府對資源配置的干預，改革項目審批制度，打破壟斷，充分發展市場對資源配置的基礎性作用，有效激發了以民營經濟為主體的經濟內在增長動力。與以往幾輪周期不同，本輪周期中出現了投資反復過熱的情形，其重要原因就是有兩股力量實質性地推動經濟增長，一股力量是由地方政府推動、民營資本為主的城市基礎設施建設和房地產投資，另一股則是市場本身的、完全以市場利潤為基礎的經濟內生性增長力量。由制度創新所帶來的這種經濟增長活力是以往任何時候所沒有的。另一方面，商品價格完全放開，市場競爭更加激烈，市場對價格的引導和調節作用大大增強。理論和實踐表明，投資強勁增長必然帶動生產資料價格大幅上漲，進而對下游產品形成成本推動型價格上漲，最終有可能引發通貨膨脹。而本輪經濟卻出現了PPI與CPI走勢相背離的情況，其原因在于目前我國商品市場價格完全放開，市場處于一種激烈的競爭當中，下游產品長期處于供大于求的狀態，這就決定了上游產品漲價很難通過下游產品釋放，最終抑制了價格總水平的上漲。
(三)貿易市場因素
經濟全球化發展，使市場交易成本降低，資源配置效率明顯提高。加入WTO為我國融入全球經濟一體化提供了絕好的機遇。一方面，外資大量流入和貿易持續快速增長，對推動我國新一輪經濟持續繁榮以及緩解國內市場壓力起了非常重要的作用；另一方面，伴隨全球市場的日益融合以及入世過渡期結束國內市場的進一步開放，我國與其他國家之間商品和服務貿易交流越來越頻繁，市場資源配置效率明顯提高，不僅降低了市場交易成本，而且還擴大了市場的“交易半徑”。中國越來越多物美價廉的產品出口，不僅對發達國家、尤其是我國的主要貿易伙伴美國經濟得以實現持續10多年的增長而沒有發生通貨膨脹起了積極作用，更重要的是貿易出口持續快速增長，有效緩解了國內市場供大于求的壓力，從而避免了經濟快速增長有可能帶來的通貨膨脹風險。
盡管國際石油和原材料價格上漲對國內通貨膨脹構成了一定壓力，但全球范圍的制造業生產過剩，影響我國制造業領域總供給大于總需求的格局難以改變，從而有利于我國實現并保持了低通脹態勢。從中長期來看，全球化趨勢特別是全球市場一體化的加快有效地提高了全球資源配置效率，各國的比較優勢都將得到充分的發揮，這種市場開放、競爭水平的提高，必然激發企業的創新能力，進而使價格長期穩定或持續走低，從這個角度看，未來面臨的通縮風險要大于通脹風險。
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