對此，中銀國際控股有限公司副執(zhí)行總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹遠(yuǎn)征表示，“要想在短期內(nèi)制止危機(jī)的蔓延，摩根士丹利、高盛等投行除了從美聯(lián)儲那獲得貸款外，還必須要有自己的資金來源。因此，他們會轉(zhuǎn)為銀行控股公司。這種轉(zhuǎn)變的好處是他們可以從市場上獲取存款了。但是他們傳統(tǒng)的經(jīng)營模式即受到了重大挑戰(zhàn)——他們的投資杠桿要變小，比如商業(yè)銀行只能拿出8%~12.5%的資本進(jìn)行投資，投行只有300億美元的資本，但是借債卻能達(dá)到6000億美元，投資杠桿倍數(shù)是二三十倍。現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司后，這種投資杠桿要調(diào)整到像商業(yè)銀行一般的水平，可想象股東的回報會變少，而投行們受到的監(jiān)控也要相應(yīng)增多。這絕對會導(dǎo)致投行市場的萎縮，是金融歷史的倒退。”
中投難購摩根士丹利
隨著高盛與摩根士丹利申請轉(zhuǎn)為“商業(yè)銀行”，業(yè)內(nèi)人士指出，中投公司對它的兼并變得更加不可能了。因為美國法律設(shè)置了重重障礙禁止外資對商業(yè)銀行的染指，比對投資銀行的管制要多。而且，現(xiàn)在已成為銀行控股公司的摩根士丹利經(jīng)營情況已經(jīng)穩(wěn)定，其資金足以買下另外一家商業(yè)銀行，基本上不會被其他機(jī)構(gòu)購買。
此前據(jù)傳，中國主權(quán)財富基金中投公司正在和美國第二大投行摩根士丹利接洽，增持后者的股份最高至49％。外電更稱，摩根士丹利與中投公司的談判已相當(dāng)深入，但尚未敲定相關(guān)交易。另外，中信集團(tuán)也是與摩根士丹利接洽股份出售事宜的公司之一。中投公司于去年9月底正式成立，該公司于2007年12月19日與美國摩根士丹利公司達(dá)成一項交易協(xié)議，將購買約50億美元摩根士丹利公司發(fā)行的一種到期后須轉(zhuǎn)為普通股的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。根據(jù)協(xié)議，此種可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位期限二年七個月，到期后轉(zhuǎn)換成摩根士丹利公司上市交易的股票，轉(zhuǎn)換價格最高不超過參考價格的120%。股權(quán)單位全部轉(zhuǎn)換后中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過9.9%。
記者述評：
華爾街的人都跑到了華盛頓
每天都像是坐在一個滾筒里，情況每一時每一刻都在變化，但你又無能為力。”身在華爾街的金融界人士感嘆。一周前還在叱咤風(fēng)云的華爾街現(xiàn)已無計可施。“各銀行大大小小的負(fù)責(zé)人這時跑到了首都華盛頓，等待政府的救市政策。從某種意義上講，華爾街已是‘空城’。”一位大型投行的中層管理者對記者表示。
1929年，美國金融危機(jī)爆發(fā)。當(dāng)時的美國政府為了杜絕類似的危機(jī)，于1933年制定了“格拉斯-斯蒂格爾法案”，該法案禁止銀行同時經(jīng)營普通的儲戶業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)，即投資銀行不得吸取社會存款，而商業(yè)銀行則不得進(jìn)行類似投行經(jīng)營的高風(fēng)險業(yè)務(wù)。正是在那個時候，作為投行的摩根士丹利跟當(dāng)時定義為商業(yè)銀行的摩根大通銀行分成了兩家企業(yè)。但是眼下，當(dāng)投資銀行出現(xiàn)從未遇過的困難時，卻又不得不轉(zhuǎn)而尋求儲戶存款的保護(hù)。
一直走在金融業(yè)創(chuàng)新前面的美國華爾街，這一次不得不倒退到1929年，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行模式反而成了救命稻草。然而，投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的不分，正是使1929年金融風(fēng)暴得以迅速蔓延的根本。歷史會再一次輪回嗎？
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