“家電下鄉”覆蓋率過半
為提高內需，2007年12月商務部和財政部聯合發布《“家電下鄉”試點工作實施方案》,以期刺激農村需求，首批是以彩電、電冰箱和手機三大類產品在河南、山東和四川進行試點，通過對購買相關家電產品的農村居民進行13%的價格補貼，擴大農村居民消費范圍，加快農村居民消費升級。
截至今年7月14日，據“家電下鄉”信息系統統計，四川省共銷售“家電下鄉”產品600799臺，(其中彩電202319臺、冰箱332980臺，手機65500部)，銷售金額為8.63億元。山東省彩電銷量共579731臺，河南省共銷售彩電455104臺。根據我們的測算，首次覆蓋的三省份農村居民人數占全國農村居民的22.68%，家庭設備服務支出共計207.54億元，占全國農村居民總家庭設備及服務支出的22.24%。
為了進一步調動農民購買家電的積極性，刺激農村消費需求，2008年10月財政部和商務部出臺了《“家電下鄉”推廣工作方案》。根據此次出臺的政策，“家電下鄉”范圍有了大規模的增加，共有內蒙古、遼寧和黑龍江等14個省、自治區、直轄市及計劃單列市被納入“家電下鄉”的范圍，“家電下鄉”在各地區實施的時間統一暫定為4年。山東(含青島)、河南、四川等省和計劃單列市可以執行到2011年11月底。內蒙古、遼寧(含大連)、黑龍江、安徽、湖北、湖南、廣西、重慶、陜西等省、自治區、直轄市和計劃單列市從2008年12月1日開始，到2012年11月底止。另外，此次“家電下鄉”比上次增加了洗衣機產品，共包括彩電、電冰箱(含冷柜)、手機、和洗衣機四種家電產品。
通過此次深度推廣“家電下鄉”，該政策基本覆蓋了我國農村人口的53%、農村家庭設備服務支出的50%。目前14個省市地區家庭設備及服務支出達到了465.24億元，相比前期增長了一倍。消費人口覆蓋率的顯著增加極大地提高了家電市場潛在需求,特別是推廣產品由3種增加到4種，給農民提供了更多的選擇，促進了更多家電產品的銷售。
冰洗行業將持續8年增長
我們判斷，“家電下鄉”政策將直接惠及冰箱、洗衣機、彩電和手機行業，其中，冰箱和洗衣機行業受益最大。
農民收入的增長和家電產品的低保有量決定了農村居民巨大的家電潛在需求。從相關分析數據來看，目前農民收入已經分別與1996年、1999年城鎮居民收入相當，而實際百戶擁有的冰箱和洗衣機數量卻相差甚遠。以表1中的口徑1為例，如果農村冰箱和洗衣機的保有率達到城鎮在1996年的水平，則冰箱和洗衣機新增需求將達到7856萬臺和7959萬臺；若以口徑2來計算，則新增需求將達到9312萬臺和8208萬臺，長期需求非常強勁。2007年冰箱和洗衣機內銷分別僅為2682萬臺和2175萬臺。在不考慮其他需求的情況下，如果以15%年復合增長率增長，冰箱行業和洗衣機行業可以增長8年左右。我們判斷，此部分需求將在未來幾年中逐步釋放，冰箱行業和洗衣機行業高速增長可以期待。
生產冰箱、彩電、洗衣機和手機的上市家電公司眾多，大部分將受益于“家電下鄉”政策的執行，但是受益程度有所不同。我們判斷，由于需求的快速增長，終端制造企業將直接受益于“家電下鄉”政策的推廣，上游零部件供應商(壓縮機供應商等)則會間接受益于制造商采購的增長。由于我國家電制造商的強勢談判地位，零部件供應商受益稍遜于終端制造商。另外，在家電制造商中，同時中標生產企業和流通企業雙重身份的企業則會受益最大。
四種家電產品增長預測
由于冰箱在農村居民中擁有的比例較低，百戶居民擁有26.1臺冰箱，政府補貼和限價促進了需求的增長，冰箱的銷售數量較大，隨著試點范圍的進一步擴大，我們預計冰箱制造商(青島海爾、深康佳、美的電器等)的銷售增長將得到支撐。根據銀河證券“家電下鄉”模型測算，作者預計“家電下鄉”將拉動冰箱行業增長20%。
彩電擁有率較高，百戶農村居民已經擁有94.4臺，“家電下鄉”對彩電增長貢獻率低于冰箱增長貢獻率，作者預計將拉動彩電行業增長14%；另外，“家電下鄉”彩電售價在2000元以下，此價位對于平板電視估計沒有拉動作用，但是對CRT的增長是有支撐的，將減緩CRT負增長局面。
手機在農村銷量較小，主要原因是手機購買的主力消費者已經進入城市打工，而留在農村生活的居民需求意愿不強，所以對行業需求拉動不大。
由于在原先的試點中沒有洗衣機產品，而此次12個省份的“家電下鄉”中新增加了此項，考慮到人均擁有量等因素，作者保守估計“家電下鄉”對洗衣機行業增長率的拉動為19.5%。
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