2009年收官在即，由于地產(chǎn)調(diào)控、美元反彈等一系列利淡消息密集轟炸，大盤突然急轉(zhuǎn)直下，短期均線系統(tǒng)輕松失守，60日均線岌岌可危。原本市場一致預(yù)期的跨年度行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，反而形成了跨年度套牢行情預(yù)期。年終歲尾的跳水走勢(shì)也讓多家機(jī)構(gòu)2010年的N形走勢(shì)預(yù)測集體犯錯(cuò)概率大增，樂觀情緒一周之內(nèi)消耗殆盡，后市如何演繹分歧明顯加大。
筆者認(rèn)為，由于短期密集利空打壓，大盤難有作為，行情性質(zhì)由進(jìn)攻轉(zhuǎn)向防御，預(yù)計(jì)2800-3000點(diǎn)一線將成為多方構(gòu)筑的防空陣地。雖然大盤下跌空間較為有限，但是個(gè)股調(diào)整幅度仍會(huì)較大，而且調(diào)整時(shí)間會(huì)相對(duì)延長。
年底利空突襲
總結(jié)年底利空消息，大致來自直接與間接、內(nèi)部與外部兩方面。首先分析直接、間接原因。大盤下跌直接原因就是年底新股發(fā)行速度過快，加之機(jī)構(gòu)年底資金回籠的共同作用，導(dǎo)致資金供求關(guān)系失衡，大盤因?yàn)槭а^多而下跌；間接因素就是市場缺乏具有足夠影響力的領(lǐng)漲品種。市場期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換并未成功，大盤藍(lán)籌股并沒有能夠引領(lǐng)行情向縱深發(fā)展，市場幾乎呈現(xiàn)普跌格局，差距僅僅是跌多跌少而已。
但是筆者認(rèn)為，上述因素仍然屬于短期因素，資金面整體仍然較為寬松，新股發(fā)行過快或者年底資金回籠壓力，年后就會(huì)得到緩解。市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換雖然面臨一定利空沖擊，但是中線機(jī)會(huì)仍然較大。
既然上述因素屬于短期影響，因此我們關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是內(nèi)部與外部原因。內(nèi)部原因核心就是房價(jià)過快上漲導(dǎo)致調(diào)控措施提前出臺(tái)，市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)折。近期中央密集出臺(tái)信貸、稅收、土地等一系列房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，透露出有關(guān)方面對(duì)當(dāng)前房價(jià)上漲過快的擔(dān)憂，全面加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控力度，政策收緊傾向明顯。房地產(chǎn)短期密集出臺(tái)調(diào)控措施令投資者措手不及，原本普遍看好地產(chǎn)股的投資者也因?yàn)檎咦償?shù)產(chǎn)生分歧，地產(chǎn)板塊成為做空的主要對(duì)象。
從外部因素看，美元反彈引發(fā)全球股市下跌，從而對(duì)A股形成一定沖擊。從12月初開始，美元指數(shù)連續(xù)反彈，反彈幅度最高達(dá)4.3%。美元強(qiáng)勁反彈令資金回流美國的速度加快，同時(shí)期貨市場也都跟隨下挫，導(dǎo)致大宗商品類股票受壓。
短期回歸防御
展望后市，由于房地產(chǎn)無論對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是股市，所屬地位都是至關(guān)重要的，因此我們認(rèn)為主導(dǎo)行情的關(guān)鍵因素仍然在于房地產(chǎn)政策。我們整體判斷始于2009年底的調(diào)控措施不會(huì)像2007年那樣嚴(yán)厲，但是在房價(jià)沒有出現(xiàn)降溫的跡象之前，政策仍會(huì)保持高壓調(diào)控態(tài)勢(shì)，直至市場做出反應(yīng)。因此，關(guān)注房價(jià)尤其是一線城市房價(jià)變化，成為我們判斷政策松緊的重要依據(jù)，一旦房價(jià)漲勢(shì)明顯趨緩甚至出現(xiàn)下跌預(yù)期，意味著調(diào)控政策有可能停止，否則政策不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。
在二級(jí)市場方面，地產(chǎn)股的連續(xù)暴跌對(duì)市場造成重大沖擊，不僅銀行股受到拖累，上游建筑建材、鋼鐵、水泥，下游汽車、家電也都會(huì)受到影響。由此判斷，大盤短期60天均線失守的概率較大，有可能退守至2800-3000點(diǎn)一線。由于2800點(diǎn)一線受到了基本面的支撐，因此成為本輪調(diào)整的底線。雖然指數(shù)調(diào)整幅度僅有10%左右，但是個(gè)股的調(diào)整幅度不可小視。
在操作策略上，由于政策收緊超出預(yù)期，建議投資者短期優(yōu)先采取防御策略。首先就是回避二線地產(chǎn)股，由于地產(chǎn)重估因素導(dǎo)致二線地產(chǎn)股年內(nèi)漲幅驚人，一旦政策調(diào)控，其受到的沖擊首當(dāng)其沖。一線地產(chǎn)股目前市盈率僅為18倍左右，15倍作為歷史估值底線，具有較高的投資機(jī)會(huì)，因此一線地產(chǎn)股如果跟隨大跌反而會(huì)產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)。
其次，適當(dāng)降低小盤股持倉比重，關(guān)注大盤藍(lán)籌股的中線機(jī)會(huì)。2009年小盤股重組機(jī)會(huì)或者業(yè)績貢獻(xiàn)很大部分都是來自于房地產(chǎn)，如果地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控，重組類公司肯定沖擊最大，因此需要謹(jǐn)慎。同時(shí)由于股指期貨、融資融券在2010年出臺(tái)預(yù)期增強(qiáng)，權(quán)重股板塊有可能產(chǎn)生重大機(jī)會(huì)，二八顯現(xiàn)為時(shí)并不遙遠(yuǎn)，因此需要密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，把握權(quán)重股的投資機(jī)會(huì)。
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