時近年底，基金們面臨的最大問題是，明年經濟走向何方？投資又將如何適從？
從目前公布的基金公司2010年投資策略來看，與08年底面時較一致的悲觀調子不同，到了09年末，在大盤從底部反彈了一倍有余、目前在3200點上方震蕩徘徊之際，基金經理們對明年經濟和股市的分歧越來越大。
中郵不敢過分樂觀南方改投“多軍”
“我個人并不看好未來中國經濟的V型反轉，包括中國在內的全球經濟要完全走出這場金融危機沒有5、6年時間是辦不到的，”中郵基金公司投資總監彭旭上周表示，“‘保八’依然是明年中國經濟的基準”。
在08年底迷霧重重之際，出于對未來經濟樂觀的判斷，中郵旗下基金率先布局房地產以及醫藥等消費類板塊，使得中郵旗下基金兩只基金業績在今年大半時間里領先于市場。截至12月11日，中郵核心優選和中郵核心成長今年以來凈值增長率分別為104.59%和78.14%。
與中郵基金一樣，國泰基金對明年經濟發展同樣謹慎。在2010年投資策略報告中，該公司預計明年國內經濟將會繼續好轉，進入正常運行軌道的概率較大，不過出口的復蘇可能仍顯溫和，未來相當長時間內難以成為國內經濟的主要發動機。
與它們持同樣觀點的還有匯添富基金。匯添富策略回報基金擬任基金經理顧耀強強調，2010年是經濟復蘇的整固年，明年主要投資主線仍將圍繞經濟復蘇進程的反復確認和整固進行。
相比之下，南方基金則一改去年的悲觀態度，對明年中國乃至全球經濟變得樂觀起來。因為對明年出口復蘇的充滿了期待，該公司認為與2009年主要依靠投資拉動GDP增長不同，出口將成為2010年中國經濟增長的新引擎，認為明年中國經濟可能從偏冷逐步轉向繁榮，價格水平從通縮逐步走向溫和通脹，可能會在局部會形成一定的資產泡沫，政策逐步退出可能成為明年的政策主線。
鵬華基金對明年宏觀經濟的態度則是樂觀中帶了一點謹慎。該公司認為明年中國經濟將呈現平穩運行，上半年由于低基數效應以及美國補庫存的延續，以及下半年增長動力的減緩，經濟將會表現出“前高后低”的態勢。
跨年度行情幾成基金共識
由于對宏觀經濟的判斷并未達成共識，基金對明年股市走勢認識不一，唯一相同的是，大家都認為A股要復制今年的行情幾乎是不可能的。
彭旭認為，A股市場明后兩年的主旋律將以“震蕩”為主，市場的估值重心在事件刺激下有望沖高之后圍繞高點做箱體震蕩，而中國股市要重返牛市需要等到經濟真正走出低谷之后。
與彭旭不同，按照南方基金的觀點，A股在2009年已經重返牛市，明年將延續牛市格局。它認為，盡管2009年牛年漸行漸遠，但A股牛市并未走遠，仍在進行中。根據其觀點，牛市一般分為8個階段，即政策放松、股市見底、經濟復蘇、盈利回升、通脹抬頭、政策收緊、估值高企、牛市見頂，2009年，A股已經走完了前四個階段，目前正逐步向第五個階段邁進，市場還處于牛市中期，明年A股將會震蕩向上。
由于對明年初經濟復蘇的勢頭繼續樂觀，基金對跨年度行情有著較多的共識。“中國經濟明年在增速上呈現前高后低的特點。股票市場對明年的經濟增速提前反應，出現跨年度行情的概率較大”，鵬華基金表示。
海富通在展望明年一季度市場時也提出，短期內對于資本市場的利好因素也在不斷增多，在經濟平穩增長和盈利回升相對確定的情況下，流動性的預期沒有快速向下，隨著盈利上調，3000點附近，A股市場平均估值在22倍，市凈率大約3.2倍，尚處于合理區間，隨著樂觀情緒抬頭，資本市場仍然十分活躍。
一致看好消費行業基建類板塊未獲基金認同
盡管對經濟和后世預期不同，但是基金預期一致的是，明年中國經濟將繼續圍繞結構調整進行，因此消費將是明年最為關鍵的投資線索，主題投資方面則一致看好世博會舉行帶來的機會。
彭旭認為，基于明年中國經濟形勢的不確定性，因此在投資方面最重要的是在不確定中尋找確定的投資機會，在中國經濟結構轉型、消費升級的前提下，明年投資可以圍繞三條主線進行。
首先是消費相關等行業，如品牌消費品、旅游以及醫藥等行業。第二，是看好中國區域經濟調整中出現的亮點，如華東、華南地區的消費升級，華中地區的產業轉移，西部、東北地區的基礎設施建設等。第三條主線就是科技類產業，如電子工業等。
主題投資方面，彭旭主要看好世博會和金融服務業的升級，認為可以擇機介入相關個股。另外，他還明確表示，不看好基礎設施建設。
南方基金提出了從β逐步向α的投資策略的轉變。南方基金選擇行業投資的策略與中郵基金大不相同。前者計劃循著經濟復蘇路徑進行投資，有鑒于此，南方基金看好三方面投資機會，一是出口相關行業，例如航運、機械等；二是房地產投資和政府基建項目受益行業，如鋼鐵、水泥、建筑、化工等板塊；三是通脹預期逐漸提升以及寬松的貨幣政策和大量信貸投放下資產資源類行業，如有色、煤炭及有豐富土地儲備的房地產等的投資機會。
在主題投資方面，南方基金認為，應密切關注高鐵(對中部經濟的帶動)、低碳經濟、上海世博會、區域經濟(如新疆、廣西等)等板塊的投資機會。
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