此前很多市場人士認(rèn)為股市不會再度下跌的重要支撐是銀行的估值已相當(dāng)便宜，安全邊際在調(diào)整中擴(kuò)大，“只要銀行股不跌，市場就不會大跌”。但《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》的下發(fā)，讓市場過度擔(dān)心流動性的收緊，最終導(dǎo)致25日銀行股大跌，建設(shè)銀行跌幅逾4%，招商銀行跌幅逾6%，中小盤銀行跌勢更為慘烈，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行一度跌停。在銀行股的帶動下，券商、鋼鐵、有色、電力等股亦大幅殺跌，大盤最低下跌168點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.64%。
“定海神針” 變成了“殺威棒”
在業(yè)內(nèi)研究人士的眼里，銀行板塊當(dāng)前動態(tài)PB約為2.48倍，動態(tài)PE為15.1倍。估值便宜、權(quán)重相當(dāng)大的銀行股可謂市場的定海神針，只要銀行股不跌，市場就難以大幅下挫。而且銀行股下半年業(yè)績將呈現(xiàn)穩(wěn)步改善的格局，中國證券報記者查閱了近期發(fā)布的券商關(guān)于銀行的報告，對于銀行均給予了增持的評級，如國泰君安在銀行業(yè)的周報中表示，銀行股在上周震蕩調(diào)整的行情中繼續(xù)跑贏大盤，印證了其在銀行業(yè)8月報中關(guān)于銀行股安全邊際在調(diào)整中擴(kuò)大的判斷，他們就多家銀行的中報點(diǎn)評說，中報業(yè)績基本符合預(yù)期，多數(shù)上市銀行凈息差在2季度小幅收窄，但已基本見底，下半年將企穩(wěn)回升，行業(yè)整體的中間業(yè)務(wù)保持較快增長，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定向好。國信證券銀行業(yè)研究員也點(diǎn)評說，大多數(shù)銀行2季度的撥備前利潤和凈利潤環(huán)比都出現(xiàn)了增長或基本持平，基于基本面因素和估值面因素，繼續(xù)看好整體銀行板塊的相對表現(xiàn)。
但昨日銀行股全盤盡墨，這根“定海神針”變成了市場的“殺威棒”，金融股的集體做空拖累了眾多藍(lán)籌品種，推動股指加速急挫。對于銀行股的下跌，很多基金投資人士認(rèn)為這是放大了對于《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》要求補(bǔ)充資本金等的擔(dān)心，他們認(rèn)為，按照這份新規(guī)定，銀行要擴(kuò)大信貸就必須補(bǔ)充資本金，這在一定程度上會降低銀行放貸的速度與規(guī)模，而且銀行擴(kuò)大資本金，不能依靠發(fā)行次級債這種目前商業(yè)銀行的重要資本補(bǔ)充方式，也會對銀行放貸規(guī)模有影響。
“所以很多人擔(dān)心市場流動性會收緊進(jìn)而擔(dān)心銀行業(yè)績和市場前景，昨天市場的大跌正是這種擔(dān)心過度的體現(xiàn)。”基金投資人士表示，相關(guān)部門出臺通知的出發(fā)點(diǎn)顯然是非常積極的。從長遠(yuǎn)來看，落實(shí)好通知里的要求將改善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，防止銀行產(chǎn)生大規(guī)模壞賬，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。
流動性行情正被取代
相關(guān)人士分析，昨天銀行股的拋售動力主要來自于部分基金的多殺多。當(dāng)估值非常便宜的銀行股也被機(jī)構(gòu)非常不理性地拋售時，也許正是市場下跌即將結(jié)束的信號。
在采訪中，中國證券報記者了解到，基金對于今年的上漲正在統(tǒng)一認(rèn)識，即由流動性上漲行情逐步演變?yōu)闃I(yè)績復(fù)蘇行情。大成基金研究部總監(jiān)曹雄飛告訴記者，“今年二季度是一個分水嶺，之前是流動性為行情主導(dǎo)，預(yù)期的企業(yè)業(yè)績復(fù)蘇為輔，接下來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的業(yè)績回升將成為行情主導(dǎo)，流動性則成為了次要因素。”
如果是這樣，市場對于提高銀行資本金要求減少銀行信貸規(guī)模的擔(dān)心顯然已經(jīng)過度。在采訪中，多家基金認(rèn)為，由于基本面仍然有改善空間、流動性并沒有轉(zhuǎn)向，經(jīng)過此次調(diào)整后，較高的估值有所修正，因此市場中長期仍然有上漲空間。諾安基金向中國證券報記者表示，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，政府的經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮了重大作用，下半年企業(yè)經(jīng)營情況的改善必然導(dǎo)致盈利能力的上升。世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，雖然可能有所反復(fù)，但復(fù)蘇之路基本確立。中國經(jīng)濟(jì)是外向型經(jīng)濟(jì)，以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇將在下半年為中國企業(yè)提供相對良好的外部環(huán)境。
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