據上海證券報 ，經濟復蘇預期和寬松的流動性成為目前支撐市場的兩大理由，然而一旦回歸基本面，基金對于后市預判的分歧則相當明顯。部分基金認為，市盈率水平回到20倍后，估值風險已經有所顯現。此外，各國央行實施寬松的貨幣政策后，基金對未來的通脹預期有所抬頭。
分歧加大
行情持續演繹，當市場已經處于相對高位后，基金一季報中對于后市的預判出現明顯分歧。
偏樂觀的基金中，交銀施羅德藍籌表示，在積極寬松的信貸政策下，環比經濟數據出現好轉的概率加大。但A股市場經歷了較為充分的估值反彈后，投資人還宜保持謹慎樂觀的態度。海富通精選依然看好全年的經濟走勢，相信在各國政府的大力刺激下，全球經濟蕭條能夠得到一定程度的緩解，外需能夠獲得一定的恢復，二季度資產價格會出現像樣的反彈。
持謹慎態度的基金中，嘉實研究精選認為，當前經濟復蘇預期和流動性泡沫成為支撐市場的兩大理由。然而大家都在回避一個問題：現在市場已經反映了多大的復蘇預期？當然，向上的趨勢和樂觀的情緒形成有近半年時間了，一時很難打破。盡管如此，在此背景下展望今年2季度行情，還是應該冷靜回歸基本面。
嘉實主題精選認為，此輪經濟只是在成本快速下降、企業補庫存化、財政政策與信貸超常規投放刺激下所產生的剛性需求釋放，而非社會總需求的復蘇；而且全球貨幣相對實物資產的快速貶值及在經濟反彈的預期下，大宗商品價格反彈將會提升企業成本，在需求沒有持續性復蘇的情況下，企業盈利仍將面臨較大壓力，因此此輪經濟僅是反彈而已，而非反轉。今年二季度既要做好股市持續反彈的準備，同時更重要的是也要做好股市反彈的逃頂準備。
估值之辯
在經過了一季度的估值修復行情后，部分基金認為，目前市場總體估值水平偏高。匯豐晉信動態策略表示，在經歷了一季度的震蕩上升之后，目前市場市盈率水平已經達到20倍，估值風險已經顯現。
華寶興業先進成長認為，目前部分個股的估值已經超出其所能理解的范圍，投資者或是對政策支持影響過于樂觀或是對企業未來的恢復過于樂觀。短期來看，市場將經受一季度業績的考驗。從更長期看，未來指數可能在資金推動下繼續不斷上行，而且由于全球性的流動性大幅投放，股市可能在相對長的時期內保持一定的泡沫化。
華寶興業動力組合則認為，本輪反彈的漲幅已超過60%，個股翻番、甚至創歷史新高的數量也相當多，導致目前A股總體估值水平偏高，一旦經濟在復蘇過程中有所波折，回調的壓力就非常大。
通脹預期
各國央行寬松的貨幣政策使得基金對于未來發生通脹的預期有所抬頭。基金泰和表示，美聯儲的政策使市場通脹預期抬頭，但新通脹一旦形成難以收拾。
交銀施羅德成長表示，各國央行寬松的貨幣政策會使貨幣貶值的過程持續，導致美國、歐洲、日本、英國等資源進口和消耗國的貨幣對資源品價格和資源輸出國的貨幣集體貶值。因此會導致結構性通脹：上游資源通脹，中下游通縮。中國如此，美國、歐洲、日本、英國等國家和區域可能也會如此。G3國家和區域可能是滯脹，而中國是相對高增長，相對高通脹。
建信恒久價值認為，由歷次金融危機的歷史不難總結出，流動性既是危機之因，但也是解決危機的猛藥，因此，1.1萬億美元的金融救助，5萬億美元的財政支出，也許未必確定地保證經濟快速復蘇，但必定催生另一輪通脹預期。因此，下一階段的投資將在“經濟復蘇的不確定性”和“通脹預期自我強化和修正”的動態過程中進行。（記者 吳曉婧）
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