全球經濟進入再平衡 關注四大投資主題
銀華基金管理公司發布了下半年投資策略報告，面對更為復雜的國際及國內經濟形勢，中國更有可能保持緊縮立場以進一步抑制通脹。在此背景下，資本市場對于資產管理機構的策略和前瞻性判斷能力提出更高要求。今年下半年，銀華基金將進一步強化策略研究，重點關注市場的結構性機會，包括消費防御、投資與政府主導建設、匯率持續升值下的產業升級以及高企的能源價格等四大投資主題，積極關注超預期事件發生可能帶來的反彈機會。
復雜經濟形勢凸顯策略研究實力
銀華基金在此份報告中指出，本次全球經濟面臨的沖擊與70年代的經濟情況相類似，是由于新興經濟體的快速發展與美國的經濟衰退形成矛盾，全球經濟將進入失衡到再平衡的過程。
面對日益復雜的國際、國內經濟形勢，銀華基金明確指出，下半年市場結構性機會遠遠大于系統性機會，這對于資產管理機構的國際視野、前瞻性的判斷和精挑細選個股的能力都提出了更高的要求，真正進入到了體現資產管理機構的策略研究和選股能力的階段。也正因為如此，銀華在年初就成立了專門的策略研究小組，將策略研究提升到更為重要的位置，下半年繼續強化策略研究在投資中的作用，繼續加強策略研究團隊的配置。
銀華基金對于策略研究的重視已經在上半年獲得了相當的成效，今年一季度，在美國次級債危機和中國宏觀調控政策的影響下，銀華認為拉動中國經濟增長的三大動力中的出口和投資將會面臨壓力，同時，企業的盈利空間也將會面臨較大的壓力，基于以上判斷，銀華及時調整并合理控制股票倉位，有效地規避了市場風險；進入二季度后，銀華仍采取適度降低倉位的策略，并把握市場時機積極進行結構調整，重點配置盈利預見性和增長確定性較強的行業和公司。
根據銀河證券基金研究中心日前發布的上半年基金業績統計報告，截至2008年6月30日，銀華保本增值基金、增強型指數基金銀華-道瓊斯88精選基金分別在同類基金中排名第一；基金天華(0.883,-0.00,-1.01%)在全部封閉式基金中排名第5。銀華基金整體業績呈現顯著提升態勢，表現出了較好的抗風險能力。
估值進入長期投資價值區域
對于下半年的經濟發展趨勢，銀華基金在投資策略報告中指出，政府的市場化和對經濟的調控能力在加強，并向正確的方向行進。而去年底以來出臺的信貸控制、持續上調法定存款準備金率、人民幣在外圍壓力不大情況下的加速升值和在奧運會開幕前上調成品油、電力價格等措施，都預示著中國在未來仍將保持緊縮立場。在全球經濟再平衡趨勢明確前，中國宏觀經濟放緩，政府繼續維持政策緊縮以及市場下調企業盈利可能性還是較大。
在估值方面，上證綜指從去年最高點已經下調約58%，市場的估值水平基本回落到可長期投資的價值區域，上證綜指的市盈率數據已經基本同美國和新興市場國家的估值接軌，下降空間有限。但在宏觀緊縮的大背景下，未來中國經濟將進入較低增長和較高通脹的組合，從歷史經驗看，這將制約估值水平。
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