擴容之憂擊碎A股估值體系
在低迷的弱市行情，每次大盤股的即將發行的消息傳出即引來A股市場資金的出逃，如本月初中國建筑400億融資獲批，導致6月行情一路“綠燈”，而光大證券130億IPO計劃的過會更被當作前天A股創下新低的“殺手”之一。
萬聯證券資深研究員宋豹分析指出，市場在持續下跌的過程中不斷降低價值中樞，特別是2990點的政策底被擊穿后，A股的估值體系幾近粉碎，基本上沒有人再敢預計底在何處。從目前的情況來看，擴容已經構成市場的重要壓力之一，尤其在宏觀政策緊縮和股市預期模糊的背景下，增量擴容更容易引起投資者的預期變化，進而帶來更大的拋售壓力，資金不斷出逃反過來又再次加速A股市場的下跌，進而再次降低了A股市場的價值中樞。長此以往，A股的估值體系將不復存在，因為沒人能說得清股票該值多少錢。
因此，機構投資者的估值論調正發生根本的轉變，紛紛以市凈率來替代市盈率作為市場估值方法。
業內建言
擴容壓力不斷
IPO應分流港股
對于A股的擴容壓力，不少證券人士都提出，證監會應暫停新股發行，好讓A股有喘息之機。但是，從目前證監會的態度而言，似乎還清拖延“欠帳”和加速“國企航母”上市才是首要工作。
對此，廣東科德證券資深分析師王澤輝建議，目前低迷的市場容納不了眾多國企IPO，監管部門應考慮分流港股上市的做法，緩解A股市場的擴容壓力。畢竟，香港市場更成熟和國際化，可以讓更多的國企走出去先得到國際投資者的檢驗和認同，等時機成熟，再回歸A股，讓國內投資者也能分享企業成長利益。他還指出，部分中小企業也可采取私募的方式進行變通融資，當然這并不適用所有欲上市公司，只有某些機構投資者認為有利可圖或成長性較高的行業才能采取此種方式。
萬聯證券資深研究員宋豹也指出，在低迷的市場環境下，新股IPO還應降低市盈率發行才能得到市場的認可和追捧。即使最近過會的光大證券、南車集團發行市盈率仍然偏高，而另外不少公司市凈率只有幾毛錢，仍以30倍甚至40倍市盈率發行顯然不能得到市場認同，在A股市場失血嚴重的情況下，上市公司應量力而行。□本版撰文 時報記者 袁峰
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