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| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 01 月 24 日 |
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4000點難有效擊破堅定看好內需主線
在連日暴跌之后，昨日市場終于迎來一次較為強勁的反彈。在重審市場現(xiàn)狀后，國都證券認為不必因美國次貸危機的進一步擴散而對中國經(jīng)濟失去信心，中國有望依靠內需而維持穩(wěn)定增長，上證指數(shù)將很難有效跌破4000點。與此同時，繼續(xù)看好"立足內需、超配下游"主題下的高端消費、節(jié)能減排行業(yè)。
中國能抵御外部風險
在國都證券看來，就目前形勢而言，次貸危機對國內銀行財務上的沖擊是次要的，畢竟國內銀行在次級債上的總投資額相當有限。但市場比較擔心的是，美國經(jīng)濟衰退的可能性正在加大，這會使得中國這樣一個過度依賴外需的經(jīng)濟體受到較大沖擊。
"也許此次次貸危機的沖擊不遜于當年的亞洲金融危機。"但國都證券同時強調，與當時相比，目前，中國的財政實力已顯著提升，這意味著國家有足夠的財力去主動加大政府投資、并通過轉移支付、降稅等手段刺激國內消費。與此同時，前期定下的從緊調控的思路，也可能會適度放松。"在這一背景下，雖然出口這一駕'馬車'面臨不利前景，但考慮到投資與消費的跟進，中國經(jīng)濟仍有望維持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。"
市場估值已趨合理
國都證券認為，目前不應對市場的前景過于悲觀，后期市場即便再度回調，上證指數(shù)有效跌破4000點的可能性也很小。
"經(jīng)過近日急挫式下跌，目前滬深300指數(shù)2008年動態(tài)市盈率為25.1倍，2009年動態(tài)市盈率則降為20.8倍。結合上市公司的成長性來看，當前的市場估值已無高估之嫌。"在國都證券看來，雖然A股前期走弱不排除受到H股股價走低的拖累效應，但不能因為要尋找股市走弱的原因，就將H股股價拿來機械地參照。因為市場分隔、資金成本、風險溢價都是決定估值差異的重要因素。
其次，國都證券認為，中國經(jīng)濟的前景仍可樂觀，這決定了股市不可能重新走熊。而海外經(jīng)濟體前景不佳，或許還會使得中國成為海外資金的避風港。由此來看，資金充裕的狀況并不會改變。
另外，美國方面挽救經(jīng)濟頹勢的態(tài)度十分堅決，繼大規(guī)模減稅之后，美聯(lián)儲緊急降息75個基點。在此消息刺激下，周二歐洲主要股市均現(xiàn)反彈走勢，而美國市場跌幅也趨緩。
看好消費、節(jié)能減排
"由于外需受阻，內需提升將是持續(xù)的亮點，同時也是主流資金可以選擇的具備一定安全邊際的品種。"鑒于此，國都證券依然堅持"立足內需、超配下游"的行業(yè)配置思路，重點回避受外部影響較大的行業(yè)。
國都證券建議重點關注高端消費與節(jié)能減排行業(yè)。他們分析指出，受益消費升級且能抵御通脹的高端消費行業(yè)，如高端白酒、葡萄酒、百貨、醫(yī)藥保健、傳媒、旅游、汽車行業(yè)，以及在節(jié)能減排政策下受益的電力設備、煤化工、造紙、建材行業(yè)，都將會有較好的表現(xiàn)。
此外，考慮到農(nóng)產(chǎn)品可以預期的景氣上升與政策的大力支持，國都證券對農(nóng)產(chǎn)品及相關的化肥、農(nóng)藥行業(yè)也持樂觀看法。(東方早報記者杜琴慶) |
| 來源： 中財網(wǎng) |
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