17日下午，黨的十七大代表、中國證監(jiān)會副主席屠光紹在大會間隙接受了境內(nèi)外媒體的聯(lián)合采訪。短短五十分鐘里，他用了大量時間來闡述當(dāng)前投資者教育工作的重要性。他說，在市場活躍的時候，各種潛在的風(fēng)險更不容忽視。當(dāng)前投資者教育的重心就是風(fēng)險教育。
事實上，今年以來，在監(jiān)管機構(gòu)持續(xù)加大投資者教育工作力度的同時，股市迭創(chuàng)新高，除了實實在在的來自宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績增長的支撐之外，缺乏風(fēng)險意識的中小投資者大量入市“功不可沒”。
本周一以來，上證綜指已經(jīng)在6000點上空盤旋。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，以去年年報上市公司業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，目前A股靜態(tài)市盈率已高達87倍，遠高于2001年6月14日67倍的歷史高位。即便以實施新會計準(zhǔn)則后今年上半年的上市公司業(yè)績計算，我國股市的動態(tài)市盈率也達到了49倍。
這種上漲還能持續(xù)多久？這個問題可能誰也無法回答。但不爭的事實是，結(jié)構(gòu)性泡沫造成的市場風(fēng)險正在積累，如果不對此加以警惕，風(fēng)險隨時可能爆發(fā)。
毋庸置疑，大盤藍籌股尤其是超級大盤權(quán)重股是本輪行情飆升的最大推手。但在指數(shù)不斷創(chuàng)新高、大盤藍籌股價突飛猛進的同時，大多數(shù)個股卻逆市下跌，不少個股還創(chuàng)出了階段性新低，這不能不讓人警惕。
實際上，今年上半年以來，中國股市泡沫之爭就不絕于耳。隨后，“5·30”大跌終結(jié)了市場對題材股、垃圾股的非理性炒作，價值投資理念重新回到了市場之中。
如果說“5·30”后，藍籌股重新主導(dǎo)市場是緣于當(dāng)時藍籌股尤其是大盤藍籌股價格較為合理，甚至被嚴(yán)重低估，其較好的業(yè)績和成長性決定了其投資價值。那么，在股指6000點、很多大盤藍籌股價快速上漲甚至翻番的今天，這種現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)如何看待呢？我們認(rèn)為，當(dāng)市場從一個極端走向另一個極端的時候，在市場的非理性成分不斷增多的時候，投資者還需認(rèn)真思量：一些大盤藍籌股的股價是否已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來的成長性？許多企業(yè)目前的業(yè)績能否支撐得起近百倍甚至幾百倍的市盈率？面對逐步積累的市場風(fēng)險，如何正確認(rèn)識市場，理性投資？
市場專家指出，相對于過去的題材股、垃圾股泡沫，藍籌股尤其是大盤藍籌股泡沫對市場的影響更大。一旦風(fēng)險積累到一定程度爆發(fā)，其所產(chǎn)生的嚴(yán)重后果和危害無法估量。
“前車之覆，后車之鑒”。1929年10月29日、1987年10月19日的美國股市大崩盤，以及日本、我國香港、我國臺灣等市場經(jīng)歷過的由股市泡沫引起的股災(zāi)之痛，或許能給市場和投資者以有益的啟示。
毫無疑問，目前支持我國資本市場長期健康發(fā)展的各項因素并沒有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，中國資本市場長期向好的格局也將繼續(xù)保持。但目前股指短期累計漲幅已過大，短期市場已無估值優(yōu)勢可言，甚至已逐漸出現(xiàn)了藍籌泡沫態(tài)勢，大盤內(nèi)在風(fēng)險不斷聚集，市場一有風(fēng)吹草動，大盤即可能出現(xiàn)大幅振蕩。
在市場化監(jiān)管已深入人心的當(dāng)下，如果股市投機過度瘋狂，市場風(fēng)險越積越大，有可能對國民經(jīng)濟發(fā)展造成危害時，相信任何一個市場監(jiān)管者都不會坐視不管。
作為投資者，面對市場的高位持續(xù)攀升，更應(yīng)提高風(fēng)險意識，不忘理性投資。（記者 夏麗華 李俠）
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