受7月份CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高影響，昨天上證國債指數(shù)高開低走，收于109.92，較前日下跌0.04%，成交量有所放大。轉(zhuǎn)債漲跌互現(xiàn)，上電、韶鋼轉(zhuǎn)債等漲幅居前。近期無新股申購，在充裕資金面推動下，交易所回購利率繼續(xù)呈回落走勢，7天回購利率下降至1.65%的近期低點。
上周央行在公開市場發(fā)行央票900億元，較前一周增加150億元，扣除到期的887億元，上周央行凈回籠貨幣579億元，繼續(xù)保持較強的回籠力度。近期資金面比較寬裕，3個關鍵期限的央票收益率與前一周持平。
7月份CPI同比上漲5.6%，1-7月份累計上漲3.5%。預計7月份CPI數(shù)據(jù)對市場影響有限，但上周央行公布的7月份金融運行數(shù)據(jù)顯示：M1、M2增速大幅反彈，信貸投放創(chuàng)同期新高。在通脹壓力增大、信貸投放過快背景下，央行下半年將加大對流動性的回收力度，7月份政府政策出臺頻仍，目前處在政策的觀察期內(nèi)，我們認為央行最早將于3季度末再次加息。
考慮到特別國債發(fā)行正緊鑼密鼓推進，未來長期債券擴容壓力較大，但下半年銀監(jiān)會會壓縮商業(yè)銀行信貸，在宏觀數(shù)據(jù)和資金面的角力中，我們認為中期債券仍有較大投資價值，建議投資者增持3-5年期的國債、金融債，將組合久期控制在3年左右，對長期債券繼續(xù)采取謹慎態(tài)度。（劉興旺）
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