新華網(wǎng)北京8月14日電 中國證監(jiān)會(huì)14日宣布，《公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法》即日起公布實(shí)施。試點(diǎn)辦法規(guī)定公司債發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，發(fā)債公司可以無擔(dān)保，發(fā)行價(jià)格通過市場詢價(jià)確定，為企業(yè)打開了低成本融資渠道。
擬發(fā)債公司需滿足的“硬”條件有二：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度年均可分配利潤不少于公司債券一年利息；本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40％。征求意見稿中“未被設(shè)定擔(dān)保或采取保全措施的凈資產(chǎn)不少于本次發(fā)行后累計(jì)債券余額”這一“硬”條件在試點(diǎn)辦法正式公布時(shí)被刪除。
發(fā)行程序相對簡潔：公司董事會(huì)制定方案并由股東會(huì)或股東大會(huì)核準(zhǔn)；保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)；收到申請文件后證監(jiān)會(huì)在五個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理；受理后進(jìn)行初審、審核，作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)決定。
試點(diǎn)辦法規(guī)定，公司債發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價(jià)確定，而不必如企業(yè)債那樣去人民銀行確定利率區(qū)間。可以預(yù)見，企業(yè)債的發(fā)行將逐步走向市場化定價(jià)。
“免審批、無擔(dān)保、市場定價(jià)，試點(diǎn)辦法這三大亮點(diǎn)基本清除了企業(yè)發(fā)債難的重大障礙。”中信證券市場部有關(guān)人士表示。
不過，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)初期，只有凈資產(chǎn)規(guī)模在10億元至15億元的大型上市公司才能發(fā)行無擔(dān)保公司債，將來中小企業(yè)發(fā)行公司債將會(huì)先采用擔(dān)保、質(zhì)押等手段，逐步建立中小企業(yè)信用資料，在此基礎(chǔ)上漸進(jìn)式發(fā)展。
中國早在1987年就頒布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，但企業(yè)債市場一直停滯不前。截至2006年底，中國企業(yè)債余額為2831億元，僅占年債券市場余額的5％，占GDP的比例不到1.4％。
專家認(rèn)為，多頭管理是困擾中國企業(yè)債券市場的最大問題。發(fā)行企業(yè)債由國家發(fā)改委審批，利率由央行確定，企業(yè)債上市由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)，一般需由銀行提供信用擔(dān)保。企業(yè)人士表示，僅審批程序一項(xiàng)常常需要一年以上時(shí)間。
中信證券市場部杜雄飛說，申請時(shí)間長，準(zhǔn)入限制多，使近年來發(fā)行的企業(yè)債實(shí)際上具有“準(zhǔn)國債”性質(zhì)，近80％集中在交通運(yùn)輸、電力水利等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，且主要為國有大型企業(yè)所發(fā)，接近于國際上通行的政府機(jī)構(gòu)債和市政債券。
北京大學(xué)教授曹鳳岐表示，公司債的推出，將增加中國債券市場可投資的新品種，為中國企業(yè)打開了一條高效、低成本的融資渠道。同時(shí)，可以改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡的問題，也可以避免企業(yè)整體的融資風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行，對中國構(gòu)建多層次資本市場有巨大推動(dòng)作用。
他說，從更長遠(yuǎn)的角度來看，受限制更少、企業(yè)自主性更強(qiáng)的公司債，必將成為債券市場的主角。預(yù)計(jì)到2010年公司債和企業(yè)債的總市值有望超過一萬億元人民幣。（記者任芳 趙曉輝）
|
