央行昨天發(fā)布的7月份金融運行報告顯示，7月末，我國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長18．48％，增速創(chuàng)下自去年6月份以來的新高；金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額25.31萬億元，同比增長16.63%，增幅比上年末和上月末分別高1.56個百分點和0.15個百分點。人民幣貸款當(dāng)月增加2314億元。
分析人士認(rèn)為，以上數(shù)據(jù)表明當(dāng)前銀行流動性仍十分充裕，央行可能會采取更多回收流動性措施。
央行昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，M2余額為38.39萬億元，同比增長18.48%，增幅比上年末和上月末分別高1.54和1.42個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為13.62萬億元，同比增長20.94%，增幅比上年末和上月末分別高3.46個百分點和0.02個百分點。
M2增速超出預(yù)期
根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，M2增速創(chuàng)下自去年6月份以來的新高。中信證券( 77.00,-1.07,-1.37%)首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，從M2來看，貨幣供應(yīng)量增速6月以來有一定反彈，而這種增長明顯超出預(yù)期。
此前，大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，7月末M2增幅可能與6月末持平。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平告訴上海證券報，M2增速反彈的原因主要有兩個。第一，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月份實現(xiàn)貿(mào)易順差243.6億美元，這使得央行不得不大量投放外匯占款；第二，7月份央行通過公開市場操作回收流動性的力度減小。央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，央行累計凈回籠現(xiàn)金192億元，而1至7月，央行累計凈投放現(xiàn)金254億元。
也有分析人士認(rèn)為，今年前8個月，央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，只有3月份和7月份沒有上調(diào)，7月份央行只是發(fā)行了1010億元的定向票據(jù)，其回收的資金量較上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點少大概700億至800億元，這可能也是7月份M2反彈的一個原因。
可能進一步收緊流動性
對于貨幣供應(yīng)量增速的反彈，多數(shù)接受采訪的專家認(rèn)為，這一增幅并不利于抑制目前偏熱的經(jīng)濟增長，有可能會引發(fā)央行進一步收緊流動性的舉措，包括加大公開市場操作、繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是發(fā)行特別國債。
央行日前發(fā)布的《2007年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》（簡稱《報告》）指出，當(dāng)前外貿(mào)順差過大，信貸投放過多，投資增長過快問題仍然突出，央行將繼續(xù)協(xié)調(diào)運用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率工具，根據(jù)宏觀調(diào)控的需要積極創(chuàng)新對沖工具，加強流動性管理。
值得注意的是，根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，在M2增幅反彈的同時，M1增幅也創(chuàng)下了自2001年1月有歷史數(shù)據(jù)記載以來的新高。對此，連平認(rèn)為，這反映了金融資產(chǎn)活期化的趨勢仍在延續(xù)。
央行最新《報告》指出，M1增速加快主要是由于企事業(yè)單位活期存款增長較快，一是經(jīng)營效益好，市場活躍，企事業(yè)單位投資意愿較強，對活期存款的需求迅速增加；二是銀行承兌匯票簽發(fā)量增長放緩，企業(yè)為滿足支付需要而持有更多活期存款。
市場人士認(rèn)為，M1增幅繼續(xù)攀高可能會加大通貨膨脹的壓力。目前，已有多家機構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI可能突破5%。
■央行報告看點
股市企穩(wěn) 儲蓄再度“大搬家”
⊙本報記者 苗燕
繼6月份居民儲蓄猛增8271億元后，隨著股市行情的一路上揚，7月份，居民儲蓄存款增長出現(xiàn)了“急剎車”，大量儲蓄存款再次流回股市。央行昨天公布的7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，居民戶存款7月份減少了91億元，同比多減226億元。不僅如此，人民幣各項存款7月份增加僅1585億元，比6月份的增加額9041億元下降了近8成。
數(shù)據(jù)顯示，除居民儲蓄存款大幅下降外，非金融性公司存款7月份減少93億元，同比少減781億元。而財政存款增加2219億元，同比多增30億元。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍接受本報采訪時分析說：“主要是由于股市火爆，分流了居民的資金和企業(yè)的資金。而財政收入之所以大幅增加，其中一大部分也要歸功于股市火爆所帶來的印花稅增加。”
一位基金公司的分析師分析指出，6月份股市走勢比較弱，不少投資者紛紛離場。隨著7月份大盤企穩(wěn)，指數(shù)回升，資金回流也比較多，包括基金開戶數(shù)都出現(xiàn)了增長，或者維持比較好的水平。中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，7月下旬開始，A股的新增開戶數(shù)持續(xù)攀升，7月30日達到了16.3451萬戶。
上述分析師指出，7月份市場中新股密集發(fā)行也是導(dǎo)致大量資金從銀行轉(zhuǎn)移的重要原因。據(jù)統(tǒng)計，7月份共有16只新股發(fā)行，合計發(fā)行總量為19.03億股。7月9日更出現(xiàn)了4股同發(fā)，僅寧波銀行和南京銀行兩只股票發(fā)行規(guī)模就達到了10.8億股。“一般來說，申購新股時，會有大量資金流入，發(fā)行結(jié)束之后，大量資金流出。但是由于近期持續(xù)有新股發(fā)行，所以資金進來之后暫時就沒出去了。”該位分析師說。
7月信貸投放創(chuàng)新高
⊙本報記者 袁媛
央行昨日公布的7月份金融數(shù)據(jù)顯示，7月末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額25.31萬億元，同比增長16.63%，增幅比上年末和上月末分別高1.56個百分點和0.15個百分點。人民幣貸款當(dāng)月增加2314億元。
從歷史數(shù)據(jù)來看，歷年7月都是信貸投放的淡季，平均金額為700多億元，去年同期達到1700多億，今年則是再創(chuàng)新高，7月份增加2314億元。“淡季不淡”的現(xiàn)象使分析人士認(rèn)為貨幣信貸投放過快的形勢沒有得到緩解，需要進一步采取緊縮政策。
數(shù)據(jù)顯示，7月份信貸增長中，中長期貸款增長依然較快，居民戶中長期貸款增加879億元，非金融性公司及其他部門中長期貸款增加990億元。分析人士指出，隨著存款持續(xù)活期化，銀行短存長貸趨勢進一步增強。
分析人士認(rèn)為，雖然從環(huán)比來看貸款實際增長額下降了2300多億元，但是，同比增長仍然高出0.15個百分點，新增貸款主要集中在中長期，而且1至7月每月貸款都同比多增的趨勢沒有得到扭轉(zhuǎn)。因此，7月份的信貸增長無論總量還是結(jié)構(gòu)上，還沒有實現(xiàn)央行的意圖。
申銀萬國宏觀分析師李慧勇指出，從數(shù)據(jù)來看，信貸投放過快的勢頭沒有得到控制，需要進一步采取緊縮政策，而考慮到剛剛加過息，因此將更多采取數(shù)量和行政手段進行調(diào)控，包括發(fā)行定向央票、特別國債、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段，同時，銀監(jiān)會應(yīng)加強信貸指導(dǎo)加強商業(yè)銀行窗口指導(dǎo)很必要。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，從M2來看，供應(yīng)量增長比6月以來有一定反彈，而這種增長明顯超出預(yù)期。
從數(shù)據(jù)上分析，消費需求比較活躍，貨幣環(huán)境還是比較寬松。通脹趨勢在上升，居民形成比較強的通脹預(yù)期。因此信貸的過快增長和流動性壓力大的情況會使央行進一步采取貨幣政策來控制，預(yù)期信貸窗口指導(dǎo)力度也會加大，如采取針對高能耗產(chǎn)業(yè)的貸款控制等措施。
分析人士進一步指出，從7月份以及1至7月份以來的貸款數(shù)據(jù)看，銀行體系的主動信貸投放仍未出現(xiàn)明顯的逆轉(zhuǎn)跡象，未來幾個月之內(nèi)，在更嚴(yán)厲的調(diào)控措施下，商業(yè)銀行的放貸沖動可能有所減弱，信貸增長率有可能轉(zhuǎn)入下降過程。
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