今年二季度以來，中國人民銀行連續(xù)出臺一系列措施：4月28日起上調(diào)貸款基準利率，5月大量增發(fā)定向票據(jù)，6月決定自7月5日起上調(diào)存款準備金率，貨幣調(diào)控力度逐步加大。伴隨著新一輪投資反彈、信貸過快增長，央行選擇適度的貨幣政策進行調(diào)控。
在25日結(jié)束的“構(gòu)建21世紀金融體系”中美研討會上，與會國內(nèi)外專家對中國以“抑制貨幣信貸投放過多”為主的貨幣政策表示肯定。
“隨著經(jīng)濟金融發(fā)展的逐步成熟，我國金融宏觀調(diào)控技術(shù)也日漸成熟。”中國人民銀行副行長吳曉靈在此間表示出對金融宏觀調(diào)控的信心：“我國貨幣政策穩(wěn)健，金融業(yè)正處于一個較好的歷史發(fā)展時期。”
信貸過快增長
“當前中國經(jīng)濟金融運行中面臨的問題主要是固定資產(chǎn)投資增速過高，貨幣信貸增長較快，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾和國際收支不平衡的矛盾依然突出。”吳曉靈在此次會議上說。
國家統(tǒng)計局消息，今年前5個月，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資25443億元，同比增長30．3％，增幅比前4個月的29．6％提高了0．7個百分點。有專家認為，30％以上的投資增幅充分顯示了投資反彈的力度，貨幣政策有必要加大調(diào)控力度。
導致當前投資反彈的主要原因是，各地投資上項目積極性較高，同時，過快增長的信貸也提供了資金條件。前5個月Ｍ2增速超過19％，全國金融機構(gòu)新增人民幣貸款17834億元，完成全年目標逾七成。同時，5月份新增中長期貸款1360億元，同比多增727億元，長期貸款的數(shù)量明顯高于短期貸款的數(shù)量。
穩(wěn)健仍是調(diào)控主基調(diào)
在順差增大、銀行改革、匯率改革等局勢已明朗的情況下，實施宏觀調(diào)控應(yīng)主要依靠經(jīng)濟手段，以“抑制貨幣信貸投放過多”為主的貨幣政策，遂成此輪調(diào)控的主要著力點。
吳曉靈表示，對于信貸增長過快，最好的辦法之一就是“收緊銀行的流動性”。央行近日表示，目前銀行體系增加流動性的因素較多，商業(yè)銀行通過貸款擴張增加盈利的動機較強。此外，對外貿(mào)易順差繼續(xù)擴大，也造成了市場流動性較多。
在4月末小幅上調(diào)貸款基準利率0．27個百分點之后，央行還開始通過發(fā)行定向票據(jù)的方式收緊貨幣信貸。5月17日、6月14日央行接連發(fā)行了1000億元定向票據(jù)。除公開市場操作外，央行還數(shù)次召開窗口指導會議，要求各銀行把握信貸投放節(jié)奏。6月16日晚，央行宣布上調(diào)存款準備金率0．5個百分點，成為系列調(diào)控政策的延續(xù)。
吳曉靈認為，人民銀行綜合運用利率、存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策工具進行宏觀調(diào)控，不斷增強貨幣政策的前瞻性、科學性和有效性，正在有效維護宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。
內(nèi)外兼修冷卻風險
澳大利亞麥格理銀行的研究報告表示，央行貨幣政策調(diào)整顯示中國在加大經(jīng)濟調(diào)控措施的力度。這次流動性過剩壓力一定程度上來自外部輸入，大額外貿(mào)盈余是造成中國內(nèi)地資金充裕的原因之一。所以要消除經(jīng)濟過熱風險，還需要內(nèi)外兼修。
吳曉靈指出，目前金融運行中，在國際環(huán)境上面臨的主要問題是全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡和石油等能源、原材料價格上漲過快，需要主動進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴大內(nèi)需、維護國際收支平衡。因此繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，加強本外幣政策的協(xié)調(diào)，提高金融調(diào)控的主動性，既是中國自身經(jīng)濟利益所在，也是促進全球經(jīng)濟有序調(diào)整的重要方面。
她認為，央行正密切監(jiān)測經(jīng)濟、金融運行狀況，加大貨幣信貸調(diào)控力度，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，金融運行總體平穩(wěn)。同時，堅持按照主動性、可控性、漸進性的原則，完善有管理的浮動匯率制度。
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