資料圖 滬市數年成交量變化
截至昨日(4月10日)收市，滬深兩市A、B股合計總市值達13.95萬億元。這意味著，內地股市總市值和港股已站上同一起跑線。
市值趕上香港市場，標志著內地股市經過制度改革后競爭力提升，市場規模在“量”上有了大的突破，它對企業和投資者的吸引力大大增強，已經成為全球最活躍的市場之一，完全擺脫了2006年以前的邊緣化困境。而13.95萬億元的總市值，占到2006年中國GDP20.9萬億元的67％，也表明內地股市對國民經濟的代表性日益增強。
在內地股市長期向好的情況下，還將有更多大型國企和中小企業在滬深兩地上市，紅籌股也將掀起回歸潮，相信總市值超過港股在未來會成為常態。專家認為，應該以平常心看待股市市值的大幅上升，對內地股市來說，最重要的工作還是加強制度建設，改善市場環境，如此才能保證改革成果，穩步邁向全球更具規模和競爭力的資本市場。
多重原因推高A股市值
在2006年，滬深兩市的規模從年初的3.06萬億，增長到年底的9.5萬億，從原來的全球新興市場第四位變成了新興市場第一，市場總體回報超過130%。2007年1月9日，兩市總市值首次超過10萬億元。三個月之后，又大幅上升近40％達13.95萬億元。
內地股市市值的飆升，緣于多方面因素的合理推動。首先是在股權分置改革之后，市場融資功能迅速恢復，工商銀行、中國銀行、中國國航、中國平安等諸多航母級企業駛入A股市場，2006年全年融資超過2400億；迅速壯大了市場規模。另外，由于宏觀經濟步入高速增長周期，上市公司業績大幅上升，人民幣升值趨勢已經確立，市場流動性泛濫資金過剩等原因，境內外機構投資者均高度看好中國股市，給予了A股市場充分的溢價。今年一季度，股市賺錢效應極大地刺激了居民熱情，儲蓄存款加速流入股市，甚至出現了限制基金銷售規模的情況，促使滬深兩市市值新高日復一日。
比量變更重要的是質變
內地股市吸引力之所以大幅提升，除了企業業績改善、市場資金充裕等因素外，更歸功于中國股市近年來致力變革，面貌改觀。
中國證監會研究中心主任祁斌近日表示，盡管我國的資本市場還存在著一些不盡如人意的地方，但是，在政府和市場的共同推動下，我國在法律制度、交易規則、監管體系等各個方面，已建立起了一個基本上與國際標準相符合的資本市場。
他列舉了我國資本市場上發生的一些重要的制度變革：《公司法》、《證券法》得以修訂，相關的法律體系逐步完善；股權分置改革糾正了市場扭曲的機制；股票發行體制改革的深化，使得我國市場能夠順利地實現大盤藍籌股的上市；上市公司的治理和激勵機制的引入，使得真正意義上的現代企業治理成為可能；基金業的市場化改革使得機構投資在中國資本市場的地位逐步確立；證券行業經過大規模的清理整頓，逐步走出了低谷。
更為重要的是，改革后的資本市場對中國的經濟和社會產生了深刻的影響。投資者的信心得以恢復和建立，財富效應初步顯現，居民對于資本市場的參與程度大大提高，全社會開始重新認識資本市場的功能和作用。
市場競爭步入新階段
2006年5月3日，港股市值突破十萬億港元，市值全球排名在亞洲僅次于日本。港府財政司司長唐英年及新任港交所主席夏佳理等到場祝賀。夏佳理表示，希望吸引更多內地公司來港上市，令市場保持動力。由于新上市公司多數來自內地，港交所還專門成立中國事務組開拓市場。
而今，單是上交所市值已近11萬億，又將迎來中移動等大紅籌的回歸，今后港、滬兩市在大企業爭奪上必將更加激烈。港交所顯然對此已然洞悉，近來加大內地中小企業市場發掘，與深圳中小企業板的競爭也將突飛猛進。
值得注意的是，港交所今年已加大對H股、A股衍生品的開發力度。今年3月12日，港交所首只涉及A股的權證——新華富時A50中國指數基金權證已經上市交易。4月16日還將推出H股金融指數期貨，以滿足市場對內地相關證券及衍生產品的投資需求，這將會是在香港交易所主板上市的中資金融股的交易及對沖工具。
可以預見，內地股市活力迸發后，與港交所競爭上市資源將更加主動。而隨著內地股市金融創新的推進，兩地資本市場競爭將步入更高層次。
行百里者半九十
內地股市市值大幅上漲固然令人鼓舞，但這并不表明中國已經建成了一個強大的本土資本市場。如何在全流通的情況下完善市場監管，持續推動市場化變革，還是重要而艱巨的任務。
盡管作為新興市場，難免出現交易波動較大或投機盛行的局面，但對股市當前一些不健康的投資現象應給予重視。比如今年第一季度是市值增長最快的階段，但是大盤藍籌股漲幅并不大，而是題材股、低價股遍地開花。其中，許多公司基本面沒有任何變化，而是一則網絡消息就可以刺激到漲停不止，投資者的風險觀念顯然已經淡漠。近來監管層大力打擊信息造假、信息披露違規現象，確是刻不容緩之舉。
內地股市要成為全球一流的資本市場，還必須要執行更加嚴格的企業管制要求，提升上市公司素質，這是與股權分置改革同樣重要的課題。在不斷完善各項法規的同時，加大監管力度，一旦發現違規行為嚴懲不怠。如此才能提高違規成本，真正提高投資者信心。另外，要加快發行市場化改革，讓代表中國經濟未來的創新型企業快速進入資本市場，讓我國股票融資體系更具國際競爭力。
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