本周大盤整體呈現振蕩揚升走勢，延續上周大盤碎步小陽走勢，全周五個交易日無論盤中如何變化，但天天創新高，顯示市場做多信心一直持續高漲，最終本周大盤再收陽線。滬綜指周五收盤報3,323.58點，周漲幅4.38%，深成指周五收盤9,268.23點，周漲幅8.41%；兩市股指均再創歷史新高；兩市共成交8,621億元，較上周的9,063億元略有萎縮。
消息面上最大的新聞無疑是央行宣布年內第三次上調存款準備金率。中國人民銀行周四宣布，決定從2007年4月16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是自06年以來第6次上調存款準備金率。經調整后的普通存款類金融機構將執行10.5%的存款準備金率，預計將可一次性回收資金約2000億元。顯然，再次上體存款準備金率對銀行放貸能力將是極大的影響，尤其中小型的銀行受到的壓力會比較明顯，因此，也可以解釋除了中行和工行兩大銀行股之外，其他銀行股的盤中跌幅比較明顯。不過，從市場整體的角度來看，大盤并未因宏觀緊縮政策而出現大幅震蕩，反而消化政策性利空的能力很強，這或許是應了周小川行長在兩會期間的講話：他認為目前宏觀面仍是好的，因此證券市場不會出現趨勢性轉變的行情。應該說，周行長之前的講話對于證券市場的做多勢力是個極大的鼓舞，同時也反映了經濟管理高層不希望宏觀經濟出現大的震蕩。上調存款準備金0.5個百分點已經是這近一年多的時間內投資者聽到比較多的一類消息了，當然，這也顯示了央行貨幣政策調整節奏的變化，不再是通過大幅度緊縮政策來達到宏觀調控的效果，而是通過多次小幅提高準備金率的方式來一面控制過快增長的貨幣供應速度，一面不因政策調整導致金融市場的震動。不過，這種貨幣政策的操作節奏需要極高的技術要求，需要央行縮小貨幣政策制定和執行階段的內外部時滯問題，同時要保證宏觀數據的準確和及時。因此，宏觀調控政策是否到位仍值得關注，預計年內繼續緊縮貨幣的可能仍然存在。
中國登記結算公司統計資料顯示，滬深兩市3 月新增A 股開戶數再創新高，高達250 萬戶。而去年全年新增A 股開戶數也只有308.35 萬，散戶入市熱情可見一斑。勞動與社會保障部副部長劉永富在昨天召開的全國企業年金座談會上說，700 余億存量企業年金將在年底前實現移交，完成向市場化管理運營的轉型。同時，今年將進行第二次企業年金基金管理機構資格認定。按照規定，企業年金基金投資股票比例不得高于基金凈資產的20%。因此，700 余億元存量企業年金的市場化管理運營后，將有150 億元左右的基金將陸續進入股票市場。4月份市場將披露公司2007年1季度季報，隨著年報和季報陸續披露完畢及資產注入的持續進行以及機構投資者規模的擴大，市場的結構性變化將更加突出，投資者宜從市場的結構性變化中尋找機會，把握沒有基本面支持的品種的退出時機，長線繼續關注有真實業績增長和實質資產注入的品種。
本周市場熱點呈現出全面開花的格局。熱點籠統的可以歸結為：價值成長性品種得到市場進一步挖掘。無論券商板塊、資產注入品種的牛股群都沒有脫離這個主線。相反成長性一般或者較差的品種表現就不盡人意。本周市場矚目的主要有兩塊：一是杭蕭鋼構。第一次復牌后的繼續瘋狂和第二次復牌后的大跌。好在其影響只限其自身，市場沒有受到其影響。二是央行再度提高銀行存款準備金率，雖然來得突然，但市場漠然視之，影響也不是很大。這實際上也是本周市場的一大特征：大盤穩健，個股風流。從漲幅榜來看，每天漲停的個股都會或多或少的有一些基本面相關的利好出臺，而07年上市公司的年報表現也是在配合這種炒作。已公布年報的723家上市公司當中，實現的凈利潤同比增長44％；加權每股收益同比增幅也達到了25%，股改之后首份年報體現各大上市公司看重股價的一面。可是上市公司主營業務凈利潤中非經常性收益的貢獻在35％左右，費用的下降對凈利潤增長的貢獻約在15%左右，而非經常性收益和費用下降并不能體現公司經營收益的持續性，因此，潛在的增長能力或許只有賬面凈利潤增長的六到七成左右，那么年報上漲行情的持續性就有待考驗了。當然，也有因年報不佳而出現股價大幅下跌的股票。
本周擁有整體上市概念的基金重倉股滬東重機接連漲停，鼓舞了機構投資者做多信心。定向增發注入資產的貴航股份連續漲停；具備資產注入整體上市題材的大唐發電連續達到漲幅限制，強大的財富效應激發市場對整體上市以及資產注入的炒做熱情。權重指標股震蕩調整，金融股板塊進入高位強勢整理，鋼鐵板塊多出現沖高回落，預計在經歷短期大幅上漲后，權重股板塊將進入短暫修整，題材的炒作將成為重點。電力板塊作為績優二線藍籌龍頭板塊，良好的業績支撐、行業整合、資產注入、整體上市為潛力題材股提供反復走強的機會。06年底國家出臺國有資本調整和企業重組指導意見之后，電網電力行業成為行業整合資產注入乃至整體上市的領跑者。煤價與估值將推動煤炭股票上漲。在國家對煤炭行業宏觀調控力度加大的背景下，預計未來幾年煤炭供求仍將保持基本平衡，07年煤價將保持高位運行，而煤企通過價格轉移和成本控制，預計行業噸煤利潤將維持06年水平。
大盤的上漲趨勢未曾改變，雖然在連陽過程中低價股、指標股、中高價藍籌股、題材股均表露了不同程度的上漲愿望，但經過熱點的反復演變，題材股價格暴漲體現出來的強悍暴發力，無疑是凝聚多方士氣的重要標志。三普藥業定向增發，連續八個漲停之后繼續大幅上升，杭蕭鋼構獲350億元大單，接連12個漲停之后強制停牌，吉林敖東借殼上市，股價在升幅十倍的基礎上再度飚升，新華股份披露非公開發行股票議案，復牌后巨單封死漲停。題材股，不僅能夠在資金的熱烈追捧下持續飚升，而且可能受題材影響，公司經營能力得到本質性改善，成為優秀的價值成長股。正是因為這么多題材股的優異表現，題材股的上漲行情始終是大牛市運行過程中的霸主。在近日大盤穩健的上升趨勢中，題材股在熱點輪動中鶴立雞群，成為最耀眼的熱點板塊。題材股，不僅是游資攻擊的主要對象，而且是價值成長資金長期介入的投資品種，其上漲行情不僅具備強悍的暴發力，而且存在循序上漲的潛能。可是，題材股往往不容易把握，對于中小投資者而言，信息披露總是滯后于股票的啟動時機，當獲知題材時，股票價格或在相當高位，或連續漲停無法買入，即使是題材股的殿堂，題材股也是可遇不可求！然而，題材股雖然難以把握，但題材股的火暴上漲行為牽動著整個市場的看多信心，在題材股暴炒的時間里，其它個股也獲得了適宜的上漲條件，因此，大盤在資金購買力旺盛時，能夠延續穩健攀升趨勢。
當前的市場已經不是低位崛起的狀態，而是進入了牛市階段性行情的高潮時期，在此之前，市場顯然沒有經歷過大幅回吐的調整，場外資金仍源源不斷進入股票市場，市場股價重心也被不斷抬高，這是中國股市創建以來難得一見的牛市行情，他是有市場機制的改革、國民經濟的發展、國家對外開放的進程、金融創新的機遇等多個方面造就的。不過，在經濟學上，歷來將供求關系視為經典；在場外資金不斷涌入的過程中，原本市場中被禁售的存量股票也在不斷增加，同時，07年大型IPO項目也會比06年要多，融資規模將進一步擴大，因此，若大盤出現調整行情也是正常表現。可是，若事事都表現正常，那么市場就無不確定性因素，也就無風險可言，然而，資本從來就是逐利的，也不必說生存在夾縫中的投機資本。當前市場行情雖表現為穩步上漲的態勢，但考慮到基本面增長因素和新興經濟體的高估值預期，近期的市場行情確有醞釀風險的趨勢，盤中資金推動型的股價走勢到處可見。既然，上市公司基本面不是支持股指激進上揚的主要因素，那么，近期的行情就要從技術的角度上看待。我們所講的技術并不是對證券價格的技術面分析，而是對即將到來的股指期貨操作上的技術分析。人們都認為股指期貨將是帶來市場平衡的工具，但是，這個衍生品種的設計上若有缺陷，則不會給股指帶來穩定，更可能的是成為市場不穩定的重要因素之一，因此，短期市場行情中，市場資本對股指期貨設計中的細節關注更多，更有借題發揮的可能。
從技術形態上看，本周兩市股指穩步上漲，迭創歷史新高。但股指的連續數日上漲積累了大量的獲利盤，同時各短期技術指標明顯超買，滬綜指和深成指在創出歷史新高之后，技術上或有回抽確認的要求。從市場的月K線分析中可以發現，從07年元旦至今，大盤上漲的空間并不大，但是，成交量級別已經是大幅提升。尤其是在近期的行情中，滬市千億以上的行情似乎已經成為一種現象。市場出現高位放量且振蕩的走勢是多空分歧劇烈的表現，而近期大盤這種慢牛上漲的格局也并不能擺脫多空分歧較大的局面，或者可以認為，空方利用慢牛格局拋售籌碼更為合理。（野村證券/賈健）
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