本周B股市場大幅走低，周二A股市場的暴跌使得B股也未能幸免。從全周走勢上看，周一滬深B股指數探底回升，成交量較上一交易日基本持平。個股多數上漲。滬B指收報188.91點，漲0.71%，成交8.17億元；深B指報538.47點，漲0.42%，成交6.50億元。從盤面上看，從盤面上看，滬市東信B漲停、三毛B漲幅靠前；聯華B、陸家B跌幅靠前；深市京東方B、帝賢B漲停；招商局B、萬科B跌幅靠前。周二滬深B股指數大幅下挫，成交量較上一交易日明顯放大。個股普跌。滬B指收報173.27點，跌8.28%，成交12.1億元；深B指報491.89點，跌8.65%，成交10.8億元。從盤面上看，滬市無一家上漲；中紡B等26家非ST個股跌停；深市無一家上漲；魯泰B等27家非ST個股跌停。從市場運行情況來看，兩市三分之一個股以跌停收市，大部分均為近期漲幅較大的品種，短期獲利回吐壓力之大可見一斑。周三滬深B股指數小幅反彈，成交量較上一交易日有所萎縮。個股多數上漲。滬B指收報178.34點，漲2.93%，成交10.03億元；深B指報494.22點，漲0.47%，成交8.9億元。從盤面上看，滬市東信B漲停、凌云B漲停；黃山B、*ST鼎立B跌幅靠前；深市深中冠B漲停、帝賢B漲停；中集B、萬科B跌幅靠前。周四滬深B股指數震蕩下跌，成交量較上一交易日有所萎縮。個股多數下跌。滬B指收報172.32點，跌3.38%，成交7.78億元；深B指報489.75點，跌0.91%，成交6.26億元。從盤面上看，滬市凌云B、東信B漲幅靠前；黃山B、聯華B跌幅靠前；深市深中冠B、深紡織B漲幅靠前；深物業B、深賽格B跌幅靠前。周五滬深B股指數震蕩反彈，成交量較上一交易日明顯萎縮。個股多數上漲。滬B指收報173.40點，漲0.63%，成交5.12億元；深B指報493.01點，漲0.67%，成交4.56億元。從盤面上看，滬市耀皮B、大眾B漲幅靠前；凌云B、東信B跌幅靠前；深市建摩B、武鍋B漲幅靠前；京東方B、深中冠B跌幅靠前。
政策面上，溫家寶總理近日在《求是》雜志上發表文章《全面深化金融改革促進金融業持續健康安全發展》對證券市場而言是個長期利好，但短線市場似乎沒有受到太大的影響，反而繼續延續著近期的頹勢。作為一個新興市場，由于歷史原因存在著一些遺留問題，像B股市場存在與A股市場的同股不同價現象，隨著非流通股的順利解決，相信B股市場問題也會相應得到妥善處理，其與A股價差決定了未來的上漲空間，因此長線繼續看好。另外，近期國家統計局的數據顯示，一月份的CPI同比出現下降，因此短期內加息的可能性不大，但考慮到今年的春節時間在二月份，而二月份的數據要三月中旬出臺，一旦CPI超過3%的警戒線的話，那么加息也就成為順理成章之事，屆時對市場的影響或許是再次給予進場的機會，值得注意。中央領導人近期發表的言論，均表示宏調已收初步成效，但基礎還不穩固，預期本周末舉行的“兩會”前后，相關政策將陸續出臺，以鞏固宏調成效，而內地房地產及金融股進一步受壓。
從整體分析，影響市場一些最基本因素，如人民幣匯率、市場基準利率等都沒有明顯改變，整個市場資金充裕的現狀也沒有改變，毫無疑問我國已經成為未來世界發展最快、持續高增長率的國家，我國也成為世界資本追逐的中心。年內，人民幣對美元的升值趨勢不改，近期人民幣對港幣也出現了升值，B股是用美元或港幣計價的人民幣資產，由于美元、港幣相對人民幣貶值，理論上B股價格的漲幅會更高，某些時候B股甚至超過A股價格。
從市場運行情況來看，由于當前B股市場存在著強烈的A、B股合并預期，政策性的利好使得B股市場的后市前景相當看好，并且已經成為市場各方的共識，在此背景下，兩市B股的投資機會較A股而言更大，投資者可樂觀期待。但目前這一價差正在日益減小，自市場開始認識到A、B股將要并軌之后，處于折價交易狀態的B股存在最大的投資機遇，隨著并軌預期被越來越多的投資者所認識，有越來越多的投資者進入B股市場，導致A、B股之間的價差在不斷縮小，這一套利機會正在慢慢減小，套利難度正在逐漸加大。數據表明，B股市場基于A、B股合并的套利機會依然存在，但目前已不是最大最安全的投資機會了，其中更主要的是一種結構性機會，而對于某些股票而言，則可能機會與風險共存。目前來看，去年隨著A股大盤指標股整體走強，B股市場中的績優股表現明顯強于低價股以及績差類個股，自今年以來，場內低價股補漲行情漸漸成為行情的主流熱點。
純B股尤其是成長性較高而估值偏低的純B股具有較好的投資機會。由于純B股的股份結構相當簡單，沒有A股股價的制約，所以純B股中很可能產生A、B股合并的試點企業。目前兩市23家純B股中，具備良好成長性并且估值低于市場平均水平的純B股公司大致在5家左右，它們具有最好的投資機會。其次，成長性較高而A、B股價差依然較大的B股公司也具有較好的投資機會。在牛市背景下，處于折價交易的B股價格自然應該向A股價格靠攏，由于最終只有A股，B股取消，B股價格將會完全與A股一致，這為A、B股的自然并軌創造價格一致的條件。這一類B股由于有業績成長性作為保證，A、B股價格均易漲難跌，只是上漲時B股漲得更快、更多，下跌時B股跌得更少，因而具有較好的投資機會。
目前，從估值的角度來看，B股的整體投資價值并不明顯。目前，上證B股動態PE為32倍左右，而深綜B指的動態PE為29倍多，均高于滬深300的市盈率的27倍多，與上證指數相比估值吸引力也并不明顯。因此，要從二個維度來選股，首先企業所處的行業前景良好；再公司的動態估值處于低估狀態，這包括有通過資產注入或重組等實現的增長。對于前者，一些績優股的表現在A股中已得到了充分的表現，比如萬科、陸家嘴、張裕、中集集團、招商局等；另外，一些純B股中也有在行業中的佼佼者，具有行業話語權，如杭汽輪、深基地等。對于后者，較難把握，目前比較明朗化的為數不多，比如帝賢B，在高管走私風波的沉重打擊下，更換東家的可能性非常之大。
長假其間，周邊市場的表現并不是太好，像港股在復盤后兩天上漲創高之后，就走出連續下跌的走勢，而美國市場的道-瓊斯指數在上周也是在創出六年高點后出現大幅下跌，創下了自去年8月以來的最大周跌幅，這些外部因素的出現，都影響到B股市場的運行。特別是深市B股的負面影響更大，這在春節前的行情中已顯露端倪，加之市場中盛傳中國人壽大量贖回開放式基金，導致市場拋售壓力劇增，這些因素均對B股市場構成了巨大的回調壓力。目前來看，分析大盤技術層面的可行性已不大，市場只有等待空方能量的充分釋放之后才有企穩反彈的可能性。
對于后市，完成股改并向其所對應的A股價格靠攏為B股主線，隨著人民幣的升值趨勢加速，AB股之間的價格差異也是顯而易見的，其中所存在的20-30%的差距即為未來上漲的空間。從市場能量上看，在四個市場中，深成份B指卻是表現最差的一個市場，在其他三個市場分別創出新高之時，只是在前期高點附近徘徊，完全沒有以往的領頭風范。從技術形態上看，短期來看，滬B指前期的低點156.3點或許會構成一定的支撐，還有一條均線也可以作為參考，即60日均線，以其上升速度計算的話，屆時也將運行在155點一帶，因此短線155 — 156點處可密切關注，該區域可能是長線介入的機會。中長期看，市場總體而言下跌空間應在25%以內，07年市場整體的上升空間仍有翻番潛力。衡量評價市場整體泡沫的唯一標準--整體市盈率目前仍遠遠低于泡沫時代所理應賦予的水平，目前的這次周線級別的調整將是未來的主升行情的一次徹底的洗盤過程。（東方證券/劉菲）
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